4月7日，國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2023年3月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31839億美元，較2月末增加507億美元，增幅為1.62%。其中，3月末我國黃金儲(chǔ)備達(dá)6650萬盎司，較上個(gè)月增加58萬盎司。值得注意的是，這是央行繼去年11月以來，連續(xù)5個(gè)月增持黃金，累計(jì)增持386萬盎司黃金，如按區(qū)間均價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)增持金額近500億元人民幣。

受避險(xiǎn)情緒等因素影響，3月黃金價(jià)格持續(xù)走高。4月以來現(xiàn)貨黃金更是一度沖高至2032美元/盎司，站上近11個(gè)月新高。近日雖有所震蕩，但4月首周仍然站穩(wěn)2000美元關(guān)口。

【資料圖】

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，3月，全球黃金日均交易額為1,830億美元，較上月激增25%，為一年以來最高水平。這比2022年1,320億美元的日均交易額高出了39%。全球所有區(qū)域市場都很活躍，實(shí)物黃金市場的日均交易額較上月增長7%，而交易所黃金衍生品和黃金ETF的交易量也分別飆升57%和51%。

金價(jià)的“狂飆”究竟為何？薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊表示，金價(jià)回升主要有三方面因素：一是對(duì)持續(xù)通脹預(yù)期；二是黃金價(jià)格與美元指數(shù)之間的反向變化關(guān)系；三是避險(xiǎn)需求。尤其是多家歐美銀行相繼暴雷后，避險(xiǎn)需求短時(shí)間推動(dòng)金價(jià)快速上漲。

當(dāng)前，金價(jià)飆升至2022年3月以來的最高水平，此前公布的美國職位空缺數(shù)據(jù)更趨疲軟，令市場預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能即將結(jié)束貨幣政策緊縮行動(dòng)。美國2月職位空缺數(shù)降至2021年5月以來的最低水平，暗示勞動(dòng)力需求降溫，但仍表明就業(yè)市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說過于吃緊。對(duì)政策行動(dòng)較為敏感的2年期美國國債收益率下滑，美元下跌。從側(cè)面上看這將利好黃金。

同時(shí)，在接二連三的風(fēng)波下，市場對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延的擔(dān)憂加劇。在此背景下，作為有天然信用背書的貴金屬，黃金成為許多投資者避險(xiǎn)的首選，價(jià)格一路飆升。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士大多認(rèn)為，黃金價(jià)格仍將上漲，有望長期保持牛市。華鑫證券分析師傅鴻浩分析稱，防范硅谷銀行事件危機(jī)蔓延成為了美聯(lián)儲(chǔ)首要目標(biāo)，預(yù)計(jì)后期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策將變得溫和，看好黃金價(jià)格持續(xù)上漲。

有機(jī)構(gòu)表示，黃金價(jià)格進(jìn)入一個(gè)“好風(fēng)憑借力，送我上青天”的狀態(tài)，這個(gè)力一方面是美國銀行業(yè)危機(jī)，一方面是近期出現(xiàn)的幾個(gè)核心經(jīng)濟(jì)指標(biāo)疲軟，市場再次燃起年內(nèi)降息的預(yù)期，美元接連大幅下滑，黃金目前已經(jīng)上漲到2020美元一線，由于預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，經(jīng)濟(jì)衰退接踵而來的是利率長期下行，黃金價(jià)格這波很可能漲超2020年8月7日創(chuàng)下的2075美元?dú)v史記錄。

銀河證券在有色金屬行業(yè)3月行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告中指出，美聯(lián)儲(chǔ)政策寬松疊加需求好轉(zhuǎn)庫存去化，宏觀面與基本面的雙重利好有望提振有色金屬行業(yè)景氣度。3月美國銀行業(yè)的危機(jī)提升了市場對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策路徑的轉(zhuǎn)變產(chǎn)生了巨大影響。美聯(lián)儲(chǔ)在3月如期加息25個(gè)基點(diǎn)后暗示加息周期即將結(jié)束，而市場更是預(yù)期降息周期或?qū)⒃谙掳肽觊_啟。美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向?qū)捤蓪⑦M(jìn)一步打壓美元指數(shù)，有利于有色金屬大宗商品。

