“牛市旗手”業(yè)績正在領跑。最新數(shù)據(jù)顯示，43家上市券商2023年一季度全部實現(xiàn)盈利，其中8家扭虧為盈，17家凈利潤同比實現(xiàn)翻倍或以上增長。券商一季度業(yè)績普遍報喜主要源自自營業(yè)務的改善。展望未來，多名券商分析師表示持續(xù)看好券商二季度業(yè)績表現(xiàn)，除了自營投資業(yè)務，財富管理、投行等業(yè)務的改善也值得期待。相關概念股：中國銀河(06881)、申萬宏源(06806)、東方證券(03958)、中信證券(06030)、中信建投證券(06066)。
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凈利超20億元的券商增至10家
數(shù)據(jù)顯示，營收規(guī)模方面，今年一季度共有9家券商的營收超過50億元，去年同期為6家。其中，中信證券仍是唯一一家營收超過百億元的券商，為153.48億元，排名第一。
營收增幅方面，有11家券商的營收實現(xiàn)翻倍式增長。具體而言，西南證券一季度營收同比增長1796%，增幅位居第一；天風證券、財通證券緊隨其后，同比增幅分別為283%、174%。
頭部券商中，海通證券營收同比增幅最大，為106.25%；浙商證券以較高的增速殺入營收排名前十，其一季度營收同比增57.37%，招商證券反而被擠出前十，招商證券一季度營收增速為28.74%；中信證券與中信建投營收增幅顯著較小，同比增幅分別為0.87%、5.81%。
今年一季度，A股上市券商全部實現(xiàn)盈利，去年同期則有8家出現(xiàn)虧損。從凈利潤規(guī)模來看，共有10家上市券商的凈利潤超過20億元，去年同期僅有3家。其中，中信證券一季度凈利潤超過50億元，排名第一；華泰證券、國泰君安凈利潤均超過30億元，分別為33.11億元、31.95億元。
凈利潤增幅方面，紅塔證券、西南證券、東北證券等8家券商扭虧為盈；多達17家券商的凈利潤實現(xiàn)倍增，其中太平洋證券、長江證券、東興證券、東方證券凈利潤同比增幅均超過500%。
自營驅(qū)動一季報高增
自營業(yè)務驅(qū)動行業(yè)業(yè)績高增，這一觀點被賣方研究普遍認可。
開源證券在解讀東方證券一季報時稱，東方證券自營投資收益11.5億元，去年同期虧損6.4億元，改善明顯，期末金融資產(chǎn)規(guī)模為902億，同比增8%，環(huán)比增2%。自營驅(qū)動一季報高增，全年盈利增速有望領跑。
興業(yè)證券認為，中信證券加大杠桿經(jīng)營投資致使利息支出有所增長，市場回暖下投資業(yè)務表現(xiàn)亮眼，收入同比增長96.5%至67.28億元。憑借卓越的創(chuàng)新業(yè)務能力，看好公司在政策放松預期下實現(xiàn)估值提升。
西部證券在關于國金證券的研報中稱，自營投資成為影響國金證券業(yè)績核心因素，一季度自營業(yè)務收入提升至7.16億元，自公司完成再融資后，公司金融投資規(guī)模穩(wěn)步提升420億元較去年底增加11%。
西部證券認為，自營投資成為影響券商業(yè)績的核心，預期將在一季度迎來反轉(zhuǎn)。投資業(yè)務方面，下半年重點關注差異化監(jiān)管的措施落地，或?qū)⒋蜷_頭部券商的ROE上限。
西部證券表示，2023年預期將是券商業(yè)績大幅修復的一年，尤其是受到自營業(yè)務沖擊大的公司預期將在年內(nèi)實現(xiàn)較大幅度的改善。
機構看好二季度券商業(yè)績同比修復
今年以來，證券行業(yè)迎來了不少利好政策，行業(yè)也因此受到提振。
2月17日，全面實行股票發(fā)行注冊制啟動；4月7日，中國結算宣布，啟動差異化調(diào)降股票類業(yè)務最低結算備付金繳納比例工作，將實現(xiàn)股票類業(yè)務最低備付繳納比例由16%平均降至15%左右；4月10日，A股主板首批10家企業(yè)上市，標志著全面注冊制進入實施階段，為券商增量業(yè)務打開空間；此外，4月10日，中證金融下調(diào)證券公司轉(zhuǎn)融通保證金比例。
全面注冊制下，券商股一季報業(yè)績大增，疊加行業(yè)政策利好頻頻，券商股的投資價值也被市場看好。
開源證券分析師高超認為，雖然短期反彈解套或帶來基金小幅凈贖回，但拐點已逐漸明朗，目前非銀板塊估值和配置仍在低位，一季報超預期或帶來催化，增配非銀板塊正當時。
光大證券研報分析稱，市場對于券商板塊的認知，主要在于短期的交易價值。目前，證券行業(yè)的配置價值尚未得到市場的充分認可，券商投資正處于從交易價值到配置價值的關鍵轉(zhuǎn)型期。參考歷史估值分布，券商目前較低位置的估值，充分體現(xiàn)了證券板塊有限的向下空間和可預期的向上彈性。
華創(chuàng)證券非銀分析師徐康表示，4月券商板塊各項業(yè)務景氣度明顯回暖。證券經(jīng)紀業(yè)務方面，4月至今股基日均成交額回升至1.15萬億元。財富管理業(yè)務方面，考慮到3至4月市場景氣度持續(xù)回升，基金凈申購規(guī)?？赡艹掷m(xù)增長。投行業(yè)務上，4月至今IPO主承銷規(guī)模回升至491億元，主承銷規(guī)模持續(xù)回暖，但相較于去年4月的834億元仍有一定差距。自營業(yè)務方面，參考中證股票型基金指數(shù)和債券型基金指數(shù)的上漲情況，推測券商方向性自營業(yè)務有望持續(xù)修復。
在徐康看來，券商板塊各項業(yè)務景氣度大多有明顯回復，同比、較年初均有顯著增長?？紤]到經(jīng)濟基本面持續(xù)修復，居民資金持續(xù)入市，若市場行情回暖持續(xù)，看好二季度券商業(yè)績同比修復。
相關概念股：
中國銀河(06881)：2023年第一季度，集團取得營業(yè)收入人民幣86.97億元(單位下同)，同比增加18.54%;歸屬于上市公司股東的凈利潤22.49億元，同比增加44.23%;基本每股收益0.21元。公告稱，營業(yè)收入增加主要是本報告期投資業(yè)務收入增加。
申萬宏源(06806)：2023年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣57.65億元，同比增長19.35%;歸屬于上市公司股東的凈利潤人民幣20.11億元，同比增長87.77%。
東方證券(03958)：2023年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入44.37億元，同比增長41.93%;歸屬于上市公司股東的凈利潤14.28億元，同比增長525.67%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤12.83億元，同比增長473.03%。
中信證券(06030)：2023年一季度，公司錄得歸屬于母公司股東的凈利潤54.17億元(人民幣，下同)，同比增長3.60%;歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤53.30億元，同比增長3.11%;基本每股收益0.36元，較上年同期持平。同期，營業(yè)收入153.48億元，同比增長0.87%。
中信建投證券(06066)：2023年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入67億元，同比增長5.81%;實現(xiàn)歸母凈利潤24.33億元，同比增長57.78%。一季度末，公司總資產(chǎn)人民幣5,251.72億元，同比增長2.98%。
