4月14日，中庚基金“頂流”基金經(jīng)理丘棟榮旗下五只基金披露2023年一季報。整體來看，丘棟榮季內(nèi)在港股、消費、醫(yī)療以及地產(chǎn)板塊加倉較為明顯，其中美團-W(03690)“空降”成為丘棟榮第一大重倉股，且持倉限額幾乎“打滿”。丘棟榮在季報中指出，看好港股中資源能源為代表的價值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長股。將堅持低估值價值投資理念，通過精選基本面風(fēng)險降低、 盈利增長積極、估值便宜的中小市值個股，以此構(gòu)建高性價比的中小盤組合，力爭獲得可持續(xù)的超額收益。

從500股到800萬股 丘棟榮瘋狂重倉美團-W

(相關(guān)資料圖)

2022年，丘棟榮靠著重倉煤炭、地產(chǎn)以及銀行等傳統(tǒng)行業(yè)守住了正收益，其中，他所管理的中庚價值領(lǐng)航成為全市場百億規(guī)模以上主動權(quán)益類基金中年度單位凈值收漲的“獨苗”。

從丘棟榮旗下五支產(chǎn)品的一季度成績單來看，整體表現(xiàn)良好。其中，報告期內(nèi)，中庚價值領(lǐng)航基金規(guī)模為112億元，基金份額凈值為2.4138，凈值增長率為6.20%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為2.96%。中庚小盤價值基金規(guī)模為86.77億元，基金份額凈值為2.4901，凈值增長率為10.87%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為8.57%。中庚價值靈動靈活配置混合基金份額凈值為2.2918，凈值增長率為7.14%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為3.72%。

倉位方面，此次最受矚目的無疑是“空降”為丘棟榮頭號重倉股的美團-W(03690)，一季報顯示，丘棟榮所管理的5支基金中有3支基金均買入了美團，且均為第一大重倉股。

實際上，在一年前的一季度，美團就曾首次出現(xiàn)在中庚價值領(lǐng)航的第一大重倉股中彼時的持股數(shù)量為633.68萬股，按當(dāng)時的股價計，總市值達(dá)8億元。直至2022年上半年，港股互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)下挫，丘棟榮不斷減持至其退出十大重倉股，截至年底，中庚價值領(lǐng)航僅僅只持有美團-W500余股。

但到了2023年一季度，美團-W再次成為丘棟榮的頭號重倉股，合計持有達(dá)865萬股，市值超10億元，持倉比達(dá)到9.7%，已把契約里的持倉限額幾乎“打滿”。

鉚定港股互聯(lián)網(wǎng)、能源、醫(yī)藥科技等

值得注意的是，從中庚價值領(lǐng)航一季報公布的十大重倉股中也可以看到，港股的比例占到一半以上。截至3月底，該基金前十大重倉股包括美團-W(03690)、中國宏橋(01378)、越秀地產(chǎn)(00123)、中國海洋石油(00883)、中國海油(600938.SH)、馳宏鋅鍺(600497.SH)、中國海外發(fā)展(00883)、神火股份(000933.SZ)、廣匯能源(600256.SH)、中遠(yuǎn)海能(01138)、兗礦能源(01171)。

從持倉變化來看，美團、廣匯能源、中遠(yuǎn)海能為基金新進前十大重倉股，康華生物、蘇農(nóng)銀行、常熟銀行則“退出”前十大。此外，該基金還不同程度加倉了越秀地產(chǎn)、馳宏鋅鍺、廣匯能源、中遠(yuǎn)海能，中國宏橋、神火股份、兗礦能源則遭一定的減持。

對于大幅持有港股的原因，丘棟榮在一季報中投資策略分析中有所解釋。其指出，看好港股中資源能源為代表的價值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長股的原因有三點：首先是，估值便宜。他認(rèn)為港股整體的估值水平仍處于歷史低位，在全球主要市場比較中優(yōu)勢明顯。而且，以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥為代表的成長股估值處于中性水平以下。

其次是業(yè)務(wù)穩(wěn)健有成長，受益基本面持續(xù)改善。港股中的互聯(lián)網(wǎng)公司涉及衣食住行方方面面，粘性極強，短期復(fù)蘇確定性強彈性大，中長期面對的核心需求是不斷增長的，這些公司的貨幣化能力和變現(xiàn)能力將是可持續(xù)的，且有較大提高空間；對互聯(lián)網(wǎng)股而言，最敏感的階段已過，綠燈政策的推出將為平臺經(jīng)濟指明創(chuàng)新方向，各種信心呵護政策將有利于企業(yè)去探索更多的可能性，尋找公司的第二成長曲線。

最后是流動性風(fēng)險緩釋，港股受全球流動性影響較大，2022年四季度流動性層面與基本面共振反轉(zhuǎn)，最為激烈波動的階段過去，未來更應(yīng)關(guān)心經(jīng)濟基本面的改善。

繼續(xù)關(guān)注中小盤成長股、價值股等

中庚基金丘棟榮在最新一季報中提到，當(dāng)前至未來一段時期，基本面內(nèi)升外降的局面仍較為明確，國內(nèi)兩新兩強(新周期、新班子、強制造、強突破)的特征明顯，低位低心態(tài)待提振，依然有樂觀的因素，正向循環(huán)是逐步放大的，需要保持耐心。值得關(guān)注的是海外高息尾部的風(fēng)險，硅谷銀行等暴露的金融風(fēng)險促使歐美央行火速出手，但未來仍可能有非線性風(fēng)險的展現(xiàn)，市場較難預(yù)期而更易高波動。

從估值上看，A股的上漲帶動了整體估值水平小幅提升，各類估值指標(biāo)仍處于較低位置，風(fēng)險溢價水平有吸引力，息債比處于歷史95%分位以上，且隨著企業(yè)盈利見底回升，權(quán)益資產(chǎn)機會大于風(fēng)險。進一步從結(jié)構(gòu)上看，僅有大盤成長一類的股票的估值顯著偏貴，其他類型的風(fēng)格基本處于低估區(qū)域，從大盤股到小盤股，從價值股到成長股，均能進行很好的布局。進一步考量國內(nèi)基本面回升和流動性從最寬松轉(zhuǎn)中性，我們從過去兩年配置明顯偏好小盤股，逐步調(diào)整至更為均衡配置，更關(guān)注基本面改善和盈利回升。

后市投資思路上，丘棟榮表示，堅持低估值價值投資理念，通過精選基本面風(fēng)險降低、 盈利增長積極、估值便宜的中小市值個股，以此構(gòu)建高性價比的中小盤組合，力爭獲得可持續(xù)的超額收益。具體而言，重點關(guān)注的投資方向包括：

第一，中小盤成長股和價值股。堅持三條標(biāo)準(zhǔn)，即需求增長、供給收縮、細(xì)分行 業(yè)龍頭，自下而上挖掘出真正的低估值小盤成長股和小盤價值股，比如醫(yī)藥制造、有色金屬加工、電氣設(shè)備與新能源、汽車零部件、機械、農(nóng)林牧漁、化工、計算機、電子、 輕工等。第二，基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司。

丘棟榮還提到，除符合國家安全自主可控和產(chǎn)業(yè)趨勢外，今年市場高度關(guān)注的以ChatGPT為代表的大模型技術(shù)，有望開啟新一輪的科技創(chuàng)新周期，深入和廣泛應(yīng)用，將對IT產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生更大、更持久的需求拉動。