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盡管3月非農(nóng)新增就業(yè)低于預(yù)期，但失業(yè)率出現(xiàn)下滑，勞動參與率提升，使市場認(rèn)為美國勞動力市場仍然堅韌，對美聯(lián)儲5月繼續(xù)加息的預(yù)期上升，交易員的注意力轉(zhuǎn)向CPI。

周五，隨著非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布，美聯(lián)儲最關(guān)注的兩項指標(biāo)——就業(yè)與通脹——其中之一表現(xiàn)堅韌，美債收益率全線抬升，互換協(xié)議顯示美聯(lián)儲在5月份的下次FOMC會議上再次加息25基點的可能性約為75%。

緊接著，人們現(xiàn)在開始關(guān)注下周的CPI數(shù)據(jù)，以評估美聯(lián)儲的措施是否有明顯成效，以及接下來還需要什么措施。道明證券全球利率策略主管Priya Misra表示：美國就業(yè)報告“全面走強”，將提高5月份加息25個基點的可能性。它還應(yīng)該推遲降息的時間。但市場仍將關(guān)注其他不那么滯后的數(shù)據(jù)和銀行業(yè)績。

非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場縮減了對2023年底降息的預(yù)期，掉期表明聯(lián)邦基準(zhǔn)利率到12月底約為4.38%，而數(shù)據(jù)公布前為4.18%。

智樹投資（Wisdom Tree Investments）固定收益策略主管Kevin Flanagan表示：即將到來的美國通脹數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲5月會議的最終決定因素，一致或更強勁的CPI讀數(shù)將對美債市場構(gòu)成挑戰(zhàn)。

彭博社調(diào)查經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)估中值顯示，3月份CPI的年化率整體漲幅將從6%放緩至5.2%。相比之下，核心CPI年化預(yù)計將從5.5%升至5.6%。

未來一周還將公布包括生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）和零售銷售在內(nèi)的其他關(guān)鍵數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)都在一定程度上反映美國通脹情況，幫助市場調(diào)整對加息的預(yù)期。

過去一個月，由于對銀行體系的擔(dān)憂，美國國債收益率明顯走低。金融機構(gòu)的動蕩引發(fā)了投資者對相對安全的美國國債的搶購，并迫使市場重新思考，在通脹仍處于高位的情況下，面對衰退風(fēng)險上升，美聯(lián)儲能在多大程度上繼續(xù)保持緊縮政策。

Flanagan說：美債市場正在告訴你他們希望走向什么方向，那就是收益率下降，但它看起來容易受到任何類型的經(jīng)濟數(shù)據(jù)的影響，這些數(shù)據(jù)沒有告訴我們衰退即將到來。如果通貨膨脹指數(shù)持續(xù)上升，美債收益率將很難維持目前的水平。