牛頓投資管理公司(Newton Investment Management)的一位投資組合經(jīng)理表示，投資者應(yīng)該為未來幾年物價(jià)上漲做好準(zhǔn)備，這最終將迫使各大央行上調(diào)通脹目標(biāo)至3%。

Paul Brain在一次采訪中表示，由于去全球化和減緩氣候變化的代價(jià)高昂等因素，他正在為一個(gè)價(jià)格壓力更加根深蒂固的時(shí)代做好準(zhǔn)備。他表示，盡管許多通脹保值證券已經(jīng)處于有吸引力的水平，但對信貸環(huán)境收緊和經(jīng)濟(jì)衰退迫近的擔(dān)憂可能會促使這些證券進(jìn)一步貶值。

這位固定收益主管表示：“我們正在研究如何獲得廉價(jià)的長期通脹保護(hù)。你必須把握好時(shí)機(jī)，因?yàn)槿绻覀兿萑胨ネ?，盈虧平衡可能會低?%或1%?！?/p>

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衡量中期通脹預(yù)期的美國五年盈虧平衡通脹率目前約為2.5%。這家投資管理公司計(jì)劃在未來三到六個(gè)月內(nèi)逐步增加通脹對沖，因?yàn)槿蜓胄械男抛u(yù)受到考驗(yàn)，在新冠疫情和俄烏沖突爆發(fā)后，物價(jià)漲幅飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平。

在過去的幾十年里，2%的通脹率一直被奉為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的目標(biāo)，這有助于在很大程度上穩(wěn)定長期預(yù)期。而上調(diào)這一目標(biāo)很可能將是美聯(lián)儲、歐洲央行和英國央行的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，并可能對押注政策制定者仍致力于將價(jià)格壓力降至這一水平的投資者造成沖擊。

Brain表示，美聯(lián)儲和英國央行更有可能上調(diào)目標(biāo)，而歐洲央行成員國可能會因?yàn)楫?dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的差異而抵制上調(diào)目標(biāo)。

牛頓投資管理公司發(fā)出這一警告之前，國際貨幣基金組織(IMF)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Olivier Blanchard就曾表示，各大央行應(yīng)該改變目標(biāo)，以防止限制性貨幣政策將經(jīng)濟(jì)推入深度衰退。

但批評人士指出，隨著長期通脹預(yù)期的上升，改變目標(biāo)可能會損害這些機(jī)構(gòu)的信譽(yù)，破壞市場和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。美國前財(cái)政部長薩默斯表示，更高的通脹可能會引發(fā)更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。

時(shí)間問題

然而，Brain認(rèn)為，這只是關(guān)于何時(shí)調(diào)整才是正確的時(shí)間問題。在他看來，改變目標(biāo)的最佳時(shí)機(jī)將是經(jīng)濟(jì)衰退期間，屆時(shí)通脹預(yù)期將大幅下降。

他列舉了央行調(diào)整其框架的時(shí)間，例如歐洲央行在2021年采用了2%的對稱性通脹目標(biāo)，而美聯(lián)儲在前一年采取了靈活的平均通脹目標(biāo)。Brain表示，這些措施對市場影響不大，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的物價(jià)漲幅遠(yuǎn)低于目標(biāo)。

Brain表示，雖然上調(diào)通脹目標(biāo)可能會導(dǎo)致波動(dòng)，并推高長期債券收益率，但如果央行一直未能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，不這樣做也會損害它們的信譽(yù)。