大型科技股在2023年推動(dòng)美股上漲，但思科(CSCO.US)是個(gè)明顯的例外。

在Alphabet(GOOGL.US)和蘋果(AAPL.US)等科技巨頭以超過(guò)30%的漲幅帶動(dòng)納斯達(dá)克100指數(shù)上漲之際，這家最大的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商卻下跌了1.5%。

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表現(xiàn)不佳對(duì)思科來(lái)說(shuō)并不是什么新鮮事，該公司股價(jià)已經(jīng)停滯了五年，目前仍比2000年創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)低40%以上。

“思科處于中間地帶，增長(zhǎng)速度不夠快，不足以成為有吸引力的成長(zhǎng)型股票，而且它也沒有便宜到讓我將其視為價(jià)值股的程度，” Ironhold Capital Management的首席投資官Siddharth Singhai表示。該公司并不持有思科股票，但一直在研究該股。

問(wèn)題不在于當(dāng)前的增長(zhǎng)率，而在于分析師對(duì)思科未來(lái)增長(zhǎng)放緩的預(yù)期。分析師預(yù)計(jì)思科本財(cái)年?duì)I收將增長(zhǎng)9.7%，這將是2010年以來(lái)的最快增速。展望未來(lái)，營(yíng)收增速預(yù)計(jì)將在2024財(cái)年放緩至4.4%，并在此后至少兩年內(nèi)繼續(xù)減速。

相比之下，Bloomberg Intelligence表示，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手微軟(MSFT.US)的增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將在2023財(cái)年觸底，然后加速前進(jìn)，這與整個(gè)科技行業(yè)的趨勢(shì)一致。

思科暗淡的前景反映在其估值上。該股目前的預(yù)期市盈率不到12倍，低于其10年平均水平，也低于納斯達(dá)克100指數(shù)。它還是指數(shù)成分股中自由現(xiàn)金流收益率最高的股票之一，也是股息收益率最高的科技股之一。

摩根大通分析師表示，較低估值可能會(huì)限制下行風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)他們承認(rèn)，財(cái)報(bào)可能會(huì)帶來(lái)“更悲觀的結(jié)果”。思科將于美東時(shí)間周三美股盤后公布第三季度業(yè)績(jī)。根據(jù)Bloomberg匯編的數(shù)據(jù)，十多年來(lái)，思科每個(gè)季度的收益都超出預(yù)期。

Summit Global Investments的高級(jí)投資組合經(jīng)理Aash Shah是支持思科作為防御性持股的人之一。

他表示:“思科的增長(zhǎng)故事并不誘人，但它的財(cái)務(wù)狀況堅(jiān)如磐石，它是一臺(tái)現(xiàn)金流機(jī)器，支付穩(wěn)定的股息，而且比高增長(zhǎng)科技股便宜得多?！?/p>

“你從中獲得的回報(bào)應(yīng)該相當(dāng)穩(wěn)定，”他表示。“然而，我們對(duì)這些回報(bào)可能有多大并不太興奮?！?/p>