北京時(shí)間4月27日，專注于中國(guó)投資機(jī)會(huì)的金瑞基金KraneShares發(fā)布了2023年第一季度運(yùn)營(yíng)報(bào)告。

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本次季度報(bào)告，金瑞基金以《滿幫：一個(gè)真正的中國(guó)創(chuàng)新故事》為主題，重點(diǎn)關(guān)注滿幫作為中國(guó)領(lǐng)先的數(shù)字物流平臺(tái)的創(chuàng)新模式和獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，詳細(xì)記錄了對(duì)滿幫的調(diào)研成果，并點(diǎn)評(píng)了一季度中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)概況和基金運(yùn)營(yíng)情況。金瑞基金報(bào)告顯示，截至2023年3月31日，該基金旗下中國(guó)海外互聯(lián)網(wǎng)ETF(KWEB)前十大重倉(cāng)股分別為騰訊、阿里、美團(tuán)、京東、拼多多、快手、騰訊音樂(lè)、網(wǎng)易、攜程、滿幫。

報(bào)告顯示，作為金瑞基金的中國(guó)海外互聯(lián)網(wǎng)ETF(KWEB)前十大重倉(cāng)股之一，自IPO以來(lái)，滿幫實(shí)現(xiàn)了可觀的增長(zhǎng)，2022年?duì)I收增長(zhǎng)了近50%。滿幫通常被稱為“卡車運(yùn)輸業(yè)的優(yōu)步”，但滿幫首席財(cái)務(wù)官SimonCai指出，這并不完全準(zhǔn)確，因?yàn)橹袊?guó)的公路干線運(yùn)輸極其復(fù)雜，此外滿幫的平臺(tái)還為卡車司機(jī)和托運(yùn)人提供了更廣泛的服務(wù)，包括保險(xiǎn)、信貸和加油等。

金瑞基金認(rèn)為，滿幫是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司中以創(chuàng)新為核心的典范。雖然許多KWEB持有的美國(guó)公司提供類似的服務(wù)，但滿幫幾乎是任何美國(guó)或全球公司都無(wú)法比擬的。

滿幫的歷史和商業(yè)模式

報(bào)告中首先談及了中國(guó)貨運(yùn)匹配平臺(tái)的歷史，滿幫是最早使用移動(dòng)應(yīng)用程序來(lái)提高貨運(yùn)匹配效率的公司之一。Simon指出，該公司的成功不僅歸功于技術(shù)優(yōu)勢(shì)，還歸功于其銷售團(tuán)隊(duì)在吸引、留住和激勵(lì)卡車司機(jī)和托運(yùn)人使用該平臺(tái)方面的卓越執(zhí)行力。與創(chuàng)始人一樣，滿幫的大部分高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)來(lái)自阿里巴巴的B2B銷售團(tuán)隊(duì)，精通管理大型銷售業(yè)務(wù)。Simon還將滿幫的成功歸功于聲譽(yù)良好的投資者的支持，他們認(rèn)為他們的平臺(tái)旨在改變長(zhǎng)途運(yùn)輸行業(yè)，提高托運(yùn)人和卡車司機(jī)之間的交易效率，同時(shí)減少運(yùn)輸途中的浪費(fèi)。

在公路干線運(yùn)輸領(lǐng)域，滿幫取得了令人印象深刻的成績(jī)。2022年第四季度，滿幫發(fā)貨貨主月活達(dá)到了188萬(wàn)，過(guò)去12個(gè)月履約活躍司機(jī)達(dá)到350多萬(wàn)。滿幫的平臺(tái)覆蓋了中國(guó)70%的注冊(cè)卡車司機(jī)。

提高利潤(rùn)率是滿幫的一個(gè)主要關(guān)注點(diǎn)。Simon將營(yíng)收的整體增長(zhǎng)歸功于平臺(tái)強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和不斷改進(jìn)的貨運(yùn)匹配算法。

自2021年IPO以來(lái)，滿幫的利潤(rùn)率穩(wěn)步增長(zhǎng)，并開始盈利。相比之下，優(yōu)步在美國(guó)的貨運(yùn)業(yè)務(wù)尚未盈利。

