由于最近的地緣政治事件，美元的主導(dǎo)地位正在失去動(dòng)力。法興銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家在報(bào)告中稱，去美元化是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，可能會(huì)使黃金受益。與此同時(shí)，法興銀行表示，黃金繼續(xù)在多元化投資組合中發(fā)揮重要作用，在其最新的多資產(chǎn)投資組合策略中，黃金的配置比例為6%。
現(xiàn)金與黃金為避險(xiǎn)極佳手段，金價(jià)漲勢(shì)具有動(dòng)力
法興銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示：“在下一次美國(guó)大選之前，美國(guó)將保持強(qiáng)硬的風(fēng)險(xiǎn)正在增加，在戰(zhàn)爭(zhēng)背景下，這應(yīng)該意味著地緣政治緊張局勢(shì)的延續(xù)。俄烏沖突持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，不與西方結(jié)盟的國(guó)家就會(huì)越快地愿意將自己與美元隔離開來(lái)。這將鼓勵(lì)各大央行繼續(xù)大舉購(gòu)買黃金。不結(jié)盟國(guó)家的央行應(yīng)該繼續(xù)將他們的投資組合去美元化，并繼續(xù)購(gòu)買黃金，金價(jià)在以后的階段還將得到較低的實(shí)際收益率的支持?！?/p>
【資料圖】
在去年12月和今年1月經(jīng)受了投資者信心的質(zhì)疑后，這家法國(guó)銀行表示，它將堅(jiān)持自己的避險(xiǎn)防御定位。分析人士指出，經(jīng)濟(jì)衰退的威脅越來(lái)越大。法興銀行分析師表示，他們預(yù)計(jì)美國(guó)將在2024年初陷入衰退。
分析師在報(bào)告中稱："隨著(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))出現(xiàn)初步明顯跡象，且美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退已成為未來(lái)12個(gè)月投資前景的一部分，我們當(dāng)然不希望在這個(gè)節(jié)點(diǎn)提高我們的風(fēng)險(xiǎn)偏好。"
從法興銀行如何為經(jīng)濟(jì)放緩做準(zhǔn)備來(lái)看，其投資組合中最顯著的變化是現(xiàn)金配置從去年12月的零配置增加到10%。在深入研究其現(xiàn)金持有量時(shí)，該行表示，多元化將至關(guān)重要。該銀行最大的貨幣頭寸是歐元，占其資產(chǎn)的43%;與此同時(shí)，美元敞口約占29%。對(duì)于其他貨幣，該行持有的現(xiàn)金中，日元占9%，人民幣占2%，新興市場(chǎng)貨幣占17%左右。
分析師們表示:“在久期和違約風(fēng)險(xiǎn)不確定的情況下，現(xiàn)金正成為固定收益的一個(gè)令人信服的替代品。我們懷疑美元強(qiáng)勢(shì)已經(jīng)見頂，由于美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行加息周期之間的時(shí)間差，均衡將越來(lái)越有利于歐元，美聯(lián)儲(chǔ)利率達(dá)到峰值的時(shí)間要比歐洲央行利率早得多?！?/p>
與此同時(shí)，法興銀行表示，全球去美元化趨勢(shì)繼續(xù)增強(qiáng)。他們說(shuō)，他們預(yù)計(jì)各大央行將繼續(xù)購(gòu)買黃金以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化，即使購(gòu)買速度較去年的紀(jì)錄有所放緩。
分析師們表示：“俄烏沖突持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，不與西方結(jié)盟的國(guó)家就會(huì)越快地愿意將自己與美元隔離開來(lái)。這將鼓勵(lì)各大央行繼續(xù)大舉購(gòu)買黃金。這是一個(gè)長(zhǎng)期看漲黃金的驅(qū)動(dòng)力，已經(jīng)在支撐金價(jià)?！?/p>
分析師補(bǔ)充說(shuō)，黃金也應(yīng)該繼續(xù)受益于較低的債券收益率，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在年底或2024年初降息。隨著全球銀行業(yè)危機(jī)攪亂金融市場(chǎng)，過(guò)去兩周黃金避險(xiǎn)需求回升。周一，黃金價(jià)格一度升至2000美元/盎司以上的12個(gè)月高點(diǎn)。目前，黃金現(xiàn)貨價(jià)格也逼近2000美元/盎司。
在另一份報(bào)告中，法興銀行大宗商品分析師認(rèn)為，即使價(jià)格在短期內(nèi)出現(xiàn)回調(diào)，黃金價(jià)格將在今年晚些時(shí)候重新測(cè)試2020年的高點(diǎn)。
法興銀行分析師在報(bào)告中表示：“黃金預(yù)計(jì)將逐漸走向2055美元/2075美元自2020年以來(lái)的高位區(qū)間上方。這是一個(gè)關(guān)鍵的阻力區(qū);突破它可能意味著更大的上升趨勢(shì)的開始?！?/p>
其他投資
法興銀行除了在其投資組合中持有6%的黃金，與此同時(shí)，該公司還將其大宗商品敞口增加了5%，占總敞口的11%。法興銀行分析師表示，美元普遍走軟應(yīng)會(huì)繼續(xù)支撐大宗商品指數(shù)。分析人士還指出，全球綠色能源轉(zhuǎn)型將推動(dòng)長(zhǎng)期大宗商品價(jià)格上漲。
法興銀行分析師稱:“綠色通脹是指由于關(guān)鍵大宗商品的需求增加(或供應(yīng)減少)導(dǎo)致價(jià)格上漲，而這些大宗商品是使世界可持續(xù)發(fā)展和更加綠色所必需的。20多種不同的金屬對(duì)清潔能源轉(zhuǎn)型至關(guān)重要，為了實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》，銅和鎳的累計(jì)需求必須在未來(lái)30年分別增加兩倍和四倍以上……”
在更廣泛的金融市場(chǎng)，法興銀行正在小幅增加股票投資，將其在投資組合中的比例從去年12月的33%提高至35%。鑒于美元前景疲弱，該行增加了對(duì)歐洲股市的敞口，降低了對(duì)美國(guó)股市的敞口。具體來(lái)說(shuō)，該銀行建議投資者遠(yuǎn)離美國(guó)銀行，因?yàn)樵撔袠I(yè)正面臨自2008年金融危機(jī)以來(lái)最嚴(yán)重的危機(jī)。
法興銀行分析師們表示：“對(duì)股票投資者來(lái)說(shuō)，最重要的是要記住，美國(guó)股市在衰退開始之前不會(huì)見底，而要看到長(zhǎng)期牛市重啟，就需要美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期。我們認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和降息周期將從明年開始。”
法興銀行也在全面削減債券敞口。該行計(jì)劃將29%的投資組合投資于政府債券，15%的投資組合投資于公司債券，分別低于此前的33%和25%。
法興銀行分析師表示：“當(dāng)我們觀察固定收益資產(chǎn)時(shí)，我們注意到波動(dòng)性非常高。目前的政府債券收益率是否足以應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，存在很多不確定性。全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌跡也存在很大的不確定性，因此目前公司債券的收益率是否高到具有吸引力仍有待確認(rèn)。另一方面，現(xiàn)金(隔夜存款利率)不存在久期風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
