【資料圖】

2月22日，播恩集團(tuán)(001366.SZ)開(kāi)啟申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格為9.32元/股，申購(gòu)上限為1.60萬(wàn)股，市盈率22.97倍，屬于深交所主板，海通證券為其獨(dú)家保薦人。

據(jù)招股書(shū)，播恩集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)為飼料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，自成立以來(lái)，公司市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，目前已覆蓋全國(guó)多個(gè)省市，發(fā)展成為集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)為一體的全國(guó)性飼料提供商。該公司的主要產(chǎn)品為豬用飼料。

該公司還大力推廣幼小動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)理念，在豬動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)領(lǐng)域，主要為客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)教槽料、乳豬料等高端幼小豬營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品。為及時(shí)、充分、有效地響應(yīng)客戶(hù)需求，該公司戰(zhàn)略性地在江西省、廣東省、浙江省、重慶市建立了生產(chǎn)基地。

該公司現(xiàn)已成為飼料行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，先后獲評(píng)“2020三十強(qiáng)飼料企業(yè)”、“2020二十強(qiáng)飼料添加劑企業(yè)”、“2020畜牧飼料行業(yè)十大生物飼料領(lǐng)軍企業(yè)”。其主要產(chǎn)品也得到廣泛認(rèn)可，TTT教槽料于2019年獲得中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)頒發(fā)的“中國(guó)畜牧業(yè)博覽會(huì)科技創(chuàng)新產(chǎn)品銀獎(jiǎng)”;生物飼料核心產(chǎn)品四驅(qū)雙酸發(fā)酵料于2019年獲得南方報(bào)業(yè)傳媒集團(tuán)“年度影響力替抗產(chǎn)品”稱(chēng)號(hào);8V牌乳豬前期配合飼料獲得“江西名牌產(chǎn)品”稱(chēng)號(hào);多個(gè)產(chǎn)品獲得廣東省高新技術(shù)企業(yè)協(xié)會(huì)頒發(fā)的“廣東省高新技術(shù)產(chǎn)品”榮譽(yù)。

于2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-6月，該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的構(gòu)成情況如下表所示：

財(cái)務(wù)方面，于2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-6月，該公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約為10.26億元、15.10億元、17.71億元及6.97億元;同期，凈利潤(rùn)分別約為5907.52萬(wàn)元、9199.72萬(wàn)元、8995.33萬(wàn)元、1744.56萬(wàn)元。

需要注意的是，該公司存在毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)。于2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-6月，該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為26.11%、23.05%、18.28%和14.60%。該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率受市場(chǎng)環(huán)境、銷(xiāo)售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、原材料采購(gòu)成本等多種因素影響，若行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度進(jìn)一步加劇，毛利率較低的產(chǎn)品銷(xiāo)售占比進(jìn)一步擴(kuò)大，或貿(mào)易摩擦升級(jí)及人民幣外匯匯率下跌，導(dǎo)致原材料采購(gòu)成本上升，毛利率將存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。

此外，該公司還受主要原材料價(jià)格波動(dòng)影響。其直接材料成本占比較高，報(bào)告期各期比重均保持在90%以上。其主要原材料包括玉米、豆粕、魚(yú)粉、維生素、乳清粉等，其中魚(yú)粉、豆粕上游原料大豆主要依賴(lài)進(jìn)口。未來(lái)，若飼料生產(chǎn)的主要原材料受貿(mào)易摩擦、疫情、市場(chǎng)環(huán)境或外匯匯率持續(xù)震蕩等因素影響而大幅波動(dòng)，將會(huì)直接造成該公司采購(gòu)成本相應(yīng)大幅波動(dòng)，進(jìn)而對(duì)該公司盈利能力造成一定不利影響。