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2月22日，播恩集團(001366.SZ)開啟申購，發(fā)行價格為9.32元/股，申購上限為1.60萬股，市盈率22.97倍，屬于深交所主板，海通證券為其獨家保薦人。

據(jù)招股書，播恩集團主營業(yè)務(wù)為飼料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，自成立以來，公司市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，目前已覆蓋全國多個省市，發(fā)展成為集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的全國性飼料提供商。該公司的主要產(chǎn)品為豬用飼料。

該公司還大力推廣幼小動物營養(yǎng)理念，在豬動物營養(yǎng)領(lǐng)域，主要為客戶提供優(yōu)質(zhì)教槽料、乳豬料等高端幼小豬營養(yǎng)產(chǎn)品。為及時、充分、有效地響應(yīng)客戶需求，該公司戰(zhàn)略性地在江西省、廣東省、浙江省、重慶市建立了生產(chǎn)基地。

該公司現(xiàn)已成為飼料行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，先后獲評“2020三十強飼料企業(yè)”、“2020二十強飼料添加劑企業(yè)”、“2020畜牧飼料行業(yè)十大生物飼料領(lǐng)軍企業(yè)”。其主要產(chǎn)品也得到廣泛認可，TTT教槽料于2019年獲得中國畜牧業(yè)協(xié)會頒發(fā)的“中國畜牧業(yè)博覽會科技創(chuàng)新產(chǎn)品銀獎”;生物飼料核心產(chǎn)品四驅(qū)雙酸發(fā)酵料于2019年獲得南方報業(yè)傳媒集團“年度影響力替抗產(chǎn)品”稱號;8V牌乳豬前期配合飼料獲得“江西名牌產(chǎn)品”稱號;多個產(chǎn)品獲得廣東省高新技術(shù)企業(yè)協(xié)會頒發(fā)的“廣東省高新技術(shù)產(chǎn)品”榮譽。

于2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-6月，該公司的主營業(yè)務(wù)收入的構(gòu)成情況如下表所示：

財務(wù)方面，于2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-6月，該公司分別實現(xiàn)營收約為10.26億元、15.10億元、17.71億元及6.97億元;同期，凈利潤分別約為5907.52萬元、9199.72萬元、8995.33萬元、1744.56萬元。

需要注意的是，該公司存在毛利率下滑的風(fēng)險。于2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-6月，該公司的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為26.11%、23.05%、18.28%和14.60%。該公司的主營業(yè)務(wù)毛利率受市場環(huán)境、銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、原材料采購成本等多種因素影響，若行業(yè)競爭程度進一步加劇，毛利率較低的產(chǎn)品銷售占比進一步擴大，或貿(mào)易摩擦升級及人民幣外匯匯率下跌，導(dǎo)致原材料采購成本上升，毛利率將存在下滑風(fēng)險。

此外，該公司還受主要原材料價格波動影響。其直接材料成本占比較高，報告期各期比重均保持在90%以上。其主要原材料包括玉米、豆粕、魚粉、維生素、乳清粉等，其中魚粉、豆粕上游原料大豆主要依賴進口。未來，若飼料生產(chǎn)的主要原材料受貿(mào)易摩擦、疫情、市場環(huán)境或外匯匯率持續(xù)震蕩等因素影響而大幅波動，將會直接造成該公司采購成本相應(yīng)大幅波動，進而對該公司盈利能力造成一定不利影響。