Arm 赴美IPO的時(shí)機(jī)，可謂再好不過。華爾街投資機(jī)構(gòu)為AI芯片領(lǐng)導(dǎo)者英偉達(dá)(NVDA.US)極度樂觀的季度業(yè)績，以及遠(yuǎn)超市場預(yù)期的下一季度展望數(shù)據(jù)而興奮不已，一些機(jī)構(gòu)投資者非常激進(jìn)地涌向任何與人工智能密切相關(guān)的投資標(biāo)的。華爾街投資機(jī)構(gòu)Wedbush表示，英偉達(dá)業(yè)績將對(duì)科技股產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，后續(xù)將點(diǎn)燃科技股的下半年反彈趨勢(shì)。
華爾街期待著即將上市的Arm，能夠蹭上英偉達(dá)市值飆升帶來的投資熱度。畢竟在美股IPO市場低迷期持續(xù)18個(gè)多月后，終于迎來規(guī)模龐大的科技巨頭——芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者Arm，來自華爾街的基金經(jīng)理們叫囂著要將資金投向低迷已久的IPO市場。
(相關(guān)資料圖)
自去年初以來，美國IPO窗口基本關(guān)閉，但近期公司陸續(xù)上市進(jìn)場
對(duì)于軟銀集團(tuán)支持的這家英國科技公司來說，關(guān)鍵是要讓投資者相信，在半導(dǎo)體行業(yè)供過于求，Arm銷售額停滯不前之后，Arm成為人工智能領(lǐng)域參與者的這一愿景可以持續(xù)推動(dòng)Arm估值擴(kuò)張。
IPO申請(qǐng)草案顯示，Arm上一財(cái)年的營收下降了約1%，并且截至6月30日的季度營收同比下降2.5%。持有Arm股份的軟銀正在推動(dòng)最高達(dá)700億美元的IPO，近期市場仍擔(dān)心芯片過剩趨勢(shì)未實(shí)質(zhì)性緩解，加之全球芯片股估值普遍下行、Arm業(yè)績下滑，這些因素令A(yù)rm估值變得復(fù)雜化。
據(jù)了解，這家芯片設(shè)計(jì)公司在一份文件中大約50次提到人工智能，展示了其在AI領(lǐng)域的雄心壯志——即Arm在全球向越來越依賴人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)的時(shí)代進(jìn)行過渡的中心地位。該公司計(jì)劃于下月某個(gè)時(shí)候進(jìn)行首次公開募股(IPO)，并計(jì)劃在美國勞動(dòng)節(jié)之后與投資者進(jìn)行路演。
雖然周四英偉達(dá)推動(dòng)的標(biāo)普500指數(shù)漲勢(shì)僅短暫維持，但該科技巨頭今年以來的漲幅超過220%，市值增加了逾8,000億美元。很大程度上反映出市場認(rèn)為英偉達(dá)是最能夠從全球企業(yè)布局AI的浪潮中大幅受益的科技公司，鑒于這家總部位于加州的芯片公司正是Arm的數(shù)百家客戶之一，Arm希望利用這一點(diǎn)來提升資金關(guān)注度，進(jìn)而拔高估值。
自2016年軟銀以320億美元收購該公司以來，半導(dǎo)體市場增長迅猛，疊加近年來AI浪潮席卷全球，軟銀創(chuàng)始人孫正義打算借這股浪潮推高Arm估值。
軟銀在本周提交的文件中證實(shí)，軟銀已以640億美元的估值從愿景基金(Vision Fund)手中收購了該公司25%的股份。這筆交易也意味著軟銀創(chuàng)始人兼主要持股者孫正義為Arm上市押上了所有——如果9月Arm上市時(shí)估值沒有突破640億美元，虧損將由軟銀來承擔(dān)。媒體普遍爆料Arm的估值目標(biāo)在600億至700億美元之間，因?yàn)檫@家芯片設(shè)計(jì)公司試圖利用投資者對(duì)AI的狂熱投資情緒獲利。
這為Arm打破美國IPO市場的凍結(jié)形勢(shì)奠定了基礎(chǔ)。Arm母公司軟銀既看好人工智能的前景，也希望從其多數(shù)半導(dǎo)體行業(yè)的客戶今年實(shí)現(xiàn)的利潤中獲益。自今年年初以來，全球芯片股基準(zhǔn)——費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲了37%，是標(biāo)普500指數(shù)漲幅的兩倍多。
