作者 饒育蕾 中南大學(xué)金融創(chuàng)新研究中心主任

如何理解“全球經(jīng)濟(jì)新變局”？

(資料圖片僅供參考)

發(fā)端于2023年美國(guó)的一系列金融風(fēng)險(xiǎn)事件，正在推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新變局。3月份，硅谷銀行爆雷，瑞士銀行、德意志銀行、第一共和銀行等紛紛出現(xiàn)破產(chǎn)困局。筆者認(rèn)為，目前并不具備演化為類(lèi)似于2008年全球金融危機(jī)的可能性，因?yàn)楫?dāng)前顯現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)仍是局部性的。

但為何硅谷銀行會(huì)在如此短的時(shí)間倒閉？過(guò)去，銀行一旦出現(xiàn)擠兌，需要債權(quán)人在銀行門(mén)口排著長(zhǎng)隊(duì)等候，銀行有足夠時(shí)間來(lái)想辦法增加流動(dòng)性，盤(pán)活資產(chǎn)或調(diào)動(dòng)資金。但在信息時(shí)代，客戶隨時(shí)可以在手機(jī)、電腦上即時(shí)轉(zhuǎn)賬兌現(xiàn)，撤回資金，由此可以在極短時(shí)間內(nèi)快速形成擠兌，導(dǎo)致銀行流動(dòng)性迅速枯竭，硅谷銀行數(shù)天時(shí)間內(nèi)就被接管就是證明。而該事件也導(dǎo)致美國(guó)和西方其他發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行存款驟然下降，形成了經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，這成為當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)大變局。

疫情持續(xù)三年，幾乎所有發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣政策、財(cái)政政策都趨向枯竭、透支，最終導(dǎo)致消費(fèi)受到抑制。數(shù)據(jù)顯示，新冠疫情新增問(wèn)診比例越大，消費(fèi)增速下降越明顯。全球經(jīng)濟(jì)受疫情沖擊產(chǎn)生了嚴(yán)重的需求不足，且存在較大的“疤痕效應(yīng)”，這對(duì)未來(lái)影響至深。

地緣政治沖突給全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來(lái)了巨大的不確定性。各種大宗商品價(jià)格波動(dòng)明顯，特別是原油價(jià)格上升劇烈，提高了全球經(jīng)濟(jì)成本，給經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來(lái)了諸多不確定性。另外，當(dāng)前逆全球化趨勢(shì)明顯，隨著全球化紅利時(shí)代遠(yuǎn)去，“島鏈時(shí)代”來(lái)臨，這意味著地區(qū)被分割成局部性的小型鏈接體，早先建立的全球產(chǎn)業(yè)鏈分工遭到巨大破壞，大量出口受阻，很多進(jìn)口產(chǎn)業(yè)鏈條也被“斷鏈”。

在面臨外部環(huán)境劇變同時(shí)，中國(guó)仍面臨一個(gè)巨大的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，即作為一個(gè)新興大國(guó)，中國(guó)正在崛起。數(shù)據(jù)顯示，全球重要的8個(gè)經(jīng)濟(jì)體(G7+中國(guó))占全球GDP比重總量從65%略降到62%，但從結(jié)構(gòu)占比來(lái)看，中國(guó)全球GDP占比從1978年的1.7%大幅提高到2021年的18.5%。

與此同時(shí)，美國(guó)、英國(guó)、歐元區(qū)通貨膨脹率正在快速提高，2022年達(dá)到6%—8%的水平，失業(yè)率持續(xù)上升同時(shí)，居民收入、消費(fèi)意愿都顯現(xiàn)下降，這最終有可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)以上國(guó)家或區(qū)域經(jīng)濟(jì)的衰退預(yù)期。

下一輪財(cái)富浪潮在哪？

回顧過(guò)去40年，中國(guó)經(jīng)歷了五輪財(cái)富積累浪潮，前四輪分別是消費(fèi)品、家電、房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)，而第五輪的財(cái)富浪潮正在孕育過(guò)程中。中國(guó)財(cái)富的增長(zhǎng)和分配已進(jìn)入一個(gè)新的創(chuàng)富周期，第五輪的財(cái)富浪潮表現(xiàn)出周期性、波動(dòng)性、輪動(dòng)性。

有哪些領(lǐng)域存在較多創(chuàng)富機(jī)會(huì)？

其一，新科技革命為整個(gè)社會(huì)提供了財(cái)富創(chuàng)造機(jī)會(huì)。過(guò)往中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力以房地產(chǎn)投資和出口為主導(dǎo)，如今重心已全面轉(zhuǎn)向科技革命。特別是最近幾年，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展、以及“雙碳”目標(biāo)引導(dǎo)下，新能源、人工智能、生命科學(xué)、機(jī)器人、大數(shù)據(jù)等都將成為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。

其中，大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的人工智能，以及雙碳目標(biāo)下的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)最值得重視。前者如迭代速度極快的ChatGPT技術(shù)，為整個(gè)社會(huì)帶來(lái)了極強(qiáng)的外溢效應(yīng)：比如帶動(dòng)并改變?nèi)袠I(yè)商業(yè)與發(fā)展模式，推動(dòng)就業(yè)和收入增長(zhǎng)，提高政府治理效率。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)的第五波財(cái)富浪潮應(yīng)該在新能源領(lǐng)域，但筆者認(rèn)為可能這個(gè)范圍會(huì)更廣，數(shù)字經(jīng)濟(jì)所帶來(lái)的變革不僅能夠促進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展、技術(shù)進(jìn)步，同時(shí)其在綠色金融領(lǐng)域的運(yùn)用也能推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

其二，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的財(cái)富機(jī)遇。作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展“三駕馬車(chē)”中的兩個(gè)，投資和出口已顯現(xiàn)平穩(wěn)，甚至顯現(xiàn)出下行趨勢(shì)。后疫情時(shí)代，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型離不開(kāi)消費(fèi)，其中最重要的就是消費(fèi)升級(jí)，它將驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)由低端向高端制造業(yè)轉(zhuǎn)型，由制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型。消費(fèi)升級(jí)將是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。

其三，新興市場(chǎng)的財(cái)富機(jī)會(huì)。全球供應(yīng)鏈逐漸“斷鏈”同時(shí)，局部構(gòu)建出一個(gè)個(gè)的供應(yīng)鏈閉環(huán)將帶來(lái)全新的發(fā)展新機(jī)會(huì)。新興市場(chǎng)有著較低的市場(chǎng)滲透率、諸多未開(kāi)發(fā)的行業(yè)，存在諸多技術(shù)創(chuàng)新的機(jī)會(huì)。同時(shí)，新興市場(chǎng)存在大量基礎(chǔ)設(shè)施需求，中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)升級(jí)需求，都會(huì)成為財(cái)富增長(zhǎng)的動(dòng)力。當(dāng)下，亞洲的產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)行重組，中國(guó)正逐步走向舞臺(tái)中央，機(jī)會(huì)巨大。