近年來，隨著數智化浪潮到來，數字化轉型已不是企業(yè)的“選修課”，而是關乎企業(yè)生存和長遠發(fā)展的“必修課”。在今年的兩會中，“數字化轉型”依舊是熱點之一。2023年政府工作報告強調，要大力發(fā)展數字經濟,加快傳統(tǒng)產業(yè)和中小企業(yè)數字化轉型，著力提升高端化、智能化、綠色化水平，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺經濟發(fā)展。

現階段，數字化已經成為企業(yè)保持競爭力的有力工具之一。隨著企業(yè)數量及其數字化需求不斷增加令IT支出持續(xù)上升，中國企業(yè)辦公IT服務市場增長潛力巨大，預計2026年其市場規(guī)模有望達到2139億元（人民幣，下同）。

(資料圖片)

在市場需求不斷增加之際，中國辦公IT服務領域的先行者及領導者易點云有限公司（股票代碼“02416”，簡稱“易點云”）即將掛牌上市，成為港股市場上的“辦公IT綜合解決方案”第一股，并憑借自身過硬的實力和獨特的稀缺性受到熱烈關注。

智通財經APP注意到，易點云成立于2014年，主要以訂閱方式為企業(yè)客戶（主要包括中小企業(yè)）提供一站式辦公IT服務。成立短短七年時間，易點云已成為最大的中國辦公IT綜合解決方案提供商，超過其后四家企業(yè)市占率的總和。

其實早在上市前，易點云就已收獲了不少知名機構及資本的青睞。據招股書披露，截至IPO前，易點云先后進行了八輪融資，獲得洪泰基金、考拉基金、經緯創(chuàng)投、順為資本、源碼資本、GIC、云時資本、毅峰資本等知名機構的支持。

那么，在企業(yè)辦公IT服務行業(yè)如此廣闊的市場中，易點云是如何成為行業(yè)龍頭并成功吸引眾多資本的關注？下面讓我們通過拆解公司招股書，從其基本面和行業(yè)發(fā)展?jié)摿M行深度探討。

高增長+高毛利，穩(wěn)固基本面造就價值底色

作為公司實力的“試金石”，業(yè)績表現無疑是投資價值最直接的體現。作為中國辦公IT綜合解決方案的龍頭，易點云的業(yè)績顯然也不乏穩(wěn)健增長和高毛利率的特點。

據招股書顯示，隨著業(yè)務的持續(xù)增長，2020年、2021年及2022年（簡稱“報告期”），易點云營收分別為8.13億元、11.84億元及13.72億元，年復合增長率高達30%。與此同時，公司的毛利率分別為41.4%、47.7%、45.7%，優(yōu)于多數同業(yè)。此外，公司經調整凈利于2021年成功扭虧，并在2021年實現9348.1萬元的盈利，2022年該數值更是進一步增長至1.4億元，同比增速高達44%，呈快速增長的態(tài)勢。

深究易點云的招股書，不難發(fā)現，其穩(wěn)固的基本面離不開公司不斷構筑的發(fā)展優(yōu)勢。

與傳統(tǒng)的IT租賃商不同，易點云為企業(yè)客戶（主要包括中小企業(yè)）提供一站式的辦公IT綜合解決方案，通過按月訂閱的方式滿足客戶對辦公IT在設備獲取、設備運維、設備處置全流程敏捷性及靈活性的多樣化需求，進而解決業(yè)內如辦公IT運營能力有限、缺乏外部技術支持、隱性成本及服務質量不穩(wěn)定等多重痛點。

具體來看，公司的業(yè)務模式由客戶生命周期和設備生命周期的結合發(fā)展而來。

其中，客戶生命周期作為公司面向客戶的服務宗旨，其包含從獲客、客戶服務及服務升級到客戶留存的與客戶有關的整個流程。易點云在整個生命周期的每個階段與客戶接觸，在擴大及培育其與客戶關系、提高客戶滿意度的同時，進一步推動業(yè)務增長。

所謂“得人心者得天下”，出色的客戶體驗讓易點云成為企業(yè)提高IT生產力和效率的首選合作伙伴。截至2020年末、2021年末、2022年末，易點云的活躍客戶數量分別達到2.87萬家、3.88萬家和4.33萬家，訂閱設備分別約為75.5萬臺、107.7萬臺、以及109.3萬臺。截至2022年底，公司服務的客戶已遍布中國31個省、市及自治區(qū)。值得一提的是，在公司客戶及設備訂閱量快速增長的同時，易點云也擁有極高的客戶忠誠度。過去三年，公司客戶留存率均達到70%以上。

而設備生命周期則專注于公司業(yè)務的后端架構，包括設備采購、調度及使用至再制造及處置，這對于公司業(yè)務盈利性和可持續(xù)發(fā)展起到至關重要的作用。公司的再制造技術可以將設備的使用壽命平均延長到其原始壽命的兩到三倍，這大大提高了公司的營運效率及推動公司的盈利能力。

