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東吳證券發(fā)布研究報告稱，海南兩機場客流已基本恢復(fù)疫情前水平，赴島客流維持較高景氣度。隨著三八節(jié)促銷活動的結(jié)束，3月中旬后線上出貨實際折扣持續(xù)收窄。推薦關(guān)注與免稅銷售市場發(fā)展緊密相關(guān)、受益免稅政策紅利的中國中免(601888.SH)、王府井(600859.SH)、上海機場(600009.SH)、海南機場(600515.SH)，建議關(guān)注受益出境游修復(fù)的北京首都機場(00694)、白云機場(600004.SH)。

東吳證券主要觀點如下：

免稅客流跟蹤：海南兩機場客流已基本恢復(fù)疫情前水平，赴島客流維持較高景氣度。2023年一季度，海口美蘭機場旅客吞吐量達648.24萬人次，同比增長45.5%，恢復(fù)至2019年同期的90%，三亞鳳凰機場旅客吞吐量達619.5萬人次，同比增長23%，恢復(fù)至2019年同期的101%，進島客流維持高景氣水平。2023年3月日均進港客流為63145人，恢復(fù)至2022年同期的282%，為2019年同期的92%;2023年4月至今(4月1日-4月16日)日平均進港客流為60305人，恢復(fù)至2022年同期的677%，為2019年同期的108%;2023年4月最近一周(4月10日-4月16日)日均進港客流為60991人，提升至2022年同期的685%，為2019年同期的109%，赴島客流已恢復(fù)至疫情前水平。

免稅折扣跟蹤：隨著三八節(jié)促銷活動的結(jié)束，3月中旬后線上出貨實際折扣持續(xù)收窄。免稅線上價格跟蹤為選取一籃子頭部香化商品(中免日上及cdf海南免稅小程序上到手價)，計算其線上出貨價相對天貓旗艦店的絕對值折扣得出的周度數(shù)據(jù)。三八節(jié)活動過后，線上出貨折扣環(huán)比持續(xù)收窄，2023年4月最近一周(4月10日-4月16日)線上折扣繼續(xù)收窄至55.0。

LVMH集團旗下LV和DIOR精品品牌有望入駐三亞海棠灣，重奢品牌矩陣再擴張將吸引增量高端客戶。LVMH旗下精品品牌中，已有Fendi、Loewe、寶格麗等品牌入駐三亞海棠灣，隨著LV及DIOR兩大重奢品牌登陸，將吸引更多的高端客流，配合海棠灣一期二號地投運，打造品牌矩陣更全、服務(wù)能力更佳的三亞海棠灣奢侈品消費氛圍。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度海南離島免稅銷售額達169億元，同比增長18%，海南離島免稅商Q1銷售額超200億元，赴島客流恢復(fù)帶動免稅市場景氣度提升。根據(jù)海南省官方預(yù)測數(shù)據(jù)，2023年海南離島免稅店銷售額有望突破800億元。