今年迄今為止，由于通脹壓力、融資限制和地緣政治緊張局勢抑制了各地區(qū)和行業(yè)的交易活動，全球并購和股票上市正在經(jīng)歷10年來最糟糕的一年。今年上半年，并購和股票上市交易量同比下降了約1萬億美元。

與此同時，隨著傳統(tǒng)的夏季平靜期即將到來，以及對經(jīng)濟衰退的擔憂揮之不去，未來六個月可能會給華爾街帶來更多痛苦。目前，為了應(yīng)對經(jīng)濟衰退，華爾街各大行已經(jīng)開始在削減獎金和裁員。

Jefferies EMEA投資銀行業(yè)務(wù)主管Dominic Lester表示：“交易正在被推遲，董事會在評估資產(chǎn)方面遇到困難，因此各方需要更長的時間來進行交易。”

(資料圖片)

根據(jù)匯編數(shù)據(jù)顯示，全球交易量上半年同比下降42%，至1.3萬億美元。不包括受新冠疫情影響的2020年，這是十年來同期的最低水平，低于平均水平。

由于缺乏廉價債務(wù)，以及與賣方在價格上存在分歧，私募股權(quán)收購活動正在萎縮。戰(zhàn)略買家也沒能挽回殘局，因為政府干預力度加大，收購之路變得復雜。

在過去六周里，從價值100億美元的衛(wèi)星運營商SES SA和國際通信衛(wèi)星組織(Intelsat SA)合并談判終止，到花旗(C.US)取消以70億美元出售其墨西哥子公司，價值數(shù)百億美元的并購不是停滯不前就是失敗。其他懸而未決的交易，包括微軟(MSFT.US)以690億美元收購游戲制造商動視暴雪(ATVI.US)，則面臨著反壟斷機構(gòu)的阻撓。

IPO市場低迷

另外，匯編數(shù)據(jù)顯示，年初至今IPO市場的情況幾乎沒有改善，在2023年前六個月，企業(yè)通過IPO僅籌集了680億美元。這一數(shù)字同比下降了三分之一以上。自全球金融危機以來，只有2016年上半年出現(xiàn)了同比下滑。

拖累上市的因素與并購大致相同：對全球經(jīng)濟放緩的擔憂，以及企業(yè)和投資者之間定價預期不匹配。

投資公司Ninety One駐倫敦的投資組合經(jīng)理Stephanie Niven表示：“‘房間里的大象’實際上是我們預計會出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。衰退的時機具有挑戰(zhàn)性，而且主要是由消費者主導的。這就是投資者保持謹慎的原因。市場本身并沒有準確反映出經(jīng)濟衰退?！?/p>

盡管今年有些企業(yè)的IPO受到市場關(guān)注，但也沒能改變整體市場的低迷現(xiàn)象，這其中包括德國網(wǎng)絡(luò)托管集團Ionos SE和意大利博彩公司Lottomatica group SpA。6月初，全球最大的天然純堿生產(chǎn)商We Soda甚至取消了其倫敦IPO的決定，并將其歸咎于“投資者極度謹慎”。

美國銀行德國、奧地利和瑞士股票資本市場主管Thorsten Pauli表示：“IPO市場恢復正常需要10到15筆良好的交易。我們預計2024年交易的準備工作將有所復蘇，但發(fā)行人必須在估值上保持合理?！?/p>

與2021年破紀錄的5萬億美元以及此前的十年相比，今年的悲觀情緒也形成了鮮明對比。在過去的那段時間里，低利率推動了私募股權(quán)收購，飆升的股價鼓勵企業(yè)新股上市。

不過，今年還是出現(xiàn)了一些積極因素。

制藥商對罕見病新療法的追求，以及向清潔能源的轉(zhuǎn)變，繼續(xù)推動著醫(yī)療保健和大宗商品領(lǐng)域的交易。今年宣布的兩筆最大的并購交易是輝瑞(PFE.US)斥資430億美元收購癌癥藥物制造商Seagen(SGEN.US)，以及黃金巨頭紐曼礦業(yè)(NEM.US)以191億美元收購澳大利亞競爭對手Newcrest Mining。

“在動蕩的市場中，規(guī)模確實很重要，”摩根大通全球并購業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Hernan Cristerna表示，"來自舊經(jīng)濟、現(xiàn)金流為正的公司的交易具有明確的行業(yè)邏輯，這很有意義。"

與此同時，現(xiàn)金充裕的中東主權(quán)財富基金仍在全球?qū)ふ沂召彊C會，以打造國家冠軍企業(yè)，提高該地區(qū)的影響力。沙特公共投資基金(PIF)的交易清單涵蓋了從飛機到高爾夫明星的所有領(lǐng)域，而卡塔爾投資局正在將投資范圍擴大至歐洲以外的領(lǐng)域。

花旗EMEA并購業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Robin Rousseau表示：“中東地區(qū)出現(xiàn)大量并購活動。其中許多國家不僅對金融投資感興趣，還渴望打造戰(zhàn)略冠軍。”

重心轉(zhuǎn)向東方

對于股票資本市場的銀行家來說，今年的市場亮點出現(xiàn)在了東方，今年全球通過IPO的融資約有一半來自中國。中國目前已經(jīng)放松了對尋求海外上市的本土企業(yè)的限制，并修改了相關(guān)規(guī)則，以鼓勵更多本土企業(yè)上市。農(nóng)化巨頭先正達集團本月獲得了交易所650億元人民幣(90億美元)IPO的批準，這使得這家今年全球潛在IPO規(guī)模最大的公司離完成上市又邁進了一步。

中東國家支持的上市公司也在吸引投資者。阿布扎比一直主導著波斯灣地區(qū)的上市活動，這主要歸功于阿布扎比國家石油公司(ADNOC)天然氣和海運物流業(yè)務(wù)的IPO獲得了超額認購。

在歐洲，專注于能源轉(zhuǎn)型的公司，如Thyssenkrupp AG的Nucera氫能部門，正獲得投資者的青睞進入IPO市場。另外，剝離和分拆交易正在幫助填補美國上市市場的空白。5月，強生(JNJ.US)的消費者健康業(yè)務(wù)Kenvue(KVUE.US)完成了美國市場自2021年以來規(guī)模最大的上市交易。

普華永道會計師事務(wù)所合伙人兼IPO服務(wù)主管Mike Bellin表示：“2023年下半年肯定會有其他IPO交易，市場還沒有關(guān)閉，好公司總是可以上市的。與我們交談的許多公司都認為2024年會是更好的機會?！?/p>

大行縮減交易規(guī)模

但這些好消息還不足以阻止華爾街大行采取激烈行動以應(yīng)對交易量的大幅下降。

摩根大通(JPM.US)、花旗(C.US)、高盛(GS.US)和摩根士丹利(MS.US)等大行都在今年開始在其投行部門進行裁員，而像Lazard(LAZ.US)等并購專家也在裁減工作崗位。

裁員影響到了從董事總經(jīng)理到初級員工的各個級別的員工。盡管部分銀行希望有選擇地招聘人才，以吸引離開競爭對手的人才，但就業(yè)市場依然充滿挑戰(zhàn)。