韓國央行連續(xù)第五次維持基準利率不變，并保持其鷹派立場，尋求控制通脹，同時避免給面臨債務危機風險和出口下滑等負面因素的經濟增加壓力。韓國央行周四將7天回購利率維持在3.5%，符合接受一項調查的所有18位經濟學家的預測，并重申了在“相當長的一段時間”內保持限制性立場的承諾。另外，韓國央行基本維持其經濟預測不變，但小幅上調了對2023年核心消費者通脹的預期。

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韓華投資證券固定收益分析師Kim Sung-soo表示：“目前，維持利率不變是最好的選擇。我們可能會看到這種局面至少持續(xù)到明年第一季度。”

韓國央行在其決策后的聲明中指出，增長前景存在不確定性，同時也堅稱，與非金融企業(yè)有關的信貸風險已經有所消退，消費和出口的低迷可能會緩解。

韓國央行這一決定反映了董事會成員的謹慎態(tài)度。此前一年多的政策緊縮刺激了該國房地產市場的回調，并導致一些較低級別銀行的項目融資相關違約率上升。盡管當局已采取措施穩(wěn)定該行業(yè)，但脆弱性依然存在。

家庭債務也在再次上升，這給政策制定者增加了挑戰(zhàn)，他們擔心負債累累的消費者將不得不削減支出。韓國央行在聲明中稱，家庭債務的增長是影響未來決策的因素之一。

韓國央行行長李昌鏞在新聞發(fā)布會上表示，最近家庭債務增長超出預期，需要努力控制家庭債務與國內生產總值之比。他還指出，“穩(wěn)妥化解家庭債務風險”仍然是關鍵目標。

信榮證券固定收益策略師Cho Yong-gu評論道，任何跡象表明韓國央行打算在一段持續(xù)的時間內維持利率高位，以冷卻家庭債務，都可能推高韓國債券收益率。

除了房地產市場的困境對經濟活動造成破壞外，依賴貿易的韓國經濟還受到了海外對韓國產品需求疲軟的沖擊。

會后，韓國央行公布了與此前預測一樣的今年通脹和增長預測，稱仍預計經濟將增長1.4%，消費者價格將上漲3.5%。但該央行將2023年核心CPI預測上調至3.4%，并將2024年GDP增長預測下調至2.2%。

盡管增長前景的風險依然存在，但韓國央行一直堅定地將降低價格壓力作為首要任務。7月份，韓國消費者通脹率降至2.3%，但貨幣當局預計，到今年年底，通脹率將加速回升至3%的水平。

Bloomberg Economics經濟學家Kwon Hyosung表示“在美聯儲改變路線之前，(韓國央行)不太可能轉向寬松立場。”

但令韓國央行面臨的風險增加的是，隨著美國經濟的發(fā)展勢頭比此前預期的更強勁，美聯儲可能會在更長時間內維持其政策利率高位。這給韓國央行提供了另一個保持政策限制性的理由，因為韓國與美國之間的最大利差令韓元承壓，令進口商品更加昂貴。

韓元是本月亞洲表現最差的貨幣之一。韓元兌美元匯率的惡化是韓國央行去年下半年以比平時更快的速度上調利率的一個關鍵原因。不過，李昌鏞在發(fā)布會上表示，目前的外匯水平不是令人擔憂的事情。

另一方面，韓國央行誓言保持緊縮之際，越來越多的跡象表明，許多發(fā)達國家的緊縮周期即便尚未達到峰值，也已接近尾聲。盡管許多美聯儲官員認為通脹存在上行風險，但有兩位官員在7月的會議紀要上稱對暫停加息持開放態(tài)度。

在歐洲，德國和法國周三公布的經濟數據低于預期，也促使市場押注歐洲央行下個月暫停加息。

李昌鏞對此表示：“不宜對韓國是否能在美國之前降息作評論。”但他補充道，韓國央行可能在某個時候與美聯儲采取不同的政策方向。