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在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍反彈之際，投資者正以近三年來(lái)最快的速度向規(guī)模最大的垃圾債券交易所交易基金(ETF)投入資金。根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，上周超過(guò)20億美元涌入了規(guī)模170億美元的iShares iBoxx高收益公司債券ETF(HYG.US)。這是在固定收益ETF中規(guī)模最大的，也是該ETF自2020年11月以來(lái)最大的單周流入。

上周之前，iShares iBoxx高收益公司債券ETF的資金凈流出近12億美元，盡管有幾次高調(diào)的警告稱即將出現(xiàn)違約和評(píng)級(jí)下調(diào)，但投資者對(duì)該ETF的興趣還是重燃了。富國(guó)銀行投資研究所資深全球市場(chǎng)策略師Sameer Samana表示，盡管出現(xiàn)了危險(xiǎn)信號(hào)，但上周五轟動(dòng)市場(chǎng)的5月就業(yè)報(bào)告等一系列強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能使投資者相信，重返風(fēng)險(xiǎn)較高的信貸市場(chǎng)是安全的。

Samana表示：“一個(gè)可能的牛市情況是，經(jīng)濟(jì)今天仍保持彈性，投資者在今年晚些時(shí)候之前可能不需要擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退。但對(duì)我們來(lái)說(shuō)，這就像在推土機(jī)前撿硬幣一樣?！?/p>

今年到目前為止，iShares iBoxx高收益公司債券ETF的總回報(bào)率上漲了約3.6%，而2022年的回報(bào)率暴跌了11%。相比之下，規(guī)模910億美元的iShares美國(guó)全債市ETF (AGG.US)的回報(bào)率約為2.6%，該基金追蹤更廣泛的固定收益市場(chǎng)。

盡管表現(xiàn)優(yōu)異，但警鐘仍在敲響。彭博警告稱，信貸指標(biāo)正在受到侵蝕，而德意志銀行上周撰文稱，隨著借貸成本飆升，美國(guó)高收益企業(yè)即將出現(xiàn)一波違約潮。

PGIM Fixed Income多部門策略高級(jí)投資組合經(jīng)理Lindsay Rosner則認(rèn)為，垃圾債券市場(chǎng)的前景并不特別糟糕，她預(yù)計(jì)這將是一個(gè)普通的違約周期。即便如此，任何違約率回升都意味著投資者應(yīng)該有選擇地購(gòu)買證券。

Rosner稱："就對(duì)高收益?zhèn)目捶ǘ?，我們?nèi)灶A(yù)期違約環(huán)境溫和，平均違約率為3%-4%;成為一名主動(dòng)的基金經(jīng)理非常重要，而不是像被動(dòng)ETF那樣只接受平均違約?！?/p>