即使在1月份歐洲股市大漲之際，一些股票策略師也曾敦促投資者對(duì)歐洲股市保持謹(jǐn)慎。而現(xiàn)在，他們的觀點(diǎn)得到了支持，因?yàn)楦嗟耐谐姓J(rèn)，今年歐洲股市可能不會(huì)再有太多上漲空間。

(資料圖)

根據(jù)一項(xiàng)調(diào)查對(duì)17位預(yù)測(cè)人士的平均預(yù)期，歐洲斯托克600指數(shù)在今年迄今上漲4%后，到2023年底可能升至457點(diǎn)，這意味著該指數(shù)較周三收盤價(jià)僅上漲約2%。盡管多數(shù)策略師在經(jīng)歷了幾周的動(dòng)蕩后，不愿大舉改變市場(chǎng)預(yù)測(cè)，但一些此前看漲市場(chǎng)的參與者正變得更加謹(jǐn)慎。

花旗就是其中一位，該行策略師Beata Manthey大幅削減了歐洲斯托克600指數(shù)的目標(biāo)。她預(yù)計(jì)，該基準(zhǔn)股指將在今年年底達(dá)到445點(diǎn)，與目前的水平大致相當(dāng)，低于上個(gè)月發(fā)布的475點(diǎn)預(yù)測(cè)。Manthey在一份報(bào)告中表示，“下行風(fēng)險(xiǎn)的增加和動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境”是此次下調(diào)預(yù)期的原因。

Manthey表示，今年企業(yè)盈利可能會(huì)萎縮5%至10%，每股收益甚至在2024年也會(huì)持平，并補(bǔ)充道，“全球銀行業(yè)的波動(dòng)應(yīng)該會(huì)將投資者的注意力轉(zhuǎn)移到衰退風(fēng)險(xiǎn)和基本面惡化上”。

由于銀行業(yè)危機(jī)，全球市場(chǎng)在3月份再次出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退的風(fēng)險(xiǎn)，這種擔(dān)憂在今年早些時(shí)候已經(jīng)減弱。幾家美國(guó)銀行的倒閉和政府對(duì)瑞信(CS.US)的緊急救助震驚了金融業(yè)，但美國(guó)、歐元區(qū)、英國(guó)和瑞士的央行仍在繼續(xù)加息。

美國(guó)銀行策略師Milla Savova表示：“貨幣政策以40年來最快的速度收緊，這導(dǎo)致信貸和貨幣狀況急劇惡化。我們預(yù)計(jì)，隨著貨幣緊縮的全面影響在習(xí)慣性的滯后中顯現(xiàn)出來，這將導(dǎo)致未來幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入衰退?！?/p>

Savova及其團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，隨著企業(yè)盈利預(yù)期下調(diào)的步伐加快，歐洲斯托克600指數(shù)到第三季度將暴跌18%，向365點(diǎn)的水平逼近。不過，他們預(yù)測(cè)，該指數(shù)隨后將在今年下半年出現(xiàn)反彈，到年底時(shí)回到430點(diǎn)。

分歧巨大

盡管有策略師的觀點(diǎn)開始轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，但對(duì)該基準(zhǔn)指數(shù)的預(yù)測(cè)范圍仍然廣泛。最樂觀的預(yù)測(cè)來自ZKB，其目標(biāo)點(diǎn)位是510點(diǎn)，這將比周三收盤價(jià)上漲近14%。TFS Derivatives的觀點(diǎn)最為悲觀，目標(biāo)點(diǎn)位為380點(diǎn)，跌幅將達(dá)15%。

德意志銀行策略師Maximilian Uleer和Carolin Raab站在樂觀派一方，他們預(yù)測(cè)今年該基準(zhǔn)股指將收于495點(diǎn)，漲幅近11%。Uleer和Raab承認(rèn)利率帶來的短期風(fēng)險(xiǎn)，但預(yù)計(jì)歐洲股市將受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因其涉及旅游、化工、礦業(yè)、奢侈品和汽車等依賴出口的行業(yè)。

投資界則反映了賣方普遍悲觀的看法。在接受美國(guó)銀行3月份投資者調(diào)查的歐洲基金經(jīng)理中，66%的人認(rèn)為由于貨幣緊縮，該地區(qū)股票在未來幾個(gè)月將進(jìn)一步下跌，相比之下，這一比例在2月份為53%。然而，根據(jù)本周公布的調(diào)查，55%的受訪者認(rèn)為，從一年的角度來看，該股指有上行空間。

市場(chǎng)還面臨著倉位的挑戰(zhàn)——在連續(xù)六個(gè)月的配置增加后，歐洲股票的超額配置達(dá)到19%，這是自2022年2月俄烏沖突爆發(fā)以來的最高水平。因此，美國(guó)銀行的調(diào)查顯示，全球投資者現(xiàn)在認(rèn)為歐洲股市是最擁擠的交易。

從估值方面看，歐洲股票仍處于有利地位。歐洲斯托克600指數(shù)的市盈率約為12.7倍，比標(biāo)普500指數(shù)低近三分之一。但對(duì)于大多數(shù)策略師來說，這還不足以證明股市上漲是合理的。

法國(guó)興業(yè)銀行策略師Roland Kaloyan表示：“雖然乍一看，歐洲股市可能很有吸引力，但這種‘廉價(jià)’主要集中在銀行、能源和汽車這三個(gè)板塊，這三個(gè)板塊的股價(jià)接近歷史低點(diǎn)。”剔除這些板塊，該基準(zhǔn)股指的估值實(shí)際上高于20年的平均水平，這讓他認(rèn)為該股指年底前的“上行空間有限”。