歐洲央行將于北京時(shí)間周四20:15公布利率決議。市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行將連續(xù)第七次加息以抗擊頑固通脹，不過(guò)加息幅度仍有待商榷。加息25個(gè)基點(diǎn)是最有可能的結(jié)果。

歐洲央行自去年7月以來(lái)已將利率上調(diào)350個(gè)基點(diǎn)，希望能阻止通脹失控。但要將通脹率降至2%的目標(biāo)仍需數(shù)年時(shí)間，這使得政策制定者別無(wú)選擇，只能在本月及以后再次收緊政策。

(資料圖片)

在連續(xù)三次加息50個(gè)基點(diǎn)后，加息25個(gè)基點(diǎn)似乎是最有可能的結(jié)果，但更大幅度的加息仍有可能。

決定性因素可能是政策制定者就未來(lái)加息發(fā)出何種信號(hào)達(dá)成妥協(xié)。

保守的“鷹派”在歐洲央行管理委員會(huì)中占據(jù)絕對(duì)多數(shù)席位，他們傾向于更大幅度的加息。

但他們已經(jīng)表示，只要?dú)W洲央行表明5月不是其加息周期的終點(diǎn)，他們就可以接受較小的加息幅度，即使一些同行——尤其是美聯(lián)儲(chǔ)——即將觸及利率峰值。

在正確的指引下，許多鷹派人士可以接受幅度較小的加息，但如果加息幅度更大，他們的鴿派同僚可能會(huì)發(fā)出強(qiáng)烈的反對(duì)聲音。

歐洲央行官員可能就停止對(duì)歐洲央行3.2萬(wàn)億歐元資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃下到期債務(wù)的再投資達(dá)成妥協(xié)，這一溫和舉措將進(jìn)一步收縮歐洲央行臃腫的資產(chǎn)負(fù)債表，即使對(duì)通脹的影響很小。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行周四加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為75% - 80%。利率預(yù)計(jì)將在9月份達(dá)到3.75%左右的峰值。

美聯(lián)儲(chǔ)周三將利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，并暗示可能暫停進(jìn)一步加息，這支持了歐洲央行可能下調(diào)利率的可能性。

通脹問題仍是關(guān)鍵

經(jīng)濟(jì)基本面為雙方的爭(zhēng)論提供了充足的論據(jù)，盡管鴿派的聲音似乎越來(lái)越大。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)上季幾乎沒有增長(zhǎng)，且貸款數(shù)據(jù)顯示信貸需求出現(xiàn)逾10年來(lái)最大降幅，暗示過(guò)去的加息正開始在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用，這支持了小幅加息。

如果受到嚴(yán)重?cái)D壓，這種信貸低迷可能演變成全面的信貸緊縮，給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)壓力。

歐洲央行3%的存款利率已經(jīng)限制了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，潛在的通脹也停止了上升——至少目前是這樣。

TS Lombard的Davide Oneglia表示:“從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來(lái)看，加息25個(gè)基點(diǎn)將使歐洲央行在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹風(fēng)險(xiǎn)方面具有靈活性?！薄耙虼耍酉?5個(gè)基點(diǎn)不一定是‘鴿派’。目前，我們維持對(duì)歐洲央行終端利率3.75%的預(yù)期。”

鷹派人士認(rèn)為，潛在通脹仍然過(guò)高，并暗示通脹可能會(huì)穩(wěn)定在歐洲央行的目標(biāo)之上，除非歐洲央行采取更積極的行動(dòng)。

他們表示，緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)加劇了這些風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在工資增長(zhǎng)快于預(yù)期、失業(yè)率降至歷史最低水平的情況下，盡管環(huán)境接近衰退。

歐元區(qū)核心通脹仍然堅(jiān)挺

“我們?nèi)灶A(yù)計(jì)歐洲央行本周將加息50個(gè)基點(diǎn)，”美國(guó)銀行表示。美國(guó)銀行還預(yù)計(jì)，歐洲央行還將強(qiáng)調(diào)對(duì)數(shù)據(jù)的依賴，并再次發(fā)出明確信號(hào)，表明他們需要持續(xù)降低核心通脹率，才能暫停加息周期。