另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，2月國內(nèi)工業(yè)增加值累計(jì)增速上行至2.40%，3月制造業(yè)PMI指數(shù)達(dá)到51.90，繼續(xù)高于枯榮線。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能回升，尤其下游進(jìn)入開工旺季，使有色金屬消費(fèi)持續(xù)好轉(zhuǎn)。并且，隨著有色金屬行業(yè)需求的轉(zhuǎn)暖，疊加美聯(lián)儲(chǔ)政策邊際寬松打壓美元指數(shù)利好大宗商品金屬價(jià)格，4月有色金屬行業(yè)景氣度有望進(jìn)一步上行。

此外，銀河證券也在研報(bào)中表明，目前美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束本輪加息周期時(shí)點(diǎn)臨近，市場對(duì)降息預(yù)期升溫，或?qū)㈤_啟金價(jià)的新一輪上漲周期。上一輪黃金牛市(2018年至2020年)的起點(diǎn)發(fā)生在2015-2018年加息周期的末尾，2019-2020年降息周期開啟之前。而從1990年以來的美聯(lián)儲(chǔ)5輪加息周期來看，在本輪加息結(jié)束至下輪降息周期開啟前，黃金絕大多數(shù)時(shí)間在此過程中收益率出現(xiàn)了明顯的改善。黃金步入牛市，金價(jià)上漲將為黃金板塊帶來明顯超額收益。

展望后市行情，海通證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，貴金屬價(jià)格有望持續(xù)向好。在美歐銀行業(yè)事件尚未出現(xiàn)定論的背景下，若3月通脹數(shù)據(jù)進(jìn)一步降溫，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期或進(jìn)一步降溫。持續(xù)看好包括黃金在內(nèi)的貴金屬板塊性投資機(jī)會(huì)。

相關(guān)概念股：

山東黃金(01787)：據(jù)公司發(fā)布2022財(cái)年年報(bào)顯示，山東黃金全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入503.06億元，同比增長48.25%，歸屬母公司凈利潤8.38億元，同比扭虧為盈，去年同期虧損4.26億元，基本每股收益為0.19元。公告稱，2022年公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量38.673噸，同比2021年增加13.892噸，增幅56.06%。2022年原礦入選品位1.23克/噸，同比增加0.11克/噸，其中地下礦山原礦入選品位1.84克/噸，同比增加0.09克/噸，增幅5.43%，主要原因是各礦山產(chǎn)能快速恢復(fù)，高品位資源得到有效利用。

中國黃金國際(02099)：據(jù)公司發(fā)布2022年度業(yè)績顯示，中國黃金國際期內(nèi)取得總收入11.05億美元，同比減少2.81%；凈溢利2.25億美元，同比減少16.36%；每股基本盈利56.19美仙；擬派發(fā)特別股息每股0.37美元。公告稱，來自長山壕礦的銷售收入為2.68億美元，較2021年同期的2.66億美元增加1.3百萬美元。黃金平均實(shí)現(xiàn)售價(jià)由2021年的每盎司1798美元略微增加至2022年的每盎司1806美元。

招金礦業(yè)(01818)：招金礦業(yè)公布2022年業(yè)績顯示，公司全年收入約人民幣78.86億元(單位下同)，同比增加約14.96%。母公司所有者應(yīng)占溢利約為4.02億元，同比增加約1092.84%。每股基本盈利0.07元，末期股息每股0.04元。公告稱，收入增長原因?yàn)榧瘓F(tuán)黃金銷售增加及黃金價(jià)格上升所致。純利增加的原因是集團(tuán)部分全資子公司加強(qiáng)生產(chǎn)經(jīng)營管理，產(chǎn)能充分釋放，盈利能力大幅增長。

靈寶黃金(03330)：靈寶黃金發(fā)布2022年度業(yè)績顯示，公司全年取得收入人民幣101.26億元(單位下同)，同比增加89.97%;公司權(quán)益股東應(yīng)占溢利2.4億元，同比增加84.75%;每股基本及攤薄盈利27.8分。公告稱，收入增加主要受惠于金錠產(chǎn)量的提升，所以整體收入有所增加。