美國債務(wù)上限談判的僵局加劇了人們對一些即將到期的美國國債發(fā)生違約的擔(dān)憂，同時也在更大范圍內(nèi)削弱投資者的風(fēng)險偏好。數(shù)據(jù)顯示，6月1日和6月6日到期的美國國債收益率周三一度突破7%，較5月30日到期的美國國債收益率高出約4個百分點(diǎn);6月頭幾周到期的其他美國國債的收益率也出現(xiàn)了躍升。

美國財長部長耶倫多次警告，美國財政部最早在6月1日時就可能無錢可用。她周三表示，很難準(zhǔn)確預(yù)估出資金會在具體哪一天耗盡，但認(rèn)為資金能夠撐到6月中旬或月底的可能性很小。

(資料圖)

此外，美股也開始顯現(xiàn)出對這場債務(wù)上限僵局的更大擔(dān)憂，標(biāo)普500指數(shù)周三一度下跌1%，盡管市場對美聯(lián)儲收緊政策也押注也是該指數(shù)下跌的原因之一。通常被視為避風(fēng)港的美元則連續(xù)第三天上漲。

使用衍生品對沖美國主權(quán)債務(wù)違約的成本也有所上升，這表明人們擔(dān)憂美國債務(wù)違約的風(fēng)險加大。人們同時還在關(guān)注主要信用評級機(jī)構(gòu)，看看如果僵局持續(xù)到最后一刻，它們會作何反應(yīng)。

美國即將突破債務(wù)上限

耶倫表示，隨著美國聯(lián)邦政府越來越接近資金枯竭，政府的重點(diǎn)是達(dá)成債務(wù)上限協(xié)議，而不是為違約制定應(yīng)急計劃。美國眾議院議長麥卡錫周三表示，市場不應(yīng)該有任何恐懼，他仍然認(rèn)為國會有時間達(dá)成協(xié)議。

摩根大通預(yù)估，在沒有達(dá)成提高債務(wù)上限的情況下，美國將有大約四分之一的可能性觸及所謂的“X日”，而且這種可能性正在變得越來越大。

從歷史上看，投資者對那些在美國被視為耗盡借貸能力后不久就要償還的債券要求更高的收益率。這使得短期國債的收益率曲線備受關(guān)注。曲線的某些部分明顯向上扭曲，往往表明投資者越來越擔(dān)心美國可能面臨違約風(fēng)險?，F(xiàn)在，這種情況在6月初到期的美債上最為明顯。但投資者持謹(jǐn)慎態(tài)度的不只是6月初的債券。即使美國財政部能夠度過6月份的危險時期，如果找不到立法上的解決辦法，美國夏季仍有違約的風(fēng)險。

風(fēng)險較高的到期美債收益率高企

影響債券市場走勢的是對政府可能在何時耗盡其融資選擇的不同估計，即所謂的“X日”。雖然耶倫多次警告這一天最早可能是6月1日，但華爾街的分析師們也一直在根據(jù)政府的現(xiàn)金流以及對稅收和支出的預(yù)期來計算這些數(shù)字。多數(shù)策略師已將基準(zhǔn)預(yù)估提前，以便與美國政府方面的預(yù)測更加一致，不過一些分析師仍預(yù)計財政部能夠?qū)⑵滟Y源維持到夏末。

“X日”預(yù)測

美國政府償還債務(wù)和履行支出義務(wù)的能力最終取決于它是否有足夠的現(xiàn)金。因此，其支票賬戶上的金額至關(guān)重要。這一數(shù)字每天都在波動，取決于支出、稅收收入、債務(wù)償還和新借款的收益。如果它太接近于零，財政部就會感到不安。

人們還將關(guān)注財政部為維持其借貸能力而采取的所謂特別措施。美國政府已經(jīng)用掉了這些會計方式的三分之二以上。截至上周中旬，政府手中握有920億美元。

美國財政部現(xiàn)金余額徘徊在低點(diǎn)附近

除了美債，另一個值得關(guān)注的是美國信用違約掉期的走勢。目前，美國債務(wù)的保險成本高于許多信用評級遠(yuǎn)低于美國的新興市場的債券。

美國債務(wù)違約保險成本上升