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摩根大通策略師建立的模型顯示，美國股票和債券之間日益擴(kuò)大的差距表明，如果債券對通脹波動(dòng)的定價(jià)被證明是正確的，那么股市將面臨20%的下行風(fēng)險(xiǎn)。Nikolaos Panigirtzoglou和Mika Inkinen等小摩策略師在報(bào)告中寫道：“債市仍在消化宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性持續(xù)上升的預(yù)期，即使過去三個(gè)月出現(xiàn)了一些溫和下滑。相比之下，股市看起來‘完美定價(jià)’，從疫情以來宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的加劇來看，標(biāo)普指數(shù)目前高于公允價(jià)值估值?！?/p>

不過，策略師們表示，通脹波動(dòng)也會(huì)給債券帶來風(fēng)險(xiǎn)。他們寫道:“如果債券市場略過自2021年初以來通脹率的上升動(dòng)態(tài)，10年期美國國債的實(shí)際收益率可能會(huì)下降約70個(gè)基點(diǎn)。”

這種觀點(diǎn)突顯出，自疫情爆發(fā)以來，不同資產(chǎn)類別的投資者在很大程度上難以理解市場格局。本周，這種分歧得到了充分體現(xiàn)，標(biāo)普500指數(shù)進(jìn)入牛市之際，市場押注美聯(lián)儲(chǔ)7月將再次加息，此前澳洲聯(lián)儲(chǔ)和加拿大央行意外加息令交易員措手不及。