在過去的一個月里，美國三大指數(shù)都出現(xiàn)了反彈，摩根大通稱此次反彈是“非理性的”，主要是由“系統(tǒng)性資金流入和空頭回補”推動的。

摩根大通表示:“我們?nèi)匀徽J為今年可能會出現(xiàn)衰退，因為來自高利率/量化緊縮 (QT) 、信貸緊縮、套利交易壓力以及地緣政治逆風(fēng)的持續(xù)壓力滲透到經(jīng)濟中?！蹦Ω笸ㄑa充說，刺激近期上漲的因素“可能會失去動力”。

【資料圖】

摩根大通指出，其模型投資組合仍處于防御態(tài)勢，包括減持股票頭寸和增持現(xiàn)金頭寸。與此同時，該行增持了大宗商品。

從行業(yè)角度來看，摩根大通主張減持價值股、貝塔股和周期股。與此同時，該行建議投資者增持防御股和優(yōu)質(zhì)股。

摩根大通表示:“我們?nèi)匀徽J為，科技股今年的表現(xiàn)將好于去年，但與此同時，我們認為，最近科技股的漲勢有點過頭了?！?/p>

科技股好日子到頭了？

智通財經(jīng)APP了解到，盡管利潤前景黯淡，人們對經(jīng)濟衰退的擔憂日益加劇，但美國股市今年仍保持了彈性，其中科技股領(lǐng)漲。以科技股為主的納斯達克100指數(shù)今年迄今上漲了20%，而標普500指數(shù)僅上漲了8%。

摩根大通股票策略師Marko Kolanovic表示，為今年科技股上漲而歡呼的投資者可能沒什么可慶祝的了。

Kolanovic表示，科技股看起來“超買”，并補充說，該行業(yè)不太可能從債券收益率下跌中受益，因為市場已經(jīng)過度貼現(xiàn)了這一下跌。

Kolanovic表示：“在科技行業(yè)，我們認為不盈利的公司不會有好表現(xiàn)，我們對高質(zhì)量、現(xiàn)金流好的公司持更積極的態(tài)度?？傊?，我們不主張做空科技股，我們?nèi)匀徽J為相對于市場而言，科技股的表現(xiàn)將好于去年，但我們認為，該行業(yè)的絕對漲幅有點過頭了?！?/p>

減持股票，增持現(xiàn)金

在2022年的大部分市場拋售期間，Kolanovic一直是華爾街最樂觀的人士之一，但此后他改變了自己的觀點，由于今年經(jīng)濟前景惡化，他在去年12月中旬、今年1月和3月削減了股票配置。

他曾預(yù)計標普500指數(shù)2022年的目標點位為4800點，較實際水平高出約25%。摩根大通對標普500指數(shù)2023年底的目標點位為4200點，略高于當前水平。

摩根大通表示，進入2023年下半年，股票的風(fēng)險回報看起來不具吸引力，該行“非常青睞”現(xiàn)金，并重申其配置:減持股票，增持現(xiàn)金。Kolanovic表示，即使在樂觀的軟著陸情景中，股市的上漲空間也可能不到5%，而輕度衰退可能會導(dǎo)致股市重新測試之前的低點，下跌15%或更多。

Kolanovic稱，“由于地區(qū)銀行業(yè)壓力得到解決，以及市場預(yù)期美聯(lián)儲將暫停加息，股市出現(xiàn)緩解性反彈，這確實令人擔憂?！?/p>

這位策略師將漲勢的“平淡無奇”列為減持股票的一個原因，并指出此次上漲由少數(shù)幾只股票推動。漲幅也只集中在少數(shù)幾家科技公司，這可能是由人工智能熱潮以及對利潤率增長的過度樂觀預(yù)期所推動的，而不是更廣泛的宏觀經(jīng)濟因素。

其他原因包括VIX指數(shù)和利率走勢。數(shù)據(jù)顯示，VIX指數(shù)已跌至17附近，為2022年1月以來的最低水平。Kolanovic表示，這反映了市場的“自滿”情緒。與此同時，Kolanovic表示，美聯(lián)儲官員不會兌現(xiàn)市場對今年下半年降息的預(yù)期，這是一個“明顯且不斷上升的風(fēng)險”。