近日，國家市場監(jiān)管總局、商務部、國家藥監(jiān)局等十一部門聯(lián)合印發(fā)《關于進一步加強醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)管工作的指導意見》，劍指醫(yī)美亂象，要求強化醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)管、保持對行業(yè)亂象高壓嚴打態(tài)勢，要掃清“黑機構(gòu)”“黑醫(yī)生”“黑藥械”。招商證券研報認為，醫(yī)美逐月景氣修復向上，龍頭超額增長，短周期雖有擾動，長邏輯趨勢不變，估值已近前低，可關注低估值標的困境反轉(zhuǎn)機會。相關標的：時代天使(06699)、巨子生物(02367)、昊海生物科技(06826)、復銳醫(yī)療科技(01696)。

《指導意見》明確，醫(yī)療美容服務屬于醫(yī)療活動。這就要求強化醫(yī)療美容機構(gòu)資質(zhì)審核，未依法取得衛(wèi)生健康行政部門發(fā)放的《醫(yī)療機構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證》或者“診所備案憑證”，不得開展醫(yī)療美容服務。

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在具體政策設計上，《指導意見》要求市場監(jiān)管部門做好經(jīng)營主體登記管理服務，依法履行“雙告知”職責；衛(wèi)生健康行政部門要進一步細化審批標準、完善審批流程、把好行業(yè)準入關口、做好合規(guī)機構(gòu)和人員公開公示；生活美容行業(yè)主管部門要加強對相關行業(yè)協(xié)會指導，倡導生活美容機構(gòu)張貼“不得提供醫(yī)療美容服務”警示語。這些規(guī)定都將為合規(guī)醫(yī)療美容機構(gòu)依法經(jīng)營提供便利和支持。

隨著消費者求美意識的提高，我國醫(yī)美市場持續(xù)擴容。天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至目前醫(yī)美相關企業(yè)近10.4萬余家，2022年新增注冊企業(yè)3.1萬余家，注冊增速47.4%。咨詢公司沙利文預計，我國輕醫(yī)美市場規(guī)模將于2026年增長至2,375億元。輕醫(yī)美是我國醫(yī)美市場主力軍，2021年占整體醫(yī)美市場的比重達到51.6%。

長期以來，醫(yī)療美容兼具醫(yī)療和美容的屬性，這讓不少機構(gòu)鉆空子，超范圍經(jīng)營。包括一些生活美容機構(gòu)開展雙眼皮手術(shù)、水光針等醫(yī)美項目，給消費者帶來隱患?！?020年中國醫(yī)療美容行業(yè)洞察白皮書》顯示，2019年國內(nèi)具備醫(yī)療美容資質(zhì)的機構(gòu)有1.3萬家，其中15%存在違規(guī)經(jīng)營的現(xiàn)象，而不具備醫(yī)療美容資質(zhì)的黑機構(gòu)超過8萬家。

國家也在不斷加強醫(yī)美市場的監(jiān)管，自2021年以來，《關于印發(fā)打擊非法醫(yī)療美容服務專項整治工作方案的通知》《醫(yī)療美容廣告執(zhí)法指南》等政策相繼落地，但在業(yè)內(nèi)人士看來，處罰力度仍是關鍵。

國家市場監(jiān)管總局相關負責人在答記者問時表示，2022年9月至2023年2月，市場監(jiān)管總局等十一部門聯(lián)合組織開展了醫(yī)療美容行業(yè)突出問題專項治理行動，清理了一批違法機構(gòu)、懲治了一批違法人員、查辦了一批典型案例、形成了一批長效機制制度成果，行業(yè)亂象頻發(fā)的勢頭得到有效遏制，行業(yè)秩序明顯好轉(zhuǎn)。

與此同時，醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)管工作仍然面臨風險挑戰(zhàn)，各種行業(yè)亂象還時有發(fā)生，必須進一步完善跨部門綜合監(jiān)管機制，不斷提升監(jiān)管效能，維護好醫(yī)療美容診療秩序和市場秩序，守護好人民群眾生命健康安全底線，為醫(yī)療美容行業(yè)健康發(fā)展打造良好市場環(huán)境。

據(jù)此，市場監(jiān)管總局等十一部門在充分研究和認真總結(jié)專項治理行動取得的成功經(jīng)驗基礎上，出臺了《指導意見》，對強化醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)管工作作出了較為全面的規(guī)定。

招商證券研報認為，醫(yī)美逐月景氣修復向上，龍頭超額增長，短周期雖有擾動，長邏輯趨勢不變，估值已近前低。此外，化妝品進入5月大促備戰(zhàn)期，2Q調(diào)整產(chǎn)品、強化投放、蓄力增長，618為重要驗證窗口。投資建議方面，可關注低估值標的困境反轉(zhuǎn)機會。

東莞證券研報指出，我國輕醫(yī)美行業(yè)景氣度保持較高水平，醫(yī)美年輕化趨勢明顯，消費者教育持續(xù)深化，行業(yè)滲透率正逐步提升。此外，隨著新冠疫情影響消退，國內(nèi)外經(jīng)濟復蘇，居民消費逐步復常，求美者被抑制的醫(yī)美需求將逐漸釋放。同時，醫(yī)美企業(yè)研發(fā)積極性高，產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)革新推動行業(yè)發(fā)展，在聯(lián)合治療、輪廓固定等理念助推下，我國醫(yī)美行業(yè)有望迎來量價齊升。

萬聯(lián)證券近期研報表示，短期來看，此前被疫情壓制的醫(yī)美需求有望在2023年得到充分的釋放，醫(yī)美行業(yè)之前線下消費場景被限制，未來復蘇彈性較大；中長期來看，顏值經(jīng)濟下醫(yī)美需求旺盛，多項醫(yī)美相關法規(guī)發(fā)布，行業(yè)洗牌背景下合規(guī)醫(yī)美龍頭公司受益。目前部分醫(yī)美龍頭公司經(jīng)歷了長達幾個月的回調(diào)后，估值已處于低位，投資價值顯現(xiàn)。

相關概念股：

時代天使(06699)：時代天使科技有限公司是一家牙科隱形矯治解決方案提供商，為牙科醫(yī)生提供自主研發(fā)的數(shù)字化正畸解決方案。2022年上半年，公司A7 Speed解決方案推出，將應用于多條產(chǎn)品線，賦能牙科醫(yī)生高效處理復雜的錯頜畸形案例。

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