一直以來，易點云持續(xù)關注創(chuàng)新，公司研發(fā)投入連年增長。報告期內，公司研發(fā)支出分別為5794.2萬元、6206.7萬元及8402.6萬元，年復合增長率高近20%。

得益于在研發(fā)方面的大力投入，易點云擁有國內唯一電腦再制造產能超過60萬臺設備的再制造工廠，其再制造技術通過將設備的使用壽命從平均3年延長至平均7至10年。在2022年，易點云再制造近74萬臺設備，且期內平均再制造成本低于每臺設備100元。在提升設備全周期價值的同時，成功降低了公司的運營成本，可見再制造技術已成為公司的核心競爭優(yōu)勢之一。

除此之外，公司還自主研發(fā)了星云系統(tǒng)，通過連接從前端到后端的營運，讓易點云能夠有效地大規(guī)模管理設備，提供量身定制和及時的客戶服務，并增強其業(yè)務功能性。

憑借公司遍布全國的服務能力、自主研發(fā)的星云系統(tǒng)及行業(yè)領先的再制造技術，公司為客戶了提供一站式、穩(wěn)定和靈活的服務，幫助客戶最大限度地延長辦公IT穩(wěn)定運行時間，提高效率，提升員工生產力并推動業(yè)務增長。

抓住行業(yè)成長機遇，深入辦公IT服務“無人區(qū)”

作為一站式辦公IT服務商，易點云主要負責運營IT基礎設施，企業(yè)客戶通過訂閱隨用隨還辦公IT服務包，來使用易點云的辦公IT基礎設施，并獲得公司對持續(xù)運營的全面技術支持。與此同時，公司還為客戶提供購買設備的機會，以滿足部分客戶的需求。此外，易點云亦開發(fā)SaaS產品易盤點，來滿足企業(yè)客戶的數字化需求。

隨著多元業(yè)務的開展，公司也收獲了多條增長曲線——其中，隨用隨還辦公IT綜合解決方案業(yè)務為易點云的主要收入來源，2022年收入占比高達84.9%；設備銷售業(yè)務則為公司的第二增長支柱，2022年收入占比為14.1%；而SaaS及其他服務業(yè)務則已逐步成為公司第三大增長曲線，2022年收入占比為1%。

值得一提的是，雖然目前SaaS及其他服務業(yè)務的營收占比較小，但其盈利能力頗為可觀，2022年該業(yè)務毛利率高達86.7%。隨著未來企業(yè)數字化需求的持續(xù)提升，依托公司龐大的客戶群體，公司SaaS業(yè)務的未來擁有極大的想象空間，或將成為帶動公司盈利上行的“新驅動”。

要考量一家公司的投資價值，行業(yè)的市場規(guī)模亦是不可或缺的參考因素。

2021年，整體企業(yè)辦公IT服務行業(yè)的市場規(guī)模已達1560億元。而用量付費辦公IT市場仍處于早期的發(fā)展階段。與美國60.0%的設備數量市場滲透率相比，中國的用量付費辦公IT行業(yè)仍處于發(fā)展初期，滲透率僅為3.2%，增長潛力巨大。用量付費辦公IT行業(yè)已成為企業(yè)辦公IT服務行業(yè)中增長最快的細分市場，其市場規(guī)模預計將于2026年達到377億元，2021年至2026年的復合年增長率為40.2%。

盡管設備租賃服務已解決固定資產支出大的問題，但普遍缺乏從根本上滿足企業(yè)對辦公IT運維效率需求的能力。在這樣的背景下，易點云深入辦公IT服務的“無人區(qū)”，成功開拓了辦公IT綜合解決方案這一藍海賽道。與傳統(tǒng)的IT租賃服務不同，辦公IT綜合解決方案供應商扮演了企業(yè)IT專家的角色，為企業(yè)提供不間斷7*24小時的線上服務和2~4小時達的上門服務，省去了企業(yè)與多家辦公IT供應商/維保商接洽的麻煩和設備故障累計的隱形成本。同時，辦公IT綜合解決方案供應商提供與IT設備使用相關的一站式、穩(wěn)定及靈活的辦公IT服務，可滿足客戶的多樣化辦公IT需求，實現業(yè)務營運的敏捷性及靈活性。

未來，辦公IT綜合解決方案分類將成為用量付費辦公IT市場的重要增長引擎。據弗若斯特沙利文的資料，辦公IT綜合解決方案分類的市場規(guī)模由2017年的4億元增長至2021年的51億元，復合年增長率為95.4%，預計于2026年達到361億元。

綜合來看，無論是從基本面表現，還是行業(yè)發(fā)展空間，易點云作為行業(yè)龍頭，擁有的投資價值和增長潛力均不容小覷。后續(xù)隨著該公司成功上市，投資者們不妨對易點云在二級市場上的表現抱以更加樂觀的期望。