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惠譽稱，市場供應過剩的影響超出餐飲業(yè)需求復蘇，成為影響生豬價格的決定性因素。糧食價格回落緩解了市場對飼料成本上漲的擔憂，但生產效率提升仍是生豬養(yǎng)殖企業(yè)在當前的行業(yè)下行周期內擊敗競爭對手、維持利潤率的關鍵。

惠譽表示，截至2023年3月末，能繁母豬存欄量維持在4,305萬頭的高位(2022年底為4,390萬頭)，這表明生豬市場供應或將保持強勁。大規(guī)模生豬養(yǎng)殖企業(yè)不斷擴大產能和存欄量規(guī)模，2018年至2022年間前18大生豬養(yǎng)殖企業(yè)的生豬出欄量增加了176%。但是，市場整合進度遲緩，因為已無經濟效益的小型生豬養(yǎng)殖企業(yè)仍不愿徹底退出市場。

惠譽預計，2023年中國的餐飲需求將維持強勁，但需求復蘇可能無法逆轉生豬供應過剩、提振生豬價格，尤其是在需求通常較低的第二季度。自4月以來，中國的生豬均價降至每公斤15元以下，遠低于每公斤15-18元的行業(yè)平均生產成本。

惠譽提到，成本狀況對于生豬養(yǎng)殖企業(yè)應對具有挑戰(zhàn)性的經營環(huán)境至關重要。占中國生豬養(yǎng)殖企業(yè)總成本50%-60%的糧食成本已回落但仍處于高位。由于巴西玉米進口價低廉，玉米價格回調，且可能因被更便宜的小麥替代而進一步降價。2023年第一季度利潤率較高的生豬養(yǎng)殖企業(yè)通常擁有更加有效的疾控方法、全面整合的業(yè)務模式或更高的生產效率。