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上周五大盤全天震蕩走低，三大指數(shù)均跌超1%，滬指失守3300點。截至收盤，滬指跌1.12%，深成指跌1.23%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.06%。北向資金全天凈買入13.26億元。上周五美股三大指數(shù)集體收跌，道指跌0.03%，上周累計下跌1.11%；納指跌0.35%，上周累計上漲0.4%；標普500指數(shù)跌0.16%，上周累計下跌0.29%。

在今日的券商晨會上，中信建投認為，中特估與AI短期休整，但仍是中期重要線索；國海證券認為，AI、中特估調(diào)整不會持續(xù)太久；中信證券認為，主題交易頂峰已過，市場重回業(yè)績驅(qū)動。

中信建投：中特估與AI短期休整 但仍是中期重要線索

中信建投表示，近期經(jīng)濟預期持續(xù)降溫，4月PMI數(shù)據(jù)走弱明顯低于季節(jié)同期水平，CPI和PPI同比繼續(xù)探底，市場等待政策加碼。短期在低位方向中尋找機會，中特估與AI短期休整，但仍是中期重要線索。行業(yè)重點關注：電力、醫(yī)藥、新能源汽車、家電、工業(yè)母機、半導體設備等，主題關注：雄安新區(qū)等。

國海證券：AI、中特估調(diào)整不會持續(xù)太久

國海證券認為，今年以來，市場TMT+中特估雙主線的特征較為明確，并已經(jīng)出現(xiàn)比較明顯的輪動規(guī)律，更類似于2014年的市場節(jié)奏，主要原因在弱復蘇背景下有效需求不足，TMT產(chǎn)業(yè)趨勢與中特估估值修復并行發(fā)力，導致雙主線皆存在持續(xù)催化。雙主線同時調(diào)整不會持續(xù)太久，破局需要增量政策或產(chǎn)業(yè)趨勢新催化，TMT板塊在經(jīng)歷了4月以來的回撤后性價比開始顯現(xiàn)，與此同時在利率不斷下行的環(huán)境下高股息資產(chǎn)的配置價值依然凸顯，后續(xù)市場大概率仍是圍繞雙主線持續(xù)輪動的格局。

中信證券：主題交易頂峰已過 市場重回業(yè)績驅(qū)動

中信證券表示，疫后經(jīng)濟全面系統(tǒng)性恢復是漸進和漸次的過程，飛輪重新旋轉(zhuǎn)需要時間和耐心，主題交易是過高的經(jīng)濟預期下修過程中的階段性產(chǎn)物，過度博弈降低了市場定價的有效性，但也提高了業(yè)績驅(qū)動策略的潛在回報，主題交易的頂峰已過，重回低位業(yè)績驅(qū)動板塊。

首先，服務業(yè)修復轉(zhuǎn)化成為全面的就業(yè)增長以及信心恢復是漸進的過程，當前壓制經(jīng)濟的價格性、滯后性和全球性因素在下半年或漸次緩解。其次，隨著當前經(jīng)濟增長預期降至冰點，主題交易階段性結(jié)束，主題板塊內(nèi)部的激烈博弈和消耗難以持久。最后，市場的存量博弈特征已演繹到極致，缺乏板塊效應成為制約不少績優(yōu)股定價有效性的因素，但業(yè)績驅(qū)動策略的長期潛在回報反而不斷提高，市場或重回業(yè)績驅(qū)動。