滿幫的核心貨運(yùn)匹配服務(wù)有三種盈利模式。第一種模式是向托運(yùn)人收取會(huì)員費(fèi)。第二種模式是無(wú)車承運(yùn)模式，向托運(yùn)人開具增值稅發(fā)票。第三種模式對(duì)匹配的訂單收取傭金。該平臺(tái)還提供借貸、加油和保險(xiǎn)產(chǎn)品等增值服務(wù)。

Simon表示，展望未來(lái)，滿幫將專注于用戶增長(zhǎng)和提高盈利能力。與已完成的訂單相比，滿幫不再重點(diǎn)關(guān)注總交易額(GTV)，因?yàn)闈M幫所屬行業(yè)的GTV受燃油成本等外部因素的影響變化較大。另外，滿幫在整車貨運(yùn)方面的創(chuàng)新對(duì)環(huán)境產(chǎn)生了積極影響。Simon表示，這是公司的一個(gè)重點(diǎn)，也是使他們與眾不同的一個(gè)重要因素。

“路上的每輛空卡車都浪費(fèi)燃料，而滿幫的平臺(tái)通過(guò)減少這種浪費(fèi)情況，為更清潔的環(huán)境做出了貢獻(xiàn)?！睗M幫發(fā)布的ESG報(bào)告中提到。

根據(jù)中國(guó)交通運(yùn)輸部交通規(guī)劃研究所2021年的一份報(bào)告，滿幫的平臺(tái)每年能減少卡車運(yùn)輸業(yè)1420萬(wàn)噸的碳排放量。

經(jīng)營(yíng)方式

滿幫提供了面向托運(yùn)人和卡車司機(jī)的兩端移動(dòng)應(yīng)用程序。托運(yùn)人可以輸入有關(guān)其需求的信息，如始發(fā)地、目的地、貨物類型以及重量或數(shù)量。另一方面，卡車司機(jī)可以使用該應(yīng)用程序搜索托運(yùn)人的訂單，也會(huì)根據(jù)他們的位置、時(shí)間表和運(yùn)力，被推送最相關(guān)的訂單，從而節(jié)省時(shí)間。

市場(chǎng)規(guī)模和機(jī)會(huì)

在美國(guó)，聯(lián)邦快遞FedEx和聯(lián)合包裹UPS等大型全國(guó)性運(yùn)輸公司主導(dǎo)著卡車貨運(yùn)市場(chǎng)。從歷史上看，中國(guó)的卡車貨運(yùn)市場(chǎng)有所不同，因?yàn)橥羞\(yùn)人往往依賴于一個(gè)更加分散的生態(tài)系統(tǒng)，必須單獨(dú)與卡車司機(jī)簽訂合同。

然而，近年來(lái)這種情況已經(jīng)發(fā)生了變化。電商的興起增加了對(duì)公路物流的需求。京東和阿里巴巴都創(chuàng)建了自己的物流服務(wù)，現(xiàn)在已經(jīng)成為更大的網(wǎng)絡(luò)，規(guī)模接近美國(guó)全國(guó)性運(yùn)營(yíng)商。但這兩家公司的包裹服務(wù)范圍更專注于網(wǎng)上購(gòu)買的終端消費(fèi)品。

滿幫填補(bǔ)了全國(guó)范圍內(nèi)大型網(wǎng)絡(luò)運(yùn)輸業(yè)的空白。Simon表示，使用滿幫平臺(tái)的大多數(shù)托運(yùn)人都是中小企業(yè)。運(yùn)輸?shù)呢浳锿ǔＪ巧唐贰⑾M(fèi)品、機(jī)械、建筑材料和農(nóng)產(chǎn)品等。在電商已經(jīng)被專有物流網(wǎng)絡(luò)所覆蓋的環(huán)境下，滿幫對(duì)電商的敞口相對(duì)較低。

Simon表示，這意味著滿幫的潛在市場(chǎng)是中國(guó)公路物流市場(chǎng)的“整車物流”領(lǐng)域，目前該市場(chǎng)價(jià)值接近3.8萬(wàn)億元人民幣(6000億美元)。

總結(jié)

自上市以來(lái)，滿幫的市場(chǎng)份額穩(wěn)步上升，利潤(rùn)率不斷提高，用戶和訂單量也有所增長(zhǎng)。這讓金瑞基金相信，滿幫是一個(gè)真實(shí)的中國(guó)創(chuàng)新故事，并將為長(zhǎng)期增長(zhǎng)和成功做好準(zhǔn)備。