自去年年底ChatGPT席卷全球以來，市場一直在為涉足人工智能的公司歡呼。像Super Micro Computer(SMCI.US)，C3.ai(AI.US) 和Palantir Technologies(PLTR.US)等與AI相關(guān)的中小市值公司在今年股價(jià)都實(shí)現(xiàn)翻番。
機(jī)構(gòu)匯編的數(shù)據(jù)顯示，今年在美國交易所通過IPO籌集的資金只有144億美元，相比去年同期有所下降，比2021年創(chuàng)紀(jì)錄的一年暴跌94%。這樣一來，Arm就可以幫助打破這種低迷局面，這種局面使得多數(shù)企業(yè)在等待一個(gè)更有吸引力的環(huán)境時(shí)都處于觀望狀態(tài)。
Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick在接受采訪時(shí)表示:“如果說有哪家公司會(huì)成為處于萎靡態(tài)勢(shì)的IPO市場的開放對(duì)象，那么Arm似乎就是這樣的公司。”“我們對(duì)人工智能的熱情可能還沒有達(dá)到頂峰，但我們可能也已經(jīng)非常接近了。如果你試圖推銷一種IPO，并且可以合理地說他們已經(jīng)適應(yīng)了人工智能，那么這當(dāng)然是一個(gè)有利的時(shí)機(jī)?！?/p>
今年IPO市場的匱乏程度與2022年市場普遍疲弱的局面相比有所改善，后者打擊了市場情緒。盡管本月美股三大指數(shù)有所回落，但美股大盤——標(biāo)普500指數(shù)已回升至2022年4月的水平，而VIX恐慌指數(shù)自3月底以來一直保持在20以下——這對(duì)于尋求波動(dòng)較小的股票發(fā)行定價(jià)市場來說是一個(gè)關(guān)鍵水平。
想方設(shè)法蹭AI熱度的Arm，目前似乎是AI領(lǐng)域的“邊緣人物”
Artisan Partners旗下 Antero Peak Group的投資組合經(jīng)理Chris Smith表示:“我相信，Arm肯定會(huì)為英偉達(dá)的出色季度業(yè)績而歡呼，我相信這對(duì)他們來說會(huì)容易得多?！痹摍C(jī)構(gòu)管理著超過30億美元的資產(chǎn)。Smith在電話中表示：“盡管如此，Arm和同行對(duì)人工智能的實(shí)際接觸程度要比英偉達(dá)低得多?！?/p>
Arm架構(gòu)集中應(yīng)用于智能手機(jī)領(lǐng)域，主要是因?yàn)槠涞凸?、高性能和高度可定制化的特點(diǎn)，非常適合移動(dòng)設(shè)備的需求。然而，在服務(wù)器領(lǐng)域——這也是AI領(lǐng)域的最底層基礎(chǔ)設(shè)施之一，AI服務(wù)器領(lǐng)域主要由x86架構(gòu)，以及英偉達(dá)Turing、Volta、Ampere等GPU架構(gòu)所主導(dǎo)，Arm架構(gòu)也在服務(wù)器領(lǐng)域逐漸嶄露頭角，特別是在輕量級(jí)和低功耗服務(wù)器方面，但是所占份額非常非常小，因此，從Arm以智能手機(jī)為主導(dǎo)的核心業(yè)務(wù)也能看出該公司似乎是AI熱潮的“局外人”。
AI領(lǐng)域通常涉及到深度學(xué)習(xí)模型和大規(guī)模計(jì)算，這些任務(wù)可能更多地依賴于高性能的服務(wù)器GPU和專門的AI芯片等至關(guān)重要的硬件，而這些硬件的架構(gòu)目前與Arm架構(gòu)關(guān)系不大。從目前的市場來看，股票市場AI炒作的最核心仍然是算力和軟件板塊，Arm最多算是能借著AI熱潮和英偉達(dá)股價(jià)騰飛“喝一口湯”。英偉達(dá)GPU是AI訓(xùn)練與推理所需的最關(guān)鍵硬件，但GPU需要和CPU配合使用，而Arm恰好擅長設(shè)計(jì)高能效CPU。例如，英偉達(dá)新一代數(shù)據(jù)中心超級(jí)芯片GH200，其中就包含基于Arm架構(gòu)的CPU。
但是，CPU只是AI訓(xùn)練與推理的重要參與過程中起輔助作用，具體的數(shù)量要求以及購買價(jià)格均遠(yuǎn)不及GPU，這也就解釋了為什么CPU服務(wù)器領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者英特爾(INTC.US)為何股價(jià)和被市場追捧的熱度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及英偉達(dá)。
