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黨的十八大以來，科技創(chuàng)新被擺在更加突出的位置。近年來，科技創(chuàng)新多維度政策支撐體系不斷健全，有力促進(jìn)了科創(chuàng)金融特別是直接融資下的市場體系、服務(wù)方式、產(chǎn)品創(chuàng)新等日益豐富完善。增強(qiáng)資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新型企業(yè)和促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化能力，成為一個常談常新的話題。

近日，人民銀行、國家發(fā)展改革委等部門聯(lián)合印發(fā)《北京市中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設(shè)科創(chuàng)金融改革試驗區(qū)總體方案》，提出加快完善科創(chuàng)金融產(chǎn)品和服務(wù)方式、優(yōu)化科創(chuàng)金融市場體系等七方面27條主要任務(wù)，并明確四方面保障措施，為資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新發(fā)展再添助力。各方期待用足用好金融力量，激起直接融資支持科技創(chuàng)新發(fā)展的“水花”。

值得一提的是，這已不是多部門首次聯(lián)合發(fā)文推動科創(chuàng)金融改革試驗區(qū)建設(shè)。黨的二十大報告提出，加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。去年11月，《上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉興市建設(shè)科創(chuàng)金融改革試驗區(qū)總體方案》出臺，著眼金融、科技和產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)與互動，明確加快構(gòu)建廣渠道、多層次、全覆蓋、可持續(xù)的科創(chuàng)金融服務(wù)體系。

從實踐看，多層次資本市場支持科技創(chuàng)新的力度不斷增強(qiáng)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年以來，截至5月28日，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所（含原新三板精選層）募資總額累計超1.94萬億元；從更早期融資階段來看，清科數(shù)據(jù)顯示，2022年，科創(chuàng)領(lǐng)域獲投資總額近6600億元，占全部投資總額超七成，已然成為一級市場投資重心；債券市場方面，科創(chuàng)票據(jù)、科技創(chuàng)新公司債推出已滿一周年，累計支持科創(chuàng)企業(yè)融資4518.75億元，且九成以上均為3年期以上（含3年期）的中長期債券，更好適配科創(chuàng)企業(yè)資金需求。

從股權(quán)市場到債券市場，在監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)、科創(chuàng)企業(yè)等各方協(xié)同發(fā)力下，運(yùn)用資本市場力量，更加多元、長期、包容、優(yōu)質(zhì)的資金活水正進(jìn)一步向科技創(chuàng)新領(lǐng)域不斷匯集。但也要看到，當(dāng)前廣大科創(chuàng)企業(yè)所處地區(qū)、行業(yè)及發(fā)展階段不同，區(qū)域性或行業(yè)性政策環(huán)境、發(fā)展需求、償債能力、研發(fā)規(guī)模及穩(wěn)定性等有所差異，充分、有效滿足科創(chuàng)企業(yè)融資需求是一項復(fù)雜的工程，既需要在政策端發(fā)力，不斷優(yōu)化頂層設(shè)計，發(fā)揮好“指揮棒”作用，比如，要健全多層次資本市場體系、夯實金融基礎(chǔ)設(shè)施、優(yōu)化生態(tài)環(huán)境、加快推動產(chǎn)品創(chuàng)新等；又需要在執(zhí)行端“給力”，讓支持舉措落地見效，包括深化各相關(guān)部門間的協(xié)調(diào)合作、提升金融機(jī)構(gòu)專業(yè)服務(wù)能力等。

就股權(quán)融資而言，可以北京證券交易所為引領(lǐng)，打造從創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資，到區(qū)域性股權(quán)市場，再到全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和交易所市場的全鏈條服務(wù)體系，全面提升資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新能力，建設(shè)服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。一方面，加強(qiáng)上市輔導(dǎo)和服務(wù)，對不同成長階段、不同類型的創(chuàng)新型中小企業(yè)進(jìn)行培育和規(guī)范，提供更加包容、精準(zhǔn)的市場服務(wù)，推動企業(yè)更早熟悉、更早進(jìn)入資本市場，并為有需求的科創(chuàng)企業(yè)打通進(jìn)一步向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市的通道；另一方面，鼓勵股權(quán)投資助力科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大，各地圍繞稅收優(yōu)惠、利益讓渡、人才聚集等方面不斷出臺適宜的相關(guān)激勵政策，引導(dǎo)科創(chuàng)領(lǐng)域投資基金支持方向，從輻射泛科技與產(chǎn)業(yè)升級，逐漸發(fā)展至專注數(shù)字經(jīng)濟(jì)、智能制造、綠色科技、生命科技等特定領(lǐng)域，持續(xù)推動企業(yè)發(fā)展壯大。

債券融資方面，盡管目前我國債券市場對科創(chuàng)企業(yè)融資覆蓋面明顯拓寬，雙創(chuàng)專項債券、雙創(chuàng)金融債券、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債、科創(chuàng)票據(jù)等多元化金融服務(wù)產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，發(fā)行注冊便利性持續(xù)提升，但不可忽視的是，各類科技創(chuàng)新債券發(fā)行人依然集中于大中型企業(yè)，科技型中小企業(yè)發(fā)債的難度依然較大。投資人對民營企業(yè)較為保守的投資策略帶來的債券市場信用分層，仍是制約中小型科創(chuàng)企業(yè)發(fā)債的核心難題。短期來看，市場化增信機(jī)制是破題的關(guān)鍵；從長期來看，還需機(jī)構(gòu)重塑自身理念，客觀審視中小企業(yè)發(fā)債需求。如加強(qiáng)科創(chuàng)領(lǐng)域相關(guān)管理機(jī)構(gòu)及其政策資源整合、增強(qiáng)發(fā)行人債券信息披露質(zhì)量及針對性等。

此外，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（即公募REITs）是盤活存量資產(chǎn)、提高資金利用效率的一類資本市場創(chuàng)新產(chǎn)品，要積極鼓勵信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施以及國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群、高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)、特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域符合條件的項目開展公募REITs試點，可在優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的同時，拓寬其融資渠道。

服務(wù)科技高水平供給和區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展，形成與科創(chuàng)企業(yè)全生命周期相適應(yīng)的資本市場服務(wù)體系，需要聚攏各方力量。最終能否源源不斷地引導(dǎo)各類資金高效精準(zhǔn)地流向科創(chuàng)企業(yè)，切實發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)作用，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，是檢驗資本市場服務(wù)科創(chuàng)能力的重要標(biāo)準(zhǔn)。

在高質(zhì)量發(fā)展新階段，我國科技創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展前景巨大，在直接融資支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的進(jìn)程中，會涌現(xiàn)各類新問題。完善金融支持科技創(chuàng)新的體制機(jī)制，增強(qiáng)金融服務(wù)科技創(chuàng)新能力，將是一個長期命題。政策陸續(xù)出臺，行動更要做實，各方應(yīng)抓住時機(jī)、主動作為，爭取實現(xiàn)互利共贏。