面對(duì)紛繁復(fù)雜的宏觀(guān)環(huán)境，剛剛過(guò)去三十歲生日的復(fù)星國(guó)際(00656)，正在加速聚焦家庭消費(fèi)主賽道，專(zhuān)注發(fā)展核心優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，積極探索變局中的發(fā)展機(jī)遇，其新一輪的成長(zhǎng)正在蓄勢(shì)待發(fā)。

8月30日，復(fù)星國(guó)際公布其2023年中期業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)總收入970.6億元(人民幣，單位下同)，同比增長(zhǎng)10.9%，產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)人民幣33.7億元，期內(nèi)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為13.6億元。復(fù)星國(guó)際整體業(yè)績(jī)依然保持穩(wěn)中向好趨勢(shì)。

聚焦主業(yè)，緊扣宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇機(jī)遇

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在智通財(cái)經(jīng)APP看來(lái)，復(fù)星這一份業(yè)績(jī)公告更多的還是體現(xiàn)其更具成長(zhǎng)性的一面。2023年上半年，該公司一系列向好的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)和頗具亮點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)疑更值得深究。

其中，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)——產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)33.7億元，同比增長(zhǎng)5.5%，若剔除已處置企業(yè)(含未交割企業(yè))利潤(rùn)因素，則同口徑同比強(qiáng)勁提升66%。這不僅預(yù)示著復(fù)星整體經(jīng)營(yíng)重回增長(zhǎng)正軌，盈利能力穩(wěn)步提升，同步說(shuō)明公司具備強(qiáng)大的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)能力，在“瘦身健體”后輕裝上陣，其業(yè)績(jī)能在快速?gòu)?fù)蘇的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持巨大的成長(zhǎng)勢(shì)能。

在過(guò)去的幾年里，國(guó)際局勢(shì)風(fēng)云詭譎，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)承壓發(fā)展。進(jìn)入2023年，面對(duì)更復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境，需要抱以更多的耐心去守候，有時(shí)候，信心比黃金更重要。

當(dāng)前，政府正在持續(xù)出臺(tái)利好政策，積極信號(hào)不斷釋放，消費(fèi)者信心和消費(fèi)能力逐步恢復(fù)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期處于修復(fù)過(guò)程中;中美關(guān)系也步入緩和的窗口期，均有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)發(fā)展。

基于對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)前瞻性預(yù)判，復(fù)星在2023年展現(xiàn)出非一般的戰(zhàn)略定力，緊扣經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脈絡(luò)，穩(wěn)步推進(jìn)“聚焦主業(yè)”戰(zhàn)略，深化產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)，其核心板塊業(yè)務(wù)展現(xiàn)出發(fā)展后勁，推動(dòng)集團(tuán)總收入同比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

核心產(chǎn)業(yè)公司業(yè)績(jī)?nèi)鎻?fù)蘇，四大業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)健發(fā)展

圍繞全球家庭客戶(hù)健康、快樂(lè)、富足需求，其旗下豫園股份、復(fù)星醫(yī)藥、復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)、復(fù)星旅文四大核心子公司持續(xù)提升產(chǎn)品和服務(wù)能級(jí)，合計(jì)收入達(dá)到707.6億元，同比上升12.4%。

盡管?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，消費(fèi)市場(chǎng)分化加劇，但快樂(lè)板塊仍帶來(lái)了超出預(yù)期的驚喜。報(bào)告期內(nèi)，快樂(lè)板塊收入同比增長(zhǎng)34.1%至430.0億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.7億元，大幅扭虧為盈，這主要得益于疫情后，在國(guó)內(nèi)消費(fèi)回暖疊加全球范圍旅行限制放松利好下，復(fù)星積極推動(dòng)線(xiàn)下場(chǎng)景復(fù)蘇，帶動(dòng)旗下消費(fèi)、文旅、餐飲等產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)勁反彈。

進(jìn)一步細(xì)分來(lái)看，復(fù)星旅文的業(yè)績(jī)復(fù)蘇將是本次業(yè)績(jī)的最大看點(diǎn)之一：受益于全球疫情限制解除和疫后強(qiáng)勁的度假需求釋放，旅文的業(yè)績(jī)及各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)顯著反彈，期內(nèi)收入同比增長(zhǎng)38.7%達(dá)到89億元，這主要受益于Club Med的持續(xù)增長(zhǎng)及三亞亞特蘭蒂斯的強(qiáng)勁復(fù)蘇。其中Club Med營(yíng)業(yè)額超疫情前兩成，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與經(jīng)調(diào)整EBITDA強(qiáng)勁增長(zhǎng); 三亞亞特蘭蒂斯?fàn)I業(yè)額同比增加82.2%，經(jīng)調(diào)整EBITDA同比翻番。

