4月12日，民士達(dá)(833394.BJ)開啟申購，發(fā)行價(jià)格為6.55元/股，申購上限為166.25萬股，市盈率19.17倍，屬于北交所，中泰證券為其獨(dú)家保薦人。

招股書顯示，民士達(dá)主營業(yè)務(wù)為芳綸紙及其衍生品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品芳綸紙是一種由制紙級(jí)芳綸纖維經(jīng)纖維分散、濕法成形、高溫整飾等工藝技術(shù)制成的高性能新材料，具有高強(qiáng)度、耐高溫、本質(zhì)阻燃、絕緣、抗腐蝕、耐輻射等諸多特性，廣泛應(yīng)用于電力電氣、航空航天、軌道交通、新能源、電子通訊、國防軍工等重要領(lǐng)域，是制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)過程中的一種關(guān)鍵戰(zhàn)略材料。

據(jù)了解，芳綸紙由美國杜邦公司于二十世紀(jì)六十年代研發(fā)成功，并引領(lǐng)芳綸紙行業(yè)發(fā)展，其長期處于壟斷地位。公司通過自主研發(fā)，突破芳綸紙生產(chǎn)的“卡脖子” 關(guān)鍵技術(shù)，打破國外技術(shù)壟斷，成為國內(nèi)第一家芳綸紙制造商，實(shí)現(xiàn)芳綸紙生產(chǎn)的國產(chǎn)規(guī)?；苽?，有效彌補(bǔ)了我國芳綸紙產(chǎn)業(yè)鏈的短板。目前，公司芳綸紙產(chǎn)品的市場占有率居全球第二位，僅次于美國杜邦公司。

(資料圖片)

按照芳綸紙主要原材料的不同，公司主要產(chǎn)品可分為間位芳綸紙系列產(chǎn)品和對(duì)位芳綸紙系列產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類別構(gòu)成情況如下：

具體來看，報(bào)告期內(nèi)，公司間位芳綸紙系列產(chǎn)品以間位芳綸紙為主，同時(shí)包括少量間位芳綸紙衍生品。其中，間位芳綸紙產(chǎn)品是以間位芳綸短切纖維和間位芳綸沉析纖維制成的一種特種紙，具有高強(qiáng)度、耐高溫、耐腐蝕、本質(zhì)阻燃和優(yōu)良的電絕緣性能。

公司對(duì)位芳綸紙系列產(chǎn)品主要為對(duì)位芳綸紙。對(duì)位芳綸紙以對(duì)位芳綸短切纖維和間位芳綸沉析纖維為主要原材料制得，與間位芳綸紙相比，對(duì)位芳綸紙?jiān)趶?qiáng)度、耐高溫等性能指標(biāo)方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。公司對(duì)位芳綸紙主要應(yīng)用在蜂窩芯材上，使用對(duì)位芳綸紙制備的蜂窩芯材綜合力學(xué)性能相比間位芳綸紙蜂窩芯材顯著提高，其強(qiáng)度為同等質(zhì)量鋼鐵的5倍，但密度僅為鋼鐵的五分之一。

此外，公司市場認(rèn)可度和品牌知名度逐步提升，已成長為全球重要的芳綸紙供應(yīng)商之一，產(chǎn)品銷售區(qū)域覆蓋境內(nèi)市場以及歐洲、美洲、亞洲等境外市場，主要直接客戶或終端客戶涵蓋了中航集團(tuán)、中國中車、瑞士ABB公司、德國西門子公司、德國迅斐利公司、法國施耐德公司、松下電器等國內(nèi)外知名企業(yè)。

在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，公司從應(yīng)用領(lǐng)域角度對(duì)芳綸紙產(chǎn)品進(jìn)行不斷創(chuàng)新優(yōu)化，陸續(xù)開發(fā)了芳綸云母紙、芳綸蜂窩紙等功能化芳綸紙系列產(chǎn)品。目前，公司產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)齊全，涵蓋十余個(gè)系列上百種細(xì)分規(guī)格型號(hào)，可滿足客戶的多樣化需求，其中典型創(chuàng)新產(chǎn)品具體情況如下：

其一，在軌道交通領(lǐng)域，公司研發(fā)出芳綸云母紙材料，解決了電力機(jī)車運(yùn)行過程中的牽引電機(jī)和牽引變壓器局部過載問題

其二，在航空航天領(lǐng)域，公司研發(fā)出新型阻燃蜂窩芯材用芳綸紙，解決了國產(chǎn)芳綸蜂窩材料阻燃性能不足的問題

在技術(shù)創(chuàng)新方面，公司圍繞芳綸紙制備過程中纖維不易分散、難于成形、結(jié)合力不足等技術(shù)難題，始終堅(jiān)持自主創(chuàng)新，突破了纖維分散、復(fù)合成形、高溫整飾等芳綸紙產(chǎn)業(yè)化制備關(guān)鍵技術(shù)，在國內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了芳綸紙的規(guī)?；?、穩(wěn)定化生產(chǎn)。

財(cái)務(wù)方面，于2020年度、2021年度及2022年度，民士達(dá)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為1.59億元、2.18億元及2.82億元人民幣；凈利潤分別約為2792.74萬元、3727.99萬元及6341.22萬元人民幣。

但需要關(guān)注是，公司生產(chǎn)經(jīng)營所需的主要原材料為短切纖維、沉析纖維等制紙級(jí)芳綸纖維，是直接材料成本的主要構(gòu)成。報(bào)告期內(nèi)，公司直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為79.19%、80.63%、81.78%，原材料的價(jià)格變動(dòng)對(duì)公司營業(yè)成本的影響較大。報(bào)告期內(nèi)，公司主要原材料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，但若未來原材料價(jià)格大幅上漲，公司未能通過有效的措施合理控制生產(chǎn)成本或未能將原材料價(jià)格上漲的影響有效傳導(dǎo)至下游客戶，將會(huì)對(duì)公司產(chǎn)品毛利率及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。