隨著國(guó)內(nèi)疫情政策轉(zhuǎn)變，穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)陸續(xù)顯現(xiàn)，市場(chǎng)信心得到提振。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度新增信貸料將延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，期內(nèi)人民幣貸款增加10.6萬(wàn)億元，同比多增2.27萬(wàn)億元。其中，3月份，人民幣貸款增加3.89萬(wàn)億元，同比多增7497億元。
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作為信貸生命周期里貸后的重要環(huán)節(jié)，催收是金融機(jī)構(gòu)能夠要回逾期款項(xiàng)的最后一個(gè)步驟。隨著信貸行業(yè)的繁榮，催收市場(chǎng)也在不斷擴(kuò)大，相關(guān)企業(yè)的IPO動(dòng)作也隨之活躍起來(lái)。
近日中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理和債務(wù)催收解決方案提供商GoodFaith Technology(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“承信科技”)在美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)公開(kāi)披露招股書(shū)，股票代碼GFCX，擬在美國(guó)納斯達(dá)克IPO上市。據(jù)招股書(shū)顯示，公司計(jì)劃以4美元至6美元的價(jià)格發(fā)行300萬(wàn)股股票，按照擬議區(qū)間中值計(jì)算，公司將籌集1500萬(wàn)美元。
其實(shí)對(duì)于催收公司來(lái)說(shuō)，想要成功上市并不簡(jiǎn)單。早在2015年，有著國(guó)內(nèi)“最大催收公司”之稱(chēng)的湖南永雄就已開(kāi)啟了上市之路，然而至今未果。而另一家老牌催收公司一諾銀華也在取得新三板掛牌同意函后，因政策限制處于等待中。
那么承信科技此次沖擊納斯達(dá)克能成功將“催收第一股”的名號(hào)收入囊中嗎？讓我們從其招股書(shū)中來(lái)一探究竟。
催收回款率增長(zhǎng)持續(xù)，盈利表現(xiàn)略顯波動(dòng)
智通財(cái)經(jīng)APP了解到，承信科技上市主體為離岸控股母公司GoodFaith Technology，注冊(cè)成立于開(kāi)曼群島。而承信科技主要業(yè)務(wù)在中國(guó)境內(nèi)，通過(guò)中國(guó)經(jīng)營(yíng)實(shí)體——蘇州承信科技及其子公司開(kāi)展所有業(yè)務(wù)。
從業(yè)務(wù)來(lái)看，承信科技主要是為中國(guó)商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)提供與信用貸款相關(guān)的定制審批貸前風(fēng)險(xiǎn)管理和貸后拖欠債務(wù)催收的有關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)。
具體來(lái)看，承信科技的業(yè)務(wù)包括兩個(gè)部分。第一是信用貸款預(yù)審批階段，包含風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和償付能力評(píng)估產(chǎn)品和服務(wù)。第二是信用貸款后階段，即拖欠債務(wù)催收服務(wù)。
其中，貸后催收服務(wù)是公司最主要的收入來(lái)源。2020年及2021年，該業(yè)務(wù)收入分別為1348.1萬(wàn)美元及1709.5萬(wàn)美元，占公司總收入的84.3%及82.8%。而2022年上半年該業(yè)務(wù)營(yíng)收進(jìn)一步攀升至2344.5萬(wàn)美元，已超過(guò)2020年、2021年全年收入，收入占比更進(jìn)一步增加至95.5%。
在智通財(cái)經(jīng)APP看來(lái)，公司貸后催收業(yè)務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)離不開(kāi)市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)信用貸款收款管理市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模從2016年的約258億元人民幣增加到2020年的約658億元人民幣，復(fù)合年增長(zhǎng)率為26.4%。預(yù)計(jì)2021年至2025年，我國(guó)信貸貸款收款管理市場(chǎng)的規(guī)模預(yù)計(jì)將以12.0%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，到2025年有望增至1160億元人民幣。
而近年來(lái)，在疫情影響及宏觀環(huán)境多變等因素的影響下，商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司等機(jī)構(gòu)的不良貸款都有明顯上升。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款率為1.71%，不良貸款余額3.8萬(wàn)億元人民幣，較年初增加1699億元人民幣。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，隨著小型在線消費(fèi)貸款產(chǎn)品的興起，預(yù)計(jì)到2025年將增加到約122.9萬(wàn)億元人民幣。隨著個(gè)人信貸貸款的未償本金余額不斷增加，這些貸款的拖欠率也相應(yīng)提高。
在這樣的背景下，承信科技的催收總額及回款率實(shí)現(xiàn)大增。據(jù)招股書(shū)顯示，2019年、2020年、2021年及2022年上半年，公司的催收總額分別為110億元人民幣、196億元人民幣、339億元人民幣及247億元人民幣，其中2019-2021年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為75.5%。