作為快樂(lè)板塊另一主要旗艦豫園股份，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)274.4億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)21.9%，其中消費(fèi)產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售收入實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)增長(zhǎng)，達(dá)到234.9億元，珠寶時(shí)尚、酒業(yè)與餐飲管理服務(wù)三大細(xì)分領(lǐng)域收入均齊頭并進(jìn)，共同拉動(dòng)豫園股份的整體成長(zhǎng)。

由保險(xiǎn)、蜂巢類(lèi)資管和投資類(lèi)資管構(gòu)成的富足板塊，則繼續(xù)提供長(zhǎng)期而穩(wěn)定現(xiàn)金流，助力公司核心資產(chǎn)的快速發(fā)展。其中復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)在穩(wěn)步推進(jìn)本國(guó)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

健康板塊方面，復(fù)星持續(xù)聚焦醫(yī)藥產(chǎn)品、器械和診斷、健康服務(wù)和消費(fèi)的生態(tài)體系，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收238.4億元;歸母凈利潤(rùn)為3.6億元，同比增長(zhǎng)24.3%，主要受復(fù)星醫(yī)藥盈利上升所驅(qū)動(dòng)。

令人眼前一亮的是，健康板塊亦成為了復(fù)星深化科技與創(chuàng)新能力的代表，并迎來(lái)收獲期。期內(nèi)，復(fù)星醫(yī)藥的子公司復(fù)宏漢霖迎來(lái)首次半年度盈利，同步實(shí)現(xiàn)研發(fā)成果高效轉(zhuǎn)化。其自主研發(fā)的PD-1單抗?jié)h斯?fàn)钜延趪?guó)內(nèi)獲批3項(xiàng)適應(yīng)癥，成為全球首個(gè)一線(xiàn)治療小細(xì)胞肺癌的靶向PD-1單抗藥品，開(kāi)啟小細(xì)胞肺癌免疫治療新時(shí)代。

2023年6月，復(fù)星凱特旗下中國(guó)首款CAR-T細(xì)胞治療藥品奕凱達(dá)正式獲批準(zhǔn)上市二線(xiàn)適應(yīng)癥，用于治療一線(xiàn)免疫化療無(wú)效或一線(xiàn)免疫化療后12個(gè)月內(nèi)復(fù)發(fā)的成人大B細(xì)胞淋巴瘤。目前奕凱達(dá)已經(jīng)在湖北、安徽、廣東等多個(gè)省市醫(yī)院陸續(xù)開(kāi)出該適應(yīng)癥首批處方，為更多患者帶來(lái)治愈的希望。

除了上述板塊，智造板塊的業(yè)務(wù)拓展也是小有收獲。報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)智造板塊總收入為54.6億元，以翌耀科技為代表的智能制造服務(wù)展現(xiàn)蓬勃的勢(shì)頭，其更在機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域突破核心技術(shù)壟斷實(shí)現(xiàn)自主可控，開(kāi)發(fā)完成車(chē)身精準(zhǔn)智慧匹配的軟硬件解決方案產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)首臺(tái)套落地，進(jìn)一步形成創(chuàng)新上的突破。

財(cái)務(wù)優(yōu)化，復(fù)星成功跨越“債務(wù)墻”

在外界看來(lái)，復(fù)星國(guó)際這樣體量的企業(yè)，在復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境中，做好資產(chǎn)負(fù)債管理，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，無(wú)疑是當(dāng)下最為重要和關(guān)鍵的事項(xiàng)。

對(duì)此，復(fù)星國(guó)際向市場(chǎng)遞出了一份滿(mǎn)意的答卷：面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，復(fù)星采取積極舉措，持續(xù)優(yōu)化資金、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道，降低負(fù)債規(guī)模，為“聚焦主業(yè)”的戰(zhàn)略執(zhí)行提供堅(jiān)實(shí)支撐，如今已是有所成效。

一方面，復(fù)星國(guó)際繼續(xù)果斷減持非戰(zhàn)略性、非核心資產(chǎn)，集團(tuán)合并報(bào)表層面退出項(xiàng)目回籠現(xiàn)金超200億元。融資渠道同步拓寬，復(fù)星國(guó)際境內(nèi)運(yùn)營(yíng)主體——復(fù)星高科技(集團(tuán))有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“復(fù)星高科”)在國(guó)內(nèi)獲8家銀行人民幣120億元銀團(tuán)貸款;境外維護(hù)廣泛中外資銀行合作網(wǎng)絡(luò)。在公開(kāi)市場(chǎng)融資方面，復(fù)星高科于2023年1月和7月分別完成第一期人民幣10億元和第二期人民幣10億元(共20億元)的超短期融資券發(fā)行。

