3月30日上午，阿里巴巴(09988)CEO張勇、CFO徐宏出席電話會議，討論新的組織和治理結(jié)構(gòu)，并對投資人及分析師提出的問題做出解答。張勇回應分析師提問表示，阿里巴巴集團整體經(jīng)營關系會從業(yè)務運營走向資產(chǎn)運營和資本運營。對下屬的業(yè)務集團來講，總體上都會形成各自的經(jīng)營實體，業(yè)務實體。在具備條件時，他們可以走向獨立的第三方融資，也可以尋求上市的可能性。

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對于獨立的業(yè)務板塊跟業(yè)務公司上市后的控制權(quán)，徐宏表示，在阿里所有業(yè)務板塊和業(yè)務公司里，除了現(xiàn)在的淘寶、天貓商業(yè)集團外，其他所有業(yè)務集團和業(yè)務公司最終都會形成可獨立融資和分拆，尋求獨立上市的主體。阿里認為整個市場是最好的試金石。未來所有具備條件的業(yè)務集團和業(yè)務公司，當他們都有了獨立融資和獨立上市的主體后，會在準備完成后按序上市。在這些獨立業(yè)務板塊和業(yè)務公司上市后，阿里也會進一步再評估它們對整個阿里集團戰(zhàn)略的重要性，來決定是保持控制還是放棄控制。

對于未來上市的最新進展，張勇回應阿里巴巴將持續(xù)評估市場跟外部的環(huán)境。這些工作還是需要一些時間，所以還在持續(xù)評估。

以下為智通財經(jīng)整理的電話會議實錄(有刪減)：

Q：相信阿里巴巴集團這次組織變革能夠更好地釋放公司的價值，很明顯市場對此的反應也非常正面。請問管理層可不可以闡述一下這次新的組織和治理結(jié)構(gòu)的主要目的有哪些?

張勇：對阿里來講，從1999年成立到現(xiàn)在已經(jīng)是24年的企業(yè)。在過程當中阿里的業(yè)務領域、業(yè)務模式不斷在演進，在歷史上阿里也是每一次都有通過生產(chǎn)關系的改革來促進生產(chǎn)力發(fā)展的案例。就像阿里在12年前和后來的改革中把一個淘寶變成了淘寶、天貓、一淘，在演進中釋放了巨大的生產(chǎn)力。這次的變革也承襲了阿里一如既往的變革的勇氣，希望能在關鍵的歷史關頭通過生產(chǎn)關系的變革來釋放生產(chǎn)力。此次變革跟歷次變革最大的區(qū)別其實是在經(jīng)過24年發(fā)展后，阿里如今的組織、業(yè)務的復雜程度遠勝于以往。并且如今每個業(yè)務性質(zhì)、發(fā)展階段有所不同，面對的市場、客戶、競爭都不一樣。所以這次變革的必要性更強，當然難度也會更大。

因為阿里從一個公司的整體運營，到走向多個公司獨立面對市場，這是一個既要把握的機遇，也是要面對的挑戰(zhàn)。從目的上來講，通過變革讓整體的生產(chǎn)關系更簡單，從頂層來促進過去幾年一直跟全體阿里人倡導的敏捷組織的方向。同時讓阿里面對激烈的市場環(huán)境、競爭的變化下，公司的決策鏈路更短、對市場的響應更快。讓阿里所在的每個業(yè)務集團、每個業(yè)務公司的員工都能夠感受到更強的主人公意識感，以此來促進創(chuàng)新，使得創(chuàng)新活力能夠加強。所以在內(nèi)部信里邊提到，阿里多業(yè)務、多板塊，每個團隊、員工，更好的解決創(chuàng)新活力問題，并且根子上來促進來他們能夠更好的為自己的未來，為自己所在的業(yè)務的未來而戰(zhàn)的問題。阿里也充分的相信本次變化有利于來提升整體的公司的價值，來讓長期支持阿里投資者從中受益。

Q：其實根據(jù)阿里過去的披露，集團已經(jīng)有6個主力業(yè)務板塊了，而且每個板塊都有各自的業(yè)務總裁和管理層，現(xiàn)在每個板塊會有自己獨立的董事會。能不能請管理層說明一下，新的組織架構(gòu)和之前的架構(gòu)有什么不一樣?什么東西會變，什么東西不會變?新的組織架構(gòu)何時生效?

