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昨日大盤全天震蕩分化，滬指小幅反彈，創(chuàng)業(yè)板指沖高回落小幅下跌。截至收盤，滬指漲0.55%，深成指跌0.03%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.24%。北向資金全天凈買入32.86億元。美股主要指數(shù)多數(shù)下跌，道指跌0.87%，納指微漲0.05%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.69%，有色金屬、油氣板塊跌幅居前。

在今日的券商晨會(huì)上，開源證券認(rèn)為，社零數(shù)據(jù)超預(yù)期，社會(huì)消費(fèi)穩(wěn)步恢復(fù);華泰證券認(rèn)為，新能源汽車降價(jià)對材料的影響具有多面性;中金公司認(rèn)為，瑞信風(fēng)波重燃全球銀行穩(wěn)定性擔(dān)憂。

開源證券：社零數(shù)據(jù)超預(yù)期，社會(huì)消費(fèi)穩(wěn)步恢復(fù)

開源證券指出，昨日國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年1-2月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額(下簡稱“社零”)數(shù)據(jù)。2023年1-2月我國社零總額為77067億元(同比+3.5%)，增速超過Wind一致預(yù)期(+2.9%);其中，2月社零總額環(huán)比1月-0.02%。分地域看，1-2月城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額66796億元(同比+3.4%)，鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額10271億元(同比+4.5%)。我們認(rèn)為，疫情影響已經(jīng)消退，社會(huì)消費(fèi)正穩(wěn)步恢復(fù)，投資建議關(guān)注黃金珠寶和醫(yī)美板塊。

華泰證券：新能源汽車降價(jià)對材料的影響具有多面性

華泰證券指出，新能源汽車市場迎來降價(jià)潮，特斯拉率先降低全系國產(chǎn)車型價(jià)格，其他新能源汽車新勢力跟隨降價(jià)，近期降價(jià)潮蔓延至燃油汽車市場。降價(jià)對產(chǎn)業(yè)鏈材料的影響具有多面性，一方面可能擠壓產(chǎn)業(yè)鏈材料曾經(jīng)的高利潤環(huán)節(jié)，我們認(rèn)為短時(shí)間內(nèi)鋰電銅箔和鋁箔加工費(fèi)、鋰鹽價(jià)格會(huì)繼續(xù)承壓。另一方面，汽車多銷促進(jìn)對上游材料的需求。此外，降本思路下，車企對減少材料耗用量的需求或趨于迫切，有利于一體壓鑄、鎂合金、復(fù)合材料等新技術(shù)的應(yīng)用和進(jìn)一步滲透。

中金公司：瑞信風(fēng)波重燃全球銀行穩(wěn)定性擔(dān)憂

中金公司認(rèn)為，瑞信作為因自身內(nèi)控不足引發(fā)流動(dòng)性壓力的“個(gè)例”，也體現(xiàn)出在全球“便宜錢”消失背景下，金融體系薄弱環(huán)節(jié)不斷出現(xiàn)的“共性”，如此前的英國養(yǎng)老金、近期的美國部分區(qū)域銀行、FTX破產(chǎn)等等。

相比此前美國部分區(qū)域和中小銀行，瑞信作為全球系統(tǒng)重要性銀行(Global Systemically Important Bank, GSIB)，其體量更大，從各個(gè)維度的影響范圍和程度也都更廣，例如更大的對手方敞口等等。正因如此，瑞士監(jiān)管部門已經(jīng)表示將提供流動(dòng)性支持，市場也期待后續(xù)或有進(jìn)一步的救助或其他措施，以避險(xiǎn)最差的情形出現(xiàn)，否則其對金融體系的沖擊也將更大。

當(dāng)前歐美銀行的波動(dòng)可能會(huì)帶來以下一些影響和啟示。首先，短期可能繼續(xù)主導(dǎo)市場情緒，并成為主要波動(dòng)來源;其次，可能會(huì)促使貨幣政策當(dāng)局在短期為了維護(hù)金融體系穩(wěn)定性而放緩甚至放棄激進(jìn)緊縮，等待情形逐漸穩(wěn)定。例如，CME期貨預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率已經(jīng)明顯降低，美債利率也因此快速回落。第三，已經(jīng)造成的情緒和流動(dòng)性影響、銀行和儲(chǔ)戶更為謹(jǐn)慎的心態(tài)，可能也將通過流動(dòng)性供給和貨幣供應(yīng)速度對未來增長帶來一定壓力。第四，可能促成監(jiān)管當(dāng)局再度審視當(dāng)前監(jiān)管的適用性。