全球首次公開發(fā)行(IPO)市場正顯示出復蘇的跡象，因為股市的反彈鼓勵企業(yè)測試投資者對新股上市的興趣，尤其是在亞洲。不過，離全面復蘇似乎還很遙遠。

根據(jù)匯編數(shù)據(jù)顯示，3月和4月，全球IPO規(guī)模達到約250億美元，幾乎是今年前兩個月的兩倍。今年前兩個月，IPO幾乎陷入停頓。

分析師表示，從中國香港到意大利米蘭都看到了市場波動性下降帶來的機會。亞洲的交易活動尤其活躍，4月份亞洲地區(qū)交易所占新股發(fā)行總量的近80%。歐洲的上市數(shù)量也有所回升。但對經(jīng)濟衰退的擔憂打壓了美國新股發(fā)行，減緩了全面復蘇的步伐。平均交易規(guī)模較小，今年迄今的融資額仍比上年同期低51%。

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年利達律師事務所股票業(yè)務全球聯(lián)席主管Jason Manketo表示：“隨著企業(yè)重啟暫停的流程，我們開始看到活動的萌芽，但市場仍存在相當程度的不確定性。在承諾IPO之前，買方希望看到多個季度的業(yè)績。這意味著一些2023年的潛在交易已被推遲到2024年?！?/p>

亞洲領先

深入研究數(shù)據(jù)，亞洲無疑是目前全球IPO最繁忙的地區(qū)。但與2022年(當時絕大多數(shù)大型交易集中在中國內(nèi)地)相比，一個關鍵的變化是，今年的發(fā)行來自更廣泛的亞洲地區(qū)。

印尼是最亮眼的市場，兩家鎳生產(chǎn)商上市首日股價飆升。樂天銀行(Rakuten Bank Ltd.)在日本自2018年以來最大的IPO中募資833億日元(合6.23億美元)，隨后股價飆升——不過，這是在最初的價格區(qū)間被下調(diào)后出現(xiàn)的。由KKR支持的中國白酒釀造商珍酒李渡集團(06979)上周四公布了香港今年以來規(guī)模最大的IPO交易的發(fā)行價。

高盛亞洲地區(qū)(不包括日本)股權資本市場聯(lián)席主管James Wang表示：“IPO市場正在逐步、緩慢地復蘇。雖然還沒有100%恢復，但已經(jīng)有了復蘇的跡象和新的活力?！?/p>

歐洲覺醒

歐洲的IPO市場一直處于停滯狀態(tài)，與上年同期(當時俄烏沖突導致上市活動戛然停止)相比，2023年的IPO活動下降了約12%。

糟糕的IPO回報一直是投資者的一大障礙。投資組合經(jīng)理一直在極力壓低估值，拒絕為未得到市場驗證的新企業(yè)支付高價。此外，瑞信(CS.US)的突然破產(chǎn)，不僅引發(fā)了全球市場上個月的暴跌，還加劇了投資者對利率和通脹的擔憂，進一步攪亂了企業(yè)上市計劃。

不過，已經(jīng)有跡象表明，悲觀情緒有所緩解。最值得注意的是，由阿波羅全球管理支持的意大利博彩公司Lottomatica SpA上周進行了6億歐元(合6.57億美元)的IPO，成為今年第三家在歐洲交易所上市的大型公司。此外，德國網(wǎng)絡托管公司Ionos SE和電機零部件制造商EuroGroup Laminations SpA已成功在該地區(qū)融資逾4億美元，不過這兩家公司的股票在上市后都表現(xiàn)不佳。

美國落后

盡管如此，美國IPO的前景仍然充滿挑戰(zhàn)。今年在美國交易所上市的公司只籌集了41億美元，其中僅三家公司——Nextracker(NXT.US)、Atlas Energy Solutions(AESI.US)和Enlight Renewable Energy(ENLT.US)——就占了三分之一。

事實上，除了這一組股票和今年新上市的十幾家SPAC之外，絕大多數(shù)新上市公司都以低價發(fā)行股票。

Rainmaker Securities聯(lián)合創(chuàng)始人Greg Martin表示：“我們?nèi)匀惶幱谝粋€不確定的世界，不確定性對新股發(fā)行來說是最糟糕的事情。”

與此同時，越來越多的證據(jù)表明，美國經(jīng)濟可能正走向衰退，而美聯(lián)儲在利率方面的前進道路仍不明朗。

RiverNorth Capital Management首席執(zhí)行官兼首席信息官Patrick Galley表示：“當你不知道未來的資金成本應該是多少時，你該如何為一筆交易定價?利率的一些明確性是關鍵?！?/p>