張勇：過去阿里一直在不斷的進行定期的組織升級。在最近的一次阿里已經(jīng)形成了若干個大的業(yè)務板塊，在財報中也有分版塊的清晰的呈現(xiàn)。本次變革后，最重要的變化是把企業(yè)內(nèi)部的分業(yè)務部門變成了獨立經(jīng)營的若干家公司或者集團。在過程當中根本上來升級、改變集團和所屬的各個業(yè)務公司的關系。阿里巴巴集團在變革以后將更好的發(fā)揮大股東的作用。因為阿里對本次成立的6大集團乃至N家業(yè)務公司來說都是大股東。

作為控股股東，阿里將繼續(xù)發(fā)揮作用，包括在開始階段控制每家公司的董事會，但是整體經(jīng)營關系會從業(yè)務運營走向資產(chǎn)運營和資本運營。對下屬的業(yè)務集團來講，總體上都會形成各自的經(jīng)營實體，業(yè)務實體。對下屬集團來講，最大的變化是：1)有自己的公司實體，自己的董事會、治理結(jié)構(gòu)。2)所有阿里的員工。在形成具備條件下，都會形成他們所在集團和公司的員工的持股計劃。3)在具備條件時，他們可以走向獨立的第三方融資，也可以尋求上市的可能性。這都是重大的改變，也是希望通過方式釋放阿里下屬的各個業(yè)務和員工的活力，滿足市場期待。

對阿里下屬的業(yè)務集團公司而言，絕大多數(shù)阿里的原有使命不會改變一“讓天下沒有難做的生意”，因為阿里相信絕大多數(shù)業(yè)務跟這個使命有直接關系。阿里會堅守這個使命，同時阿里也會共享“做一個102年好公司”的愿景，這也是阿里所有阿里出來的各個公司的共同愿望。同時，管理團隊在阿里巴巴集團層面繼續(xù)履行好職責，繼續(xù)關注集團的長期發(fā)展，為客戶、員工、股東繼續(xù)踐行阿里的“客戶第一、員工第二、股東第三”的價值，阿里相信這是對股東的價值創(chuàng)造是最為有利的，能夠繼續(xù)阿里的工作。在實現(xiàn)這一運營模式后，阿里也會更加去關注資本運行效率和資本分配關系，為股東價值的創(chuàng)造和實現(xiàn)再進一步的去努力。

Q：在新的架構(gòu)下，各業(yè)務集團會有更有更多的自主權(quán)，且公司有獨立的董事會，在此背景下，公司各業(yè)務集團是否短期內(nèi)很快會有新規(guī)劃推出?

張勇：在這次架構(gòu)變化中，阿里所屬業(yè)務的治理機制發(fā)生改變，但不變的是業(yè)務本身一定具有相當?shù)倪B續(xù)性。之所以選擇在3月底宣布這一重大變化，是因為考慮到4月1日馬上開始新財年。在這個過程中保持業(yè)務的連續(xù)性，同時籌備下一個財年的新業(yè)務計劃。各業(yè)務集團、業(yè)務板塊作為阿里的各組成部分原先就在展開迎接新財年的工作，并且已經(jīng)是基本就緒。

隨著這次治理結(jié)構(gòu)變化，各業(yè)務集團和業(yè)務公司的核心管理層的核心工作都要順著這個變化更好地規(guī)劃明年和未來的若千年，真正像創(chuàng)業(yè)者一樣，去對未來的整個周期發(fā)展制定戰(zhàn)略規(guī)劃以及配套的業(yè)務計劃。以終為始，以階段性的目標為目標來進行設計。今天的六大業(yè)務集團，包括若干家阿里已經(jīng)運營很久的公司和管理團隊，在這次治理結(jié)構(gòu)變化中，對他們的能力和對未來的激情保持充分的期待，也是相信他們有豐富的經(jīng)驗能夠帶領各自的業(yè)務集團和公司走向未來，并且通過制定長中短期結(jié)合的戰(zhàn)略規(guī)劃，讓這些業(yè)務都煥發(fā)出新的活力。

Q：管理層是否會提供各業(yè)務集團或公司的上市時間表?哪一個業(yè)務會優(yōu)先考慮上市?

