光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，6月沖量節(jié)奏整體符合預(yù)期，汽車銷量情況表現(xiàn)良好。看好2H23地方補(bǔ)貼支持+市場(chǎng)整體購(gòu)車權(quán)益維持高位等因素驅(qū)動(dòng)的居民消費(fèi)提升/汽車銷量爬坡前景。行業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇趨勢(shì)，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈?？春弥悄芑?機(jī)器人主題+特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。

光大證券主要觀點(diǎn)如下：

(資料圖片)

本周汽車板塊跑贏大盤(pán)

本周A股中信汽車一級(jí)行業(yè)(+1.1%)跑贏滬深300(-0.6%)，在31個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第16位。二級(jí)行業(yè)細(xì)分板塊中，商用車+3.0%、汽車銷售及服務(wù)+3.0%、汽車零部件+2.4%、乘用車-1.5%、摩托車及其他+1.4%。

預(yù)計(jì)2023年上半年乘用車銷量同比個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)

1)乘聯(lián)會(huì)：根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，6/19-6/25國(guó)內(nèi)乘用車日均零售銷量同比+9%/環(huán)比+53%至7.5萬(wàn)輛，日均批發(fā)銷量同比-4%/環(huán)比+10%至7.5萬(wàn)輛。6/1-6/25零售端新能源乘用車銷量同比+13%/環(huán)比+15%至50.0萬(wàn)輛(新能源汽車滲透率36.9%)，6/1-6/25批發(fā)端新能源乘用車銷量同比+14%/環(huán)比+14%至53.4萬(wàn)輛(新能源汽車滲透率37.9%)。2)交強(qiáng)險(xiǎn)：6/19-6/25乘用車市場(chǎng)銷量50.6萬(wàn)輛，日均銷量7.2萬(wàn)輛。新能源乘用車市場(chǎng)銷量15.6萬(wàn)輛，日均銷量2.2萬(wàn)輛(新能源車滲透率30.8%)。3)乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè)：零售端6月乘用車銷量同比-5.9%/環(huán)比+5.2%至183萬(wàn)輛，6月新能源乘用車同比+26.0%/環(huán)比+15.5%至67萬(wàn)輛(新能源汽車滲透率36.6%)。預(yù)計(jì)1H23乘用車同比+2.2%至946.2萬(wàn)輛，新能源乘用車同比+37.5%至309.1萬(wàn)輛(新能源汽車滲透率同比+8.4pcts至32.7%)。

6月經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)降至全年低點(diǎn)

1)“618大促”+端午假期雙重效應(yīng)提振消費(fèi)情緒，6月第四周銷量數(shù)據(jù)環(huán)比改善。中央對(duì)汽車消費(fèi)支持態(tài)度明確前提下，以地方為主導(dǎo)的促消費(fèi)活動(dòng)開(kāi)展，疊加主機(jī)廠季末考核周期臨近，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè)6月最后一周預(yù)計(jì)環(huán)比+32%(vs.第一/二周環(huán)比增速為-42%/-14%)。2)6月經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)同比+4.5pcts/環(huán)比-1.4pcts至54.0%，預(yù)警指數(shù)已降至全年低點(diǎn)，零售端市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇。該行認(rèn)為，6月沖量節(jié)奏整體符合預(yù)期，銷量情況表現(xiàn)良好。看好2H23地方補(bǔ)貼支持+市場(chǎng)整體購(gòu)車權(quán)益維持高位等因素驅(qū)動(dòng)的居民消費(fèi)提升/汽車銷量爬坡前景。

關(guān)注智能化行情+特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)

該行認(rèn)為，1) 行業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇趨勢(shì)，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈;建議關(guān)注板塊平穩(wěn)復(fù)蘇帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。2)看好2023年具有較強(qiáng)車型改善周期、用戶畫(huà)像差異化定位競(jìng)爭(zhēng)的新勢(shì)力車企、出口+產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力較強(qiáng)+銷量與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力較強(qiáng)的自主新能源車企、以及市占率抬升/新定點(diǎn)釋放+年降消化能力強(qiáng)+業(yè)務(wù)多元化的零部件公司。3)看好智能化+機(jī)器人主題+特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策波動(dòng)；產(chǎn)能/供應(yīng)鏈不及預(yù)期;原材料價(jià)格上漲；行業(yè)需求不及預(yù)期；車型上市與爬坡不及預(yù)期；成本費(fèi)用控制不及預(yù)期；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。