計(jì)算機(jī)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、智能控制等技術(shù)的成熟與普及，使得自動(dòng)駕駛進(jìn)入發(fā)展“快車道”。與此同時(shí)，自動(dòng)駕駛技術(shù)也面臨諸多挑戰(zhàn)，例如，在技術(shù)上需要解決精準(zhǔn)定位、高精度地圖和高精度傳感器等難題，以確保自動(dòng)駕駛的安全性和可靠性。

由此，許多科技企業(yè)以及傳統(tǒng)車企投入到自動(dòng)駕駛技術(shù)研究與開發(fā)中，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化。這就導(dǎo)致部分自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，在財(cái)報(bào)上體現(xiàn)為“飛快的速度賺錢，更快的速度虧錢”的特征。這其中，于6月30日向港交所主板遞交上市申請(qǐng)的ROBOSENSE TECHNOLOGY CO.，LTD（下稱“速騰聚創(chuàng)”）便是代表之一。

(資料圖)

全球領(lǐng)先的智能激光雷達(dá)系統(tǒng)科技企業(yè)

速騰聚創(chuàng)招股書顯示，公司是全球領(lǐng)先的智能激光雷達(dá)系統(tǒng)(Smart LiDAR Sensor System)科技企業(yè)，公司通過激光雷達(dá)硬件、感知軟件與芯片三大核心技術(shù)閉環(huán)，為市場(chǎng)提供具有信息理解能力的智能激光雷達(dá)系統(tǒng)。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，速騰聚創(chuàng)是全球最早實(shí)現(xiàn)車規(guī)級(jí)固態(tài)激光雷達(dá)量產(chǎn)的激光雷達(dá)公司。截至2023年3月31日，與全球其他激光雷達(dá)公司相比，公司服務(wù)的汽車整車廠和一級(jí)供應(yīng)商數(shù)量最多、擁有前裝量產(chǎn)定點(diǎn)車型最多、開啟量產(chǎn)交付車型SOP（開始量產(chǎn)）最多。

具體來(lái)看，截至2023年3月31日，速騰聚創(chuàng)已成功取得21家汽車整車廠及一級(jí)供應(yīng)商的52款車型的前裝量產(chǎn)定點(diǎn)預(yù)期訂單。截至同日，公司的激光雷達(dá)產(chǎn)品已被中國(guó)按2022年銷量排名的前十家汽車整車廠中的九家選定，其包括中國(guó)最大的汽車整車廠及全球最大的新能源汽車整車廠。另外，公司與全球200多家汽車整車廠和一級(jí)供應(yīng)商建立了合作關(guān)系。公司獲得的車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)解決方案占市場(chǎng)全部定點(diǎn)車型的近一半。

自成立以來(lái)，截至2023年3月31日，速騰聚創(chuàng)已交付超過100,000臺(tái)激光雷達(dá)。公司已將旗下應(yīng)用用例廣泛擴(kuò)展到汽車行業(yè)以外，例如農(nóng)業(yè)機(jī)器人、檢測(cè)機(jī)器人、V2X解決方案和感知解決方案。公司已為機(jī)器人和其他非汽車行業(yè)的大約2,000名客戶提供服務(wù)。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，隨著產(chǎn)品銷售快速放量，速騰聚創(chuàng)的營(yíng)收自2020年以來(lái)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，近三年收入分別達(dá)到1.71億元（人民幣，下同）、3.31億元以及5.30億元，期間增幅達(dá)到210.3%。其中，ADAS產(chǎn)品和解決方案業(yè)務(wù)為公司帶來(lái)了強(qiáng)勁的營(yíng)收成長(zhǎng)勢(shì)能。

成本費(fèi)用高企，三年經(jīng)營(yíng)虧損逾8億

需要注意的是，速騰聚創(chuàng)過去三個(gè)財(cái)年收入快速增長(zhǎng)，但同時(shí)公司還以更快的速度虧損。2020年至2022年，公司年內(nèi)虧損金額分別達(dá)到2.2億元，16.54億元和20.86億元，其中經(jīng)營(yíng)虧損金額分別達(dá)到0.61億元、1.66億元和6.16億元，期間經(jīng)營(yíng)虧損擴(kuò)大了9.2倍。

速騰聚創(chuàng)在招股書中表示，公司營(yíng)運(yùn)的時(shí)間尚短，難以評(píng)估未來(lái)前景以及可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)；公司處于凈虧損狀態(tài)，且未來(lái)這一狀態(tài)可能會(huì)繼續(xù)；公司過往曾錄得負(fù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，該情況未來(lái)可能再次發(fā)生；倘無(wú)法創(chuàng)新公司技術(shù)或開發(fā)新產(chǎn)品以適應(yīng)不斷變化的客戶需求，公司的增長(zhǎng)可能會(huì)受到損害。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP觀察，速騰聚創(chuàng)在2022年出現(xiàn)大額經(jīng)營(yíng)虧損，主要原因之一是公司銷售成本大幅增長(zhǎng)，公司的毛損率為7.4%。反觀2020年和2021年，毛利率分別為44.1%及42.4%。

