中泰證券發(fā)布研究報告表示，蘋果MR創(chuàng)新機遇，產(chǎn)業(yè)鏈核心標的有望深度受益。首款蘋果MR發(fā)布在即，第二代平價版蘋果MR有望于2024年底發(fā)布，性能迭代和價格下行有望驅動出貨量邁上新臺階，蘋果MR產(chǎn)業(yè)鏈核心標的有望充分受益。

建議關注：

1)蘋果MR產(chǎn)業(yè)鏈核心標的：立訊精密(002475.SZ)(整機代工)、長盈精密(300115.SZ)(結構件)、兆威機電(003021.SZ)(IPD調節(jié)模組)、高偉電子(01415)(攝像頭模組)、領益智造(002600.SZ)(功能件/結構件)、華興源創(chuàng)(688001.SH)(Micro-OLED檢測設備)等;

(相關資料圖)

2)其他VR核心標的：歌爾股份(002241.SZ)(聲學/光學/整機代工)、龍迅股份(688486.SH)(視頻橋接芯片)、韋爾股份(603501.SH)(攝像頭CIS芯片)、舜宇光學科技(02382)(攝像頭鏡頭)、三利譜(002876.SZ)(Pancake光學模組)、隆利科技(300752.SZ)(Mini LED背光模組)、紫建電子(301121.SZ)(電池)等。

中泰證券主要觀點如下：

硬件生態(tài)雙升級+AIGC賦能，XR有望實現(xiàn)快速發(fā)展。XR是VR、AR和MR的集合，VR的應用和技術都較AR更為成熟，未來VR向MR混合現(xiàn)實形態(tài)升級亦是確定性趨勢。受宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)品定價等因素影響，2022年全球VR出貨小幅下滑，但行業(yè)成長大趨勢不改，根據(jù)Wellsenn XR 數(shù)據(jù)，2025年全球VR頭顯銷量預計達3500萬臺，2022-25年CAGR達53%，行業(yè)成長驅動力主要來自：

1)硬件終端升級：輕薄化、分辨率提升、顯示屏升級、IPD調節(jié)、變焦顯示、全彩透視、裸手交互、眼動追蹤等;

2)內(nèi)容生態(tài)拓展：從游戲向泛娛樂、泛社交拓展打開C端空間上限，教育、醫(yī)療、工業(yè)等B端領域具備想象空間;

3)AI+VR/AR加速落地：AI可降低內(nèi)容生成成本、優(yōu)化硬件感知交互效果，4月11日Innovative Eyewear發(fā)布首款支持GhatGPT的智能眼鏡應用程序Lucyd，將顯著提升語音交互效果，結合此前Meta發(fā)布的可進行任意圖像切割的SAM模型，VR/AR音頻/圖像/視頻多模態(tài)交互空間快速打開，推動AI+VR/AR加速落地。

蘋果MR發(fā)布在即，有望開啟XR的iPhone時代。蘋果在VR/AR領域已布局多年，2010年開始陸續(xù)收購/投資相關技術企業(yè)，蘋果MR自2016年項目啟動至今已打磨七年之久，集齊了多項前沿技術，有望開啟XR的iPhone時代，成為繼iPhone、iPad、Mac、iWatch之后全新現(xiàn)象級終端，引領XR技術升級新趨勢。

1)光學顯示：蘋果預計采用Pancake+Micro-OLED方案，PPI預計達到3400，遠高于現(xiàn)有OLED和Fast-LCD方案產(chǎn)品，現(xiàn)階段Micro-OLED商業(yè)化應用主要受高成本制約，隨著蘋果MR發(fā)布以及屏廠擴建產(chǎn)能落地，Micro OLED有望在XR端加速滲透;此外，蘋果MR的單目獨立+電驅自動IPD調節(jié)配置也將加速XR頭顯IPD調節(jié)系統(tǒng)的普及和升級。

2)感知交互：蘋果MR預計配備15顆攝像頭并支持全彩透視，可實現(xiàn)AR和VR模式平滑切換，通過“手勢交互+眼動追蹤+指環(huán)”技術串聯(lián)實現(xiàn)無手柄操作，此外，面部識別、腿部追蹤等交互功能亦是亮點，有望刷新大眾對XR感知交互的認知。

3)芯片：蘋果MR預計將采用雙芯片設計，即圖像信號處理器(代號Bora)+SoC芯片(代號Staten)，SoC芯片Staten預計為M2系列芯片。

4)生態(tài)內(nèi)容：蘋果MR或具備蘋果生態(tài)多設備互聯(lián)功能，將帶來更高的生態(tài)便捷性和更豐富的內(nèi)容體驗，在娛樂、辦公等領域具備廣闊應用空間;同時，3D FaceTime會議、AIGC應用、視頻生態(tài)也是蘋果MR生態(tài)內(nèi)容主要亮點。

蘋果MR創(chuàng)新機遇，產(chǎn)業(yè)鏈核心標的有望深度受益。首款蘋果MR發(fā)布在即，第二代平價版蘋果MR有望于2024年底發(fā)布，性能迭代和價格下行有望驅動出貨量邁上新臺階，蘋果MR產(chǎn)業(yè)鏈核心標的有望充分受益。此外，蘋果作為全球消費電子創(chuàng)新風向標，MR的發(fā)布有望刷新大眾對VR產(chǎn)品的認知，疊加Meta、Pico、索尼等其他VR品牌在硬件生態(tài)端持續(xù)升級，VR市場有望加速發(fā)展，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈相關標的亦將受益。

風險提示：終端需求不及預期，蘋果MR創(chuàng)新不及預期，研報使用的信息更新不及時的風險。