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摩根士丹利華鑫基金投資經(jīng)理周浩軍發(fā)文稱，最新數(shù)據(jù)顯示，1月美國(guó)CPI和PPI均略超預(yù)期，美國(guó)通脹有所反彈，美聯(lián)儲(chǔ)鷹轉(zhuǎn)鴿進(jìn)程可能延緩。周浩軍表示，為抑制通脹，可能需要在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持較高的利率水平，這可能會(huì)抑制美國(guó)股市的估值水平。但從較長(zhǎng)的時(shí)間維度看，美國(guó)通脹水平終將回落，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策關(guān)注焦點(diǎn)也將從通脹轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。目前，A股和美股估值處在近年來(lái)偏低水平，均具有較高的配置價(jià)值。

美國(guó)CPI降幅趨緩略超預(yù)期。2月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，主要受居住成本和能源價(jià)格上漲影響，1月美國(guó)通脹有所反彈。1月美國(guó)CPI同比上漲6.4%，高于預(yù)期的6.2%；環(huán)比上漲0.5%，環(huán)比漲幅為2022年10月以來(lái)最高水平。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI同比上漲5.6%，環(huán)比上漲0.4%，高于預(yù)期。分項(xiàng)來(lái)看，占CPI比重約三分之一的居住成本同比上漲7.9%，環(huán)比上漲0.7%，是抬升當(dāng)月CPI漲幅的主要因素；同時(shí)，能源價(jià)格環(huán)比上漲2%，逆轉(zhuǎn)此前連續(xù)下跌的趨勢(shì)。

美國(guó)PPI環(huán)比回升略超預(yù)期。2月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，主要受能源價(jià)格上漲影響，美國(guó)1月PPI同比上漲6.0%，較上月6.5%有所回落，但高于預(yù)期的5.4%；環(huán)比上漲0.7%，為2022年7月以來(lái)最高水平。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心PPI同比上漲5.6%，環(huán)比上漲0.6%，高于預(yù)期。

受通脹高于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力加大影響，美國(guó)國(guó)債利率水平快速回升。美國(guó)1年期國(guó)債收益率從1月低點(diǎn)4.63%上升至加息以來(lái)的最高點(diǎn)5.00%(2023/2/17)；10年期國(guó)債收益率從1月低點(diǎn)3.37%上升至3.82%(2023/2/17)。