其中，2019年、2020年和2021年，公司的催收回款額分別為3.2億元人民幣、52.7億元人民幣和110.3億元人民幣，分別同比增長(zhǎng)1534%和109%。2022年上半年，公司的催收總額達(dá)到74億元人民幣，同比增長(zhǎng)85%。
受益于此，近年來(lái)承信科技的收入持續(xù)增長(zhǎng)，2020年、2021年及2022年上半年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1599.79萬(wàn)美元、2065.32萬(wàn)美元和2456.05萬(wàn)美元。
但承信科技的盈利表現(xiàn)卻顯得頗為波動(dòng)。2019年、2020年、2021年及2022年上半年，公司毛利分別為521.38萬(wàn)美元、361.15萬(wàn)美元及533.92萬(wàn)美元；毛利率分別為32.6%、17.5%及21.7%；凈利則分別為127.41萬(wàn)美元、40.31萬(wàn)美元及316.58萬(wàn)美元。
對(duì)于2021年毛利及凈利的波動(dòng)，公司解釋稱(chēng)這主要是由于公司收入成本的增加。據(jù)招股書(shū)顯示，自2021年以來(lái)，隨著公司貸款后拖欠債務(wù)催收業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張和增長(zhǎng)，其不僅擴(kuò)大了運(yùn)營(yíng)中心的數(shù)量，還進(jìn)行了業(yè)務(wù)人員的擴(kuò)張。
大客戶風(fēng)險(xiǎn)加劇，行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)
其實(shí)作為一家催收公司，承信科技的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)離不開(kāi)機(jī)構(gòu)客戶的支持。智通財(cái)經(jīng)APP注意到，目前公司客戶包括商業(yè)銀行、電子商務(wù)平臺(tái)附屬財(cái)務(wù)公司、持牌消費(fèi)金融公司和其他從事消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。目前，承信科技在中國(guó)超過(guò)11個(gè)城市建立了一個(gè)由16個(gè)運(yùn)營(yíng)中心和3個(gè)行政辦公室組成的全國(guó)網(wǎng)絡(luò)，與超過(guò)75家商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)達(dá)成合作，當(dāng)中不乏平安銀行、招商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等大型商業(yè)銀行。
但需要注意的是，承信科技存在大客戶集中風(fēng)險(xiǎn)，且集中度持續(xù)加劇。
承信科技于風(fēng)險(xiǎn)因素中坦言，公司的大部分收入來(lái)自少數(shù)客戶。2020年、2021年及2022年上半年公司來(lái)自最大客戶的收益占比分別為60%、49%及79%。
公司表示這些客戶通常能夠在短時(shí)間內(nèi)減少或取消公司服務(wù)的支出，因此公司無(wú)法保證主要客戶日后將維持與公司的現(xiàn)有業(yè)務(wù)關(guān)系及合作。若客戶大幅減少業(yè)務(wù)需求或者取消合作，都將對(duì)公司的收入和盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。
與此同時(shí)，催收行業(yè)的合規(guī)問(wèn)題也備受關(guān)注。一直以來(lái)，提到催收行業(yè)，常伴隨著暴力催收、泄露信息、影響正常生活的等字眼，這也讓該行業(yè)長(zhǎng)期蒙上不合規(guī)的陰影。
不過(guò)近幾年，在強(qiáng)監(jiān)管下，催收行為得到明顯的改善。單是去年一年就出臺(tái)了一系列針對(duì)催收機(jī)構(gòu)、催收行為的政策、法規(guī)。
其中，在《關(guān)于印發(fā)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)信用卡催收工作指引（試行）的通知》進(jìn)一步規(guī)范銀行和其外包機(jī)構(gòu)的信用卡催收行為,加強(qiáng)信用卡催收行為的管理與監(jiān)督。《通知》中，對(duì)催收時(shí)間進(jìn)行了嚴(yán)格的限制，其指出在沒(méi)有獲得債務(wù)人同意的情況下，不得在晚22點(diǎn)至早8點(diǎn)進(jìn)行電話和外訪催收。此外，《通知》還指出嚴(yán)禁使用“呼死你”等方式頻繁致電催收；嚴(yán)禁對(duì)與債務(wù)無(wú)關(guān)的第三人進(jìn)行催收；不得以騷擾、恐嚇、欺詐等不當(dāng)手段開(kāi)展催收也對(duì)催收機(jī)構(gòu)的不合規(guī)催收方式進(jìn)行限制。
而在去年7月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《中國(guó)人民銀行關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)信用卡業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展的通知》中再次規(guī)定“不得違法違規(guī)提供或者公開(kāi)客戶欠款信息，不得對(duì)與債務(wù)無(wú)關(guān)的第三人進(jìn)行催收”，并要求從重處罰強(qiáng)制要求同意使用信息、將消費(fèi)者提供的信息用于不當(dāng)催收、擅自辦理業(yè)務(wù)等多種侵害個(gè)人信息權(quán)益亂象。
未來(lái)，若公司成功上市，承信科技的品牌影響力和市場(chǎng)關(guān)注度將會(huì)大幅提升，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步擴(kuò)張。但對(duì)于承信科技來(lái)說(shuō)想要上市并不容易，隨著政策監(jiān)管趨嚴(yán)，市場(chǎng)對(duì)于催收公司的管控力度也在不斷加強(qiáng)。承信科技如何在更強(qiáng)、更大的監(jiān)管壓力之下合規(guī)作業(yè)、守住底線，這也是投資者重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。