經(jīng)過(guò)積極的流動(dòng)性管理，復(fù)星成功跨越“債務(wù)墻”。報(bào)告期內(nèi)，共兌付境內(nèi)債券人民幣67.3億元及超過(guò)27億美元境外債務(wù)。截至報(bào)告期末于一年內(nèi)已無(wú)大額美元債到期。信用狀況的改善也獲得國(guó)際市場(chǎng)肯定，5月30日國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普發(fā)布報(bào)告，將復(fù)星評(píng)級(jí)展望上調(diào)為“穩(wěn)定”。

截至2023年上半年，復(fù)星國(guó)際的現(xiàn)金、銀行結(jié)余及定期存款充裕，達(dá)1,146.8億元，較2022年12月31日增加人民幣141.2億元。期內(nèi)總債務(wù)約2,209.2億元，較2022年末下降2.6%，總債務(wù)占總資本比率為51.8%，該指標(biāo)環(huán)比進(jìn)一步下探;平均債務(wù)成本為5.32%，處于相對(duì)低位，流動(dòng)性保持良好，為戰(zhàn)略聚焦提供堅(jiān)實(shí)支撐。

全球運(yùn)營(yíng)，生態(tài)協(xié)同激發(fā)乘長(zhǎng)效應(yīng)

透過(guò)最新業(yè)績(jī)公告來(lái)看，在瞬息萬(wàn)變的國(guó)內(nèi)外環(huán)境中，不變的依然是復(fù)星國(guó)際對(duì)“全球運(yùn)營(yíng)”的深入理解。以2007年復(fù)星國(guó)際在香港上市為起點(diǎn)，復(fù)星的全球化已走過(guò)16年路程，在超35個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有產(chǎn)業(yè)布局，全球員工超10萬(wàn)人。2023年上半年，復(fù)星全球運(yùn)營(yíng)能力得到進(jìn)一步提升，實(shí)現(xiàn)海外收入440.9億元，占總收入的45.4%，成為復(fù)星業(yè)務(wù)的重要組成部分。

多年以來(lái)，復(fù)星始終聚焦高潛力的前沿優(yōu)質(zhì)賽道，探索發(fā)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展中所蘊(yùn)含的發(fā)展良機(jī)，打造全球化產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)與投資能力，指引著海外重點(diǎn)企業(yè)在復(fù)星賦能下成功穿越周期。

以海外保險(xiǎn)與金融業(yè)務(wù)為例，自復(fù)星投資以來(lái)，復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)保費(fèi)收入屢創(chuàng)新高，在保持在葡萄牙市場(chǎng)的領(lǐng)先地位的同時(shí)，積極擴(kuò)展國(guó)際業(yè)務(wù)，2023上半年實(shí)現(xiàn)毛保費(fèi)收入26.5億歐元，其中拉丁美洲業(yè)務(wù)進(jìn)一步提升。盡管受到全球市場(chǎng)波動(dòng)等不利因素影響，HAL德國(guó)私人銀行上半年業(yè)績(jī)又一年保持大幅增長(zhǎng)。其并購(gòu)Bankhaus Lampe KG提升了私行業(yè)務(wù)付息資產(chǎn)規(guī)模，同時(shí)在市場(chǎng)加息預(yù)期下帶來(lái)豐厚的回報(bào)，而貸款業(yè)務(wù)由于其低風(fēng)險(xiǎn)和低交易量也未受到加息所帶來(lái)的沖擊。截至報(bào)告期末，HAL所服務(wù)和管理的資產(chǎn)達(dá)到歐元2,660億元，較2022年同期增長(zhǎng)11%。總收入較2022年同期增長(zhǎng)24%，達(dá)到歐元2.24億元。

再看健康板塊中，自2016年復(fù)星醫(yī)藥并購(gòu)印度藥企Gland Pharma,積極推動(dòng)Gland Pharma向生物藥CDMO轉(zhuǎn)型，其產(chǎn)品向復(fù)雜制劑以及高難度注射劑轉(zhuǎn)型。年內(nèi)，復(fù)星通過(guò)助力Gland Pharma完成對(duì)Cenexi的收購(gòu)，戰(zhàn)略布局歐洲CDMO業(yè)務(wù)，新興業(yè)務(wù)和全球版圖正在徐徐拉開(kāi)。

