蘋(píng)果(AAPL.US)股價(jià)大幅上漲迫使一些基金經(jīng)理重新陷入困境：他們持有的蘋(píng)果股票可能不夠多。
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今年以來(lái)，蘋(píng)果股價(jià)已飆升49%，市值超過(guò)3萬(wàn)億美元，在股指中的權(quán)重達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。數(shù)據(jù)顯示，該公司在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重已升至7.6%，是該基準(zhǔn)指數(shù)史上權(quán)重最大的個(gè)股。
如此大的權(quán)重意味著蘋(píng)果股價(jià)的變動(dòng)對(duì)指數(shù)表現(xiàn)的影響過(guò)大。然而，許多投資者持有的蘋(píng)果股票比例低于該股在指數(shù)中的相對(duì)權(quán)重，這可能是出于對(duì)投資組合靈活性的渴望，也可能是擔(dān)心持有過(guò)多的單只股票，或者是受到基金規(guī)則的限制。
如果蘋(píng)果股價(jià)繼續(xù)上漲，可能會(huì)影響那些力爭(zhēng)跑贏標(biāo)普500指數(shù)或羅素1000指數(shù)的主動(dòng)型基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)。
今年，這個(gè)問(wèn)題變得更加緊迫，因?yàn)槭袌?chǎng)的上漲主要是由蘋(píng)果、微軟(MSFT.US)、英偉達(dá)(NVDA.US)等幾家股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)異的大型公司引領(lǐng)的。
“如果你是一個(gè)主動(dòng)型基金經(jīng)理，其中一個(gè)問(wèn)題是很難持有那么多的單只股票。你正在承擔(dān)越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)，”Strategas技術(shù)策略師Todd Sohn表示。
“因?yàn)樗鼈冊(cè)诨鶞?zhǔn)指數(shù)中權(quán)重很大，要跑贏大盤(pán)真的很有挑戰(zhàn)性?！?/p>
在晨星追蹤的418只美國(guó)大盤(pán)基金中，只有26只基金持有的蘋(píng)果股票權(quán)重高于該股在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重。
對(duì)蘋(píng)果和其他股市贏家的低配置可能會(huì)損害基金的表現(xiàn)。晨星策略師Robby Greengold表示，截至6月28日，在擁有廣泛美國(guó)市場(chǎng)敞口的主動(dòng)管理型共同基金中，今年迄今只有20%的表現(xiàn)好于標(biāo)普500指數(shù)。
Greenwood Capital首席投資官Walter Todd表示，該公司管理著14億美元的資產(chǎn)，蘋(píng)果是其前五大資產(chǎn)之一。但這家公司的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定禁止向任何一只股票投入超過(guò)5%的資金，這意味著與標(biāo)普500指數(shù)相比，該公司對(duì)蘋(píng)果的權(quán)重偏低，而標(biāo)普500指數(shù)是Greenwood基金業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)。
該公司看好蘋(píng)果股票的基本面，所以“我們并不認(rèn)為它會(huì)下跌，”Todd表示?！拔覀冎皇钦J(rèn)為，還有其他股票有機(jī)會(huì)做得更好?！?/p>
考慮到蘋(píng)果股票在指數(shù)中的權(quán)重不斷上升，今年限制蘋(píng)果股票的成本對(duì)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)可能特別高。
舉例來(lái)說(shuō)，蘋(píng)果在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重超過(guò)了整個(gè)由37只股票組成的消費(fèi)必需品板塊，后者最新的權(quán)重為6.7%。
DataTrek Research的數(shù)據(jù)顯示，在全球廣泛使用的股票基準(zhǔn)MSCI全球指數(shù)(MSCI All Country index )中，蘋(píng)果的權(quán)重為4.7%，高于所有英國(guó)股票的權(quán)重總和，后者占3.6%。
一些投資者樂(lè)于持有大量蘋(píng)果股票。
F/m Investments首席投資官Alex Morris表示，該公司旗下F/m Investments Large Cap Focused的蘋(píng)果股票權(quán)重為13%，略高于該股在羅素1000指數(shù)的權(quán)重。羅素1000指數(shù)是該基金的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。
"基金經(jīng)理若不按指數(shù)權(quán)重或接近指數(shù)權(quán)重持有蘋(píng)果和少數(shù)類似股票，那將有風(fēng)險(xiǎn)，" Morris稱。
蘋(píng)果能否保持其優(yōu)異的表現(xiàn)還有待觀察。
根據(jù)Refinitiv Datastream的數(shù)據(jù)，蘋(píng)果目前的預(yù)期市盈率為29.5倍，約為過(guò)去10年市盈率中值的兩倍。Refinitiv的數(shù)據(jù)顯示，分析師對(duì)蘋(píng)果股票的目標(biāo)價(jià)中值為190美元，比該股上周五193.97美元的收盤(pán)價(jià)低2%。
ChaseInvestmentCounsel總裁PeterTuz表示，由于對(duì)蘋(píng)果估值的擔(dān)憂，該公司今年出售了約三分之一的蘋(píng)果股票。蘋(píng)果仍是他的公司第四大持倉(cāng)股，盡管只占投資組合的4%。
"如果你不持有任何表現(xiàn)出色的股票，就像今年一樣，你就有落后的風(fēng)險(xiǎn)，" Tuz表示。
