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【世界新視野】“日化巨頭”誓言“奪回”過去三年的利潤率,華爾街并不買賬2023-04-21 08:20:17 | 來源:智通財經(jīng) | 查看: | 評論:0

寶潔公司(PG.US)及其同行等個人與家用產(chǎn)品供應(yīng)商誓言要奪回疫情期間下滑的利潤率,隨著這些公司一季度財報的陸續(xù)公布,投資者將有機會評估它們的進展;與此同時,華爾街對此持懷疑態(tài)度。寶潔將在周五美國股市開盤前公布2023年前三個月的業(yè)績。接下來的一周,金佰利(KMB.US)、丘奇&德懷特(CHD.US)和高露潔(CL.US)將公布財報,而高樂氏(CLX.US)將于5月2日發(fā)布財報。


(資料圖)

新冠肺炎疫情爆發(fā)后,貨運、勞動力和大宗商品成本大幅上升,令北美主要家居和個人護理公司承壓;隨著疫情的消退,該行業(yè)預(yù)計盈利能力將有所改善。高管們預(yù)計將較2022年開始反彈,當時五家消費品生產(chǎn)商的調(diào)整后毛利率比2019年下降了4%以上,但華爾街的一些人警告說,進展速度可能會令人失望。

Bloomberg Intelligence分析師Diana Gomes表示:“這將是從一個非常低基數(shù)的基礎(chǔ)開始的擴張,所以如果沒有改善,那將是一個非常糟糕的跡象?!?/p>

華爾街對此持謹慎態(tài)度,因為除了成本居高不下之外,牙膏、尿布和衛(wèi)生紙的生產(chǎn)商在此前價格上漲后可能沒有多少回旋余地。還有跡象表明,隨著通脹持續(xù)和借貸成本上升,美國消費者的韌性正在減弱。

美國銀行分析師Anna Lizzul在談到該行業(yè)提高盈利能力的道路時表示:“利潤率可能不會直線回升。隨著通脹持續(xù),未來可能會有更多消費者做出更艱難的決定。”

考慮到前景的不確定性,Lizzul表示,企業(yè)第一季業(yè)績可能好于預(yù)期,但"不愿調(diào)高未來財測,因為很難預(yù)測消費者的反應(yīng)"。

包括Lauren Lieberman和Andrew Lazar在內(nèi)的巴克萊分析師在給客戶的報告中寫道,今年上半年家庭和個人護理公司的毛利率可能低于華爾街的預(yù)期。他們預(yù)計,持續(xù)高企的勞動力成本,以及利潤率較低的商品銷售的增加和促進生產(chǎn)的投資,可能會拖累業(yè)績。例如,寶潔公司表示,它正在提高衛(wèi)生棉條的產(chǎn)能。

工人工資仍然是一個關(guān)鍵的壓力。據(jù)一位知情人士透露,在寶潔愛荷華州的美容護理工廠,生產(chǎn)海飛絲洗發(fā)水等產(chǎn)品的制造技術(shù)人員的起薪自2020年以來上漲了約12%,至23.67美元/小時。

持續(xù)的通脹

研究公司NIQ的最新美國數(shù)據(jù)顯示,包括肥皂、漂白劑等家庭必需品以及食品在內(nèi)的消費品成本,繼續(xù)以高于總體通脹率的速度上漲。這反映了寶潔和高樂氏等公司的漲價舉措。近幾個季度,這些公司已多次提價。NIQ估計,與2019年相比,消費者在包裝消費品上的支出增加了約36%。

利潤率的回升在一定程度上取決于企業(yè)是否有能力說服消費者繼續(xù)支出。他們正在推出新產(chǎn)品,比如可重復(fù)使用的消毒瓶和號稱能去除15年污漬的牙膏,以證明價格上漲是合理的。與此同時,他們也在為預(yù)算緊張的消費者推銷入門級替代品。

有證據(jù)表明,高通脹正在抑制消費:根據(jù)NIQ的數(shù)據(jù),2022年,美國包裝消費品的單位銷售額下降了2.3%。今年1月至3月的降幅更大,約為3%。美國銀行研究所最近的數(shù)據(jù)顯示,由于工資增長放緩、退稅減少以及疫情時期的福利結(jié)束,3月份信用卡和借記卡的使用速度降至兩年來的最低水平。不過,勞動力市場依然強勁。

隨著各公司公布第一季度數(shù)據(jù),任何盈利能力改善的跡象都可能有助于提振寶潔、金佰利、丘奇&德懷特、高露潔和高樂氏的股價。今年以來,這些公司的股價總體落后于標普500指數(shù)。Gomes表示,若在利潤率重建方面未能取得進展,可能導(dǎo)致股價進一步表現(xiàn)不佳。

Stifel Financial分析師Mark Astrachan在給客戶的一份報告中對家居和個人護理公司第一季度業(yè)績表示謹慎。他寫道:“盡管外部成本壓力普遍已見頂,但我們認為,由于公司特定成本落后于大宗商品,集團毛利率可能在未來一到兩個季度仍將承壓?!彼a充說,企業(yè)的投資可能會部分抵消下半年盈利能力的改善。

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