在時(shí)尚和消費(fèi)領(lǐng)域，復(fù)星從2017年開(kāi)始相繼完成對(duì)St. John、Caruso、Lanvin、Wolford、Sergio Rossi等品牌的控股收購(gòu)，整合更名為復(fù)朗集團(tuán)，且于2022年推動(dòng)其在紐交所上市，在復(fù)星對(duì)其支持下，復(fù)朗集團(tuán)預(yù)計(jì)下半年繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，并持續(xù)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率，提升盈利能力。

從上述對(duì)海外企業(yè)的投資和布局舉動(dòng)來(lái)看，作為一家植根中國(guó)、心系全球的企業(yè)，復(fù)星多年經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)投資，深度賦能于海外核心企業(yè)業(yè)務(wù)拓展，以豐富的經(jīng)驗(yàn)深耕當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，使中國(guó)企業(yè)與世界產(chǎn)生聯(lián)結(jié)并雙向驅(qū)動(dòng)，在有效抵御市場(chǎng)波動(dòng)的同時(shí)，亦在促進(jìn)全球化業(yè)務(wù)生態(tài)乘數(shù)增長(zhǎng)，新的成長(zhǎng)曲線(xiàn)已顯山露水。

科創(chuàng)引領(lǐng)，蓄勢(shì)新一輪成長(zhǎng)

站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展是推動(dòng)復(fù)星發(fā)展的“核心增長(zhǎng)引擎”，集團(tuán)通過(guò)自主研發(fā)、投資孵化、VC投資、機(jī)構(gòu)合作、專(zhuān)利許可、創(chuàng)新產(chǎn)品引入等方式，打造多元立體的全球創(chuàng)新體系。也正由于其于全球進(jìn)行大力研發(fā)投入，能使其在各個(gè)板塊培育具有產(chǎn)品力與競(jìng)爭(zhēng)力的復(fù)星產(chǎn)品，高筑由科創(chuàng)而來(lái)的發(fā)展護(hù)城河。

結(jié)合此次業(yè)績(jī)公告來(lái)看，復(fù)星的科創(chuàng)投入達(dá)到42億元。持續(xù)的科創(chuàng)投入進(jìn)入收獲期，創(chuàng)新產(chǎn)品收入、利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2023上半年，漢斯?fàn)?、漢曲優(yōu)等核心商業(yè)化產(chǎn)品加速放量，引領(lǐng)銷(xiāo)售收入持續(xù)增長(zhǎng)。這些科創(chuàng)投入將在復(fù)星的全球布局與持續(xù)創(chuàng)新能力的支持下，源源不斷地轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，并開(kāi)始在經(jīng)營(yíng)層面上逐步體現(xiàn)。

當(dāng)前，復(fù)星長(zhǎng)期積淀的科創(chuàng)能力正持續(xù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)成果：健康板塊加碼創(chuàng)新藥，快樂(lè)板塊致力東方生活美學(xué)研究，富足板塊轉(zhuǎn)型數(shù)字化，智造板塊擁抱工業(yè)自動(dòng)化，公司全業(yè)務(wù)聚焦科創(chuàng)賦能，均為后續(xù)進(jìn)一步形成價(jià)值躍遷做足準(zhǔn)備。此外，復(fù)星近年還在深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)中也在不斷探索數(shù)字化賦能，持續(xù)釋放多元布局下的產(chǎn)業(yè)生態(tài)乘數(shù)效應(yīng)。

綜上而言，基于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)整體向上的復(fù)蘇預(yù)期下，復(fù)星國(guó)際著眼于長(zhǎng)期發(fā)展，堅(jiān)持“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的全球家庭消費(fèi)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”定位，聚焦健康、快樂(lè)、富足、智造四大業(yè)務(wù)相互協(xié)同，通過(guò)“深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)+產(chǎn)業(yè)投資”雙輪驅(qū)動(dòng)，構(gòu)建全球化、全產(chǎn)業(yè)的幸福生態(tài)系統(tǒng)，以聚焦主業(yè)、創(chuàng)新引領(lǐng)、全球運(yùn)營(yíng)為增長(zhǎng)支點(diǎn)，長(zhǎng)期價(jià)值正在被市場(chǎng)捕獲。

正如復(fù)星國(guó)際董事長(zhǎng)郭廣昌所言，2023年，穿越“完美風(fēng)暴”的復(fù)星揚(yáng)帆再起航，堅(jiān)定推進(jìn)聚焦主業(yè)戰(zhàn)略，持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)。智通財(cái)經(jīng)APP相信，穿越了2022年的迷霧，復(fù)星國(guó)際行穩(wěn)致遠(yuǎn)的路徑已進(jìn)一步明晰，腳步亦越發(fā)堅(jiān)定。經(jīng)過(guò)沉淀以后的蓄力，將是新一輪爆發(fā)的起點(diǎn)。