徐宏：在阿里所有業(yè)務板塊和業(yè)務公司里，除了現(xiàn)在的淘寶、天貓商業(yè)集團外，其他所有業(yè)務集團和業(yè)務公司最終都會形成可獨立融資和分拆，尋求獨立上市的主體。阿里認為整個市場是最好的試金石。未來所有具備條件的業(yè)務集團和業(yè)務公司，當他們都有了獨立融資和獨立上市的主體后，會在準備完成后按序上市。在這些獨立業(yè)務板塊和業(yè)務公司上市后，阿里也會進一步再評估它們對整個阿里集團戰(zhàn)略的重要性，來決定是保持控制還是放棄控制。

Q：期待這次組織架構(gòu)可以進一步釋放阿里巴巴集團的價值，請問在此背景下，阿里還是否將繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)有的回購計劃來進一步提高股東回報?

徐宏：首先阿里對現(xiàn)有的股票回購計劃的承諾沒有改變，在未來阿里也會定期評估整個現(xiàn)金流情況，包括阿里需要投資的現(xiàn)金流出情況來整體評估阿里是否會要定期查看股票回購計劃。同時也會在整體投資組合當中去看相對非戰(zhàn)略性的戰(zhàn)略，非重點的投資，通過一級或者二級市場變現(xiàn)的形式，持續(xù)改善阿里的資本結(jié)構(gòu)。特別說明一下，我想股份回購只是提升股東價值的一個方式。當阿里進行完這次重組之后，未來有很多的獨立的業(yè)務集團和業(yè)務公司，包括他們都有獨立的上市的發(fā)展之后，阿里會有更多的方式跟手段來提升股東的價值。

Q：公司在組織結(jié)構(gòu)調(diào)整之前，其實集團內(nèi)部在多個方面都有協(xié)同效應，這些協(xié)同效應在新的這個結(jié)構(gòu)下將受到怎么樣的一個影響?阿里在這次的重組過程當中非常關注這個問題。因為長久以來對阿里來講各個業(yè)務之間其實在一個整體的公司戰(zhàn)略下，多年以來形成了很多協(xié)同效應，無論是在數(shù)據(jù)層面還是在業(yè)務的互為服務層面。如何在阿里這次治理結(jié)構(gòu)變化以后保持這樣的協(xié)同效應?

張勇：第一，相信經(jīng)過多年的建設，其實各個業(yè)務集團、公司之間已經(jīng)形成了穩(wěn)定的合作關系。業(yè)務和業(yè)務之間互為服務，比如說如今阿里巴巴的業(yè)務其實都已經(jīng)全面上阿里云，上云本身給這些業(yè)務帶來了巨大的降本增效，像這些方面阿里會繼續(xù)的保持。這些穩(wěn)定性不是來自于原來集團下面的行政命令，更多的是來自于本身為接受服務的一方創(chuàng)造了價值，并且這個價值不論在質(zhì)量、成本、穩(wěn)定性和獨特性方面，因為阿里很多業(yè)務場景都有獨特的需求，只有通過常年的磨合才能讓協(xié)同效應發(fā)揮。在這個方面阿里已經(jīng)形成了非常穩(wěn)定的關系，不會因為幾個業(yè)務集團的成立而發(fā)生變化。

第二，相信通過各業(yè)務集團更獨立的走向市場的方式，也能夠進一步的來校驗阿里各個業(yè)務互為提供服務的服務提供方的有效性。最好的檢驗還是用市場來衡量，當服務接收方能夠面對市場的時候，服務的提供方，大家其實在阿里的一個大集團的內(nèi)部互為提供服務，每個人既是一個服務的接受方，又是另外一個服務的提供方?；樘峁瑥姆仗峁┱叩慕嵌纫矔玫木哂序?qū)動力，也主動benchmark市場來持續(xù)的保持獨特服務的提供的質(zhì)量、成本、有效性、穩(wěn)定性，相信這樣的過程是良性的過程，有利于阿里的戰(zhàn)略協(xié)同效應進一步的保持并發(fā)揮。

Q：管理層是否可以提供一下現(xiàn)在上市的最新的進展，在新的調(diào)整下，阿里還會繼續(xù)追求香港作為主要的上市地，還是這個計劃會有所改變?

張勇：阿里將持續(xù)評估市場跟外部的環(huán)境。這些工作還是需要一些時間，所以還在持續(xù)評估。