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在截至3月份的三個月里，日本最大規(guī)模的幾家金融機(jī)構(gòu)增持了規(guī)?？傆?jì)約270億美元的海外債券，凸顯出它們在尋求拋售表現(xiàn)不佳的國內(nèi)證券的同時，也需要將現(xiàn)金配置至一些固定收益資產(chǎn)。據(jù)三菱UFJ金融集團(tuán)、三井住友金融集團(tuán)和瑞穗金融集團(tuán)周一發(fā)布的業(yè)績報告顯示，截至3月底，它們的海外債券投資組合總額從三個月前的40.6萬億日元增至大約44.3萬億日元(總計(jì)約3,250億美元，增量規(guī)模達(dá)270億美元)。

三大金融機(jī)構(gòu)最新的外國債券持有量

其中，三菱UFJ金融集團(tuán)和三井住友金融集團(tuán)持有的海外債券增量領(lǐng)先于其他機(jī)構(gòu)，后者表示增加了抵押貸款證券。瑞穗略微減少了其投資組合。這兩家日本大型銀行沒有說明此舉在多大程度上與市場上的收益水平有關(guān)。若與一年前的持有水平相比，三菱UFJ金融集團(tuán)的外國債券持有量下降，而三井住友和瑞穗的外國債券持有量則上升。

不少分析人士預(yù)計(jì)，其中一大部分的外債可能是美國國債。在美東時間5月15日，美國財政部公布國際資本流動報告顯示，3月份海外最大規(guī)模的美國國債持有國——日本所持有的美國國債較2月環(huán)比增加59億美元，增至1.1萬億美元。

自去年以來，全球主要央行的激進(jìn)加息浪潮對這些資產(chǎn)，尤其是美債價格造成了沖擊(美債收益率與價格走勢截然相反)，導(dǎo)致未實(shí)現(xiàn)損失(unrealized losses)水平急劇上升。這些增持?jǐn)?shù)據(jù)表明，在日本基準(zhǔn)利率處于負(fù)值區(qū)域之際，日本各大銀行及其他金融機(jī)構(gòu)仍然堅(jiān)持將其證券投資組合的很大一部分投資于海外的債券市場，最終目的是提高回報率。

投資組合問題——美國國債和其他債券收益率的大幅上升引發(fā)了未實(shí)現(xiàn)虧損

最新的財報文件顯示，截至3月底，日本三大金融機(jī)構(gòu)的外國債券未實(shí)現(xiàn)虧損連續(xù)2個季度收窄，目前收窄至大約176億美元。這一虧損幅度比去年12月底統(tǒng)計(jì)的數(shù)字減少了約70億美元，因?yàn)檫@三家銀行正著手于4月份開始的日本新財年的債券投資組合，清理了一部分實(shí)現(xiàn)收益的獲利資產(chǎn)。

雖然未實(shí)現(xiàn)虧損的規(guī)模不會對日本銀行業(yè)的生存能力構(gòu)成重大的威脅，但它們一直被投資者視為累贅，主要在于如果面臨融資成本上升、投資機(jī)會變得更好的情況之下，這些資金將不得不被捆綁在那些收益率較低的債券上。如果被迫出售，則面臨真實(shí)的虧損數(shù)字。