隨著美國財報季拉開序幕，美股本周將迎來又一重大考驗。本周五開始，摩根大通(JPM.US)、聯(lián)合健康(UNH.US)和貝萊德(BLK.US)等美國大型銀行將率先發(fā)布財報。對此，美國銀行策略師表示，這將是一個糟糕的財報季，等待投資者們的將是企業(yè)利潤惡化和疲軟指引的雙重打擊，而更可怕的是，2023年剩余的時間里會更糟糕。

企業(yè)盈利預(yù)期下調(diào)成“主旋律”

美國銀行預(yù)計，在企業(yè)公布的第一季度業(yè)績中，其全年盈利預(yù)期將出現(xiàn)“大幅下調(diào)”，同時，在經(jīng)濟背景不斷惡化的情況下，本季度的盈利預(yù)期也可能會下降。據(jù)了解，以Savita Subramanian為首的美國銀行策略師周四在給客戶的一份報告中警告稱，標普500指數(shù)成分股每股收益的普遍預(yù)期第一季度被下調(diào)了6%。

(相關(guān)資料圖)

事實上，分析師們對盈利預(yù)期的下調(diào)已經(jīng)開始。去年6月以來，市場對今年每股收益的共識預(yù)期已下調(diào)了13%，至220美元。不過美國銀行對今年全年的預(yù)期比這更低，僅為200美元。該行表示：“我們預(yù)計一季度財報符合預(yù)期，但重點是盈利指引，更嚴的信貸條件對資本支出和回購的影響。但市場普遍傾向于一次下調(diào)一個季度的預(yù)期?！?/p>

但從歷史上看，一旦經(jīng)濟進入衰退，分析師們對盈利預(yù)期的下調(diào)速度就會加快。從過去兩個美股大熊市來看：2000年的那一輪衰退中，季度每股收益預(yù)期連續(xù)五個季度，在財報季之前都被下調(diào)，平均下調(diào)幅度為12%;2008年金融危機時期，季度每股收益預(yù)期連續(xù)六個季度被下調(diào)，平均下調(diào)幅度為20%。

因此，Subramanian表示，與上述下調(diào)節(jié)奏相比，當(dāng)前市場對今年下半年的盈利預(yù)估只是輕微減少，這表明目前的預(yù)期可能仍然過于樂觀。

行業(yè)表現(xiàn)怎么看?

從行業(yè)層面來看，美銀認為，消費必需品是值得警惕的行業(yè)之一。而航空公司、酒店和餐館也料將反映出消費者支出的疲軟和工資壓力的持續(xù)。

同時，科技行業(yè)可能面臨類似千年蟲的后果，新冠疫情期間的需求前置與千年蟲一樣極端。據(jù)悉，今年以來，由于投資者尋求避險，資產(chǎn)負債表強勁的大型科技類公司獲得青睞，科技股領(lǐng)漲美股。但分析師們預(yù)計該行業(yè)的季度利潤將出現(xiàn)至少自2006年以來的最大跌幅，因此漲勢可能已盡。金融服務(wù)類公司目前承受著增加資本的壓力。

值得一提的是，美聯(lián)儲本周三公布的最新會議紀要顯示，美聯(lián)儲的工作人員們預(yù)計，從今年晚些時候開始，美國將陷入輕度的經(jīng)濟衰退，即使是希望更激進行動的美聯(lián)儲決策者也不得不謹慎行事，同意3月溫和加息。市場加大了對美聯(lián)儲年底前降息的押注。

其他分析師觀點

根據(jù)日程，摩根大通、花旗(C.US)和富國銀行(WFC.US)將在本周五揭開一季報的面紗，美銀(BAC.US)、高盛(GS.US)和摩根士丹利(MS.US)則要等到下周，與特斯拉(TSLA.US)、強生(JNJ.US)、奈飛(NFLX.US)、IBM(IBM.US)等行業(yè)巨頭一同披露業(yè)績。

除美國銀行之外，富國銀行分析師邁克·梅奧預(yù)期，光是摩根大通、富國銀行、美國銀行這三家一季度末的存款余額，就將同比下降5210億美元。其中一季度晚些時候雖然有“抽血”小銀行存款的緩沖，然仍將錄得610億美元的環(huán)比存款下降。

摩根士丹利分析師Betsy Graseck則表示，4月份的銀行股財報更多關(guān)乎預(yù)期，而不是數(shù)據(jù)本身。攬儲成本的上升將會加速擠壓凈息差，所以Graseck也下調(diào)了銀行股2023和2024年的利潤預(yù)期。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，分析師們的一致預(yù)期是華爾街6大行的每股盈利將同比下降10%。作為對比，分析師們對標普500指數(shù)成分股的EPS預(yù)期僅為同比下降5.2%。