黃金現(xiàn)貨價(jià)格本周四一度沖上2080美元/盎司一線，創(chuàng)歷史新高。A股方面，珠寶首飾品牌老鳳祥(600612.SH)及潮宏基(002345.SZ)自去年10月低點(diǎn)以來(lái)股價(jià)均接近翻倍。

黃金價(jià)格的持續(xù)攀升，引來(lái)眾多投資者的目光。國(guó)泰君安劉越男等人在4月23日研報(bào)中表示，黃金珠寶復(fù)蘇節(jié)奏與彈性優(yōu)于預(yù)期，根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，1-2月同期高基數(shù)下黃金珠寶銷售表現(xiàn)亮眼；3月后逐步進(jìn)入Q2同期低基數(shù)，金銀珠寶類2023年3月社零同比+37.4%。

提及黃金珠寶亮眼的邏輯，劉越男等人拆解，其一，金價(jià)穩(wěn)步上行預(yù)期提振長(zhǎng)期需求，存貨增值提振毛利率，C端消費(fèi)者黃金投資保值需求及加盟商補(bǔ)貨需求有望釋放；其二，Q2開(kāi)始婚慶需求顯著回補(bǔ)，同店開(kāi)店有望匹配釋放，長(zhǎng)三角地區(qū)表現(xiàn)尤其值得期待；其三，古法金中流砥柱，金鑲鉆打開(kāi)利潤(rùn)彈性。

(資料圖)

關(guān)于黃金珠寶板塊行情的可持續(xù)性，德邦證券鄭澄懷在5月5日研報(bào)中分析，從國(guó)際金價(jià)來(lái)看，全球地緣政治的不確定性、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的不確定性等因素均有望對(duì)金價(jià)形成長(zhǎng)期支撐。從國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇的節(jié)奏來(lái)看，預(yù)計(jì)今年三四季度婚慶旺季將持續(xù)釋放消費(fèi)需求。

長(zhǎng)期來(lái)看，龍頭公司有望憑借精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位，創(chuàng)新性的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，以及積極的渠道擴(kuò)張策略下，持續(xù)提升市場(chǎng)占有率，平穩(wěn)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。當(dāng)前黃金珠寶板塊估值基本處于歷史中樞水平，仍具有較大的投資吸引力。

中國(guó)銀河證券研究院甄唯萱在研報(bào)中指出，預(yù)期國(guó)內(nèi)金銀珠寶市場(chǎng)規(guī)模未來(lái)將穩(wěn)步上升，將在2024年超過(guò)90萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為5%，奢侈金銀珠寶的市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)速度更快，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為17%。

頭豹研究院預(yù)測(cè)，中國(guó)金銀珠寶行業(yè)中黃金市場(chǎng)的增速最快，2018-2021年間的復(fù)合增長(zhǎng)率為5.9%，預(yù)計(jì)未來(lái)5年也將保持6%的增速。

從黃金珠寶行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，主要包括上游黃金、鉆石等原材料供應(yīng)，中游的制造設(shè)計(jì)及下游的終端零售環(huán)節(jié)，其中下游環(huán)節(jié)的附加值較高，盈利能力較強(qiáng)。

國(guó)信證券研報(bào)中指出，下游零售環(huán)節(jié)同樣擁有較高的毛利率水平，黃金品類零售毛利率10%-20%不等，鉆石鑲嵌類可達(dá)到60%左右的高毛利率水平，產(chǎn)業(yè)鏈附加值高，相關(guān)企業(yè)通過(guò)強(qiáng)勢(shì)的渠道建設(shè)以提高市場(chǎng)份額，可以獲得更加優(yōu)化的盈利表現(xiàn)。

從競(jìng)爭(zhēng)格局的角度來(lái)看，截至2022年，中國(guó)金銀珠寶行業(yè)市占率前十的集團(tuán)中，除了瑞士歷峰集團(tuán)、路易·威登集團(tuán)外其余8個(gè)均為國(guó)產(chǎn)品牌集團(tuán)。中國(guó)金銀珠寶行業(yè)頭部公司周大福、老鳳祥、豫園股份(600655.SH)在2022年的市占率分別達(dá)到了9.3%、7.9%和3.7%，2017年以來(lái)行業(yè)內(nèi)的CR10不斷提升，于2021年超過(guò)了30%。

據(jù)財(cái)聯(lián)社不完全統(tǒng)計(jì)，相關(guān)上市公司包括萃華珠寶、曼卡龍、菜百股份、潮宏基、老鳳祥和周大生等，具體情況如下：

本文來(lái)源“財(cái)聯(lián)社”，作者若宇，智通財(cái)經(jīng)編輯：陳秋達(dá)。