速騰聚創(chuàng)稱，公司于2021年開始量產(chǎn)激光雷達(dá)產(chǎn)品，且量產(chǎn)產(chǎn)品的單價(jià)一般低于其各自的樣件。2022年用于ADAS應(yīng)用的量產(chǎn)激光雷達(dá)產(chǎn)品的收入貢獻(xiàn)較2021年增加，公司的毛利率受產(chǎn)品組合變化影響。

受激光雷達(dá)產(chǎn)品售價(jià)無(wú)法覆蓋成本影響，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流也處于凈流出狀態(tài)。2022年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額為4.2億元，同比增長(zhǎng)113.7%。

公司表示，隨著消耗以較高價(jià)格采購(gòu)的半導(dǎo)體芯片存貨，并繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模及實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)毛利率將提升。在智通財(cái)經(jīng)APP看來(lái)，速騰聚創(chuàng)要提升銷售毛利率除了降低原材料成本，降低邊際成本外，以通過研發(fā)打造差異化產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)亦勢(shì)在必行。

招股書顯示，速騰聚創(chuàng)擁有員工超過1200人，擁有來(lái)自全球頂尖企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)的人才團(tuán)隊(duì)。截止2022年底，全球布局激光雷達(dá)相關(guān)專利超過1000項(xiàng)。公司以市場(chǎng)為導(dǎo)向，為客戶提供多種的智能激光雷達(dá)系統(tǒng)解決方案，產(chǎn)品技術(shù)包括: MEMS與機(jī)械式激光雷達(dá)硬件，硬件融合技術(shù)，感知軟件等。

就硬件而言，公司專注于基于自研芯片激光雷達(dá)技術(shù)，開發(fā)芯片驅(qū)動(dòng)的激光雷達(dá)平臺(tái)，以實(shí)現(xiàn)快速高效的硬件產(chǎn)品迭代。在前期應(yīng)用探索階段，采用分立器件，推出R平臺(tái)產(chǎn)品滿足了市場(chǎng)的性能需求。為了進(jìn)一步減少成本與提高質(zhì)量，公司隨后更加專注于自主研發(fā)芯片，從而成功開發(fā)了M平臺(tái)與E平臺(tái)，這成為公司走向全球認(rèn)可的過程中的關(guān)鍵里程碑。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，公司是業(yè)內(nèi)最早布局自主芯片技術(shù)的激光雷達(dá)公司之一。

在高強(qiáng)度研發(fā)投入之下，公司2020年至2022年的研發(fā)開支分別達(dá)到0.82億元、1.33億元和3.06億元，增幅超過270%。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)投入對(duì)營(yíng)收產(chǎn)生的“杠桿效應(yīng)”。

激光雷達(dá)市場(chǎng)望保持快速增長(zhǎng)

從行業(yè)成長(zhǎng)性來(lái)看，速騰聚創(chuàng)未來(lái)有望成為全球激光雷達(dá)解決方案市場(chǎng)發(fā)展最大的受益者之一。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2022年全球激光雷達(dá)解決方案市場(chǎng)規(guī)模為120億元，預(yù)計(jì)到2030年將增加至12,537億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為78.8%。

灼識(shí)咨詢報(bào)告稱，汽車行業(yè)是激光雷達(dá)解決方案市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，其中包括已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)解決方案市場(chǎng)，目前以ADAS應(yīng)用為主。由于對(duì)自動(dòng)駕駛汽車的市場(chǎng)需求不斷增加，預(yù)計(jì)到2030年，該市場(chǎng)將經(jīng)歷爆發(fā)式增長(zhǎng)，占激光雷達(dá)解決方案市場(chǎng)整體的79.8%。

2022年激光雷達(dá)解決方案在汽車市場(chǎng)規(guī)模為34億元，并預(yù)計(jì)以復(fù)合年增長(zhǎng)率103.2%增長(zhǎng)至2030年的10,003億元。受益于政府對(duì)智能駕駛的政策推動(dòng)及國(guó)內(nèi)智能駕駛技術(shù)的快速發(fā)展，預(yù)計(jì)中國(guó)將成為全球車載激光雷達(dá)解決方案市場(chǎng)中最活躍、最重要的市場(chǎng)，于2030年約占全球市場(chǎng)的34.6%，2022年到2030年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為104.2%。

由此可見，全球車載激光雷達(dá)解決方案市場(chǎng)“理想很豐滿”，但速騰聚創(chuàng)作為行業(yè)頭部企業(yè)，常年虧損，未能產(chǎn)生正向經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的顯示卻很“骨感”。公司要想在激光雷達(dá)市場(chǎng)持續(xù)占據(jù)“制高點(diǎn)”任重而道遠(yuǎn)。