2月20日，鋁業(yè)股走強(qiáng)，中國宏橋(01378)收漲9.9%，中鋁國際工程(02068)收漲9.30%，中國鋁業(yè)(02600)收漲7.64%。據(jù)Mystee1昨日消息，云南省電解鋁企業(yè)再度接到壓減負(fù)荷的口頭要求，以2022年9月限電壓產(chǎn)初期的企業(yè)生產(chǎn)及用電情況為基數(shù)，將累計(jì)壓減負(fù)荷比例再度擴(kuò)大，其中除文山某鋁廠暫不要求外，其他鋁廠的壓減負(fù)荷比例擴(kuò)大至40-42%不等，完成時(shí)間為截至2月27日。銀河證券表示，本周國內(nèi)鋁錠社會庫存累庫放緩，而在未來云南減產(chǎn)落地及需求進(jìn)一步復(fù)蘇下，國內(nèi)電解鋁供需邊際好轉(zhuǎn)，鋁錠社會庫存有望進(jìn)入去庫階段，或?qū)⑻嵴皲X價(jià)。國信證券稱，鋁價(jià)具備較高的上漲空間，電解鋁行業(yè)將迎來一輪盈利上行周期。

(資料圖)

累庫結(jié)束

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，中國主要地區(qū)電解鋁出庫量(2.12-2.19)約17.6萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加4.2萬噸，去年同期為12萬噸。分地區(qū)來看，無錫、鞏義、佛山地區(qū)出庫量增加明顯;上海、杭州兩地出庫量小幅增加;天津、沈陽、重慶、常州地區(qū)出庫量維持平穩(wěn)。

庫存方面，2月16日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會庫存121.6萬噸，較上周四庫存增加增加2.6萬噸，較本上周一庫存量減少0.2萬噸。較去年2月份歷史同期庫存增加17.7萬噸。較春節(jié)前1.19號庫存累計(jì)增加47.2萬噸。電解鋁錠庫存本周出現(xiàn)庫存拐點(diǎn)，本周四庫存較周一相比已出現(xiàn)降幅，且環(huán)比上周來看，庫存雖仍有增幅，但增加幅度明顯放緩。且鋁棒庫存以出現(xiàn)連續(xù)兩周開始降庫，本周最新庫存20.23萬噸，較上周四庫存下降1.21萬噸。

限電減產(chǎn) 供需平衡表從小幅過剩向短缺轉(zhuǎn)變

2023年2月，云南電網(wǎng)再次出現(xiàn)供應(yīng)缺口，根據(jù)行業(yè)資訊機(jī)構(gòu)信息，電解鋁企業(yè)需要壓減負(fù)荷100萬千瓦，折合電解鋁產(chǎn)能65萬噸，占全國運(yùn)行產(chǎn)能1.6%。如果限產(chǎn)落地，將使今年的供需平衡表從小幅過剩向短缺轉(zhuǎn)變。

數(shù)據(jù)顯示，2023年1月份(31天)國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量341.8萬噸，環(huán)比下降0.6%，同比增長6.7%。日均產(chǎn)量環(huán)比下降642噸至11.03萬噸/日。2023年1月份國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能回落，主因12月-1月份貴州電力緊張，省內(nèi)電解鋁經(jīng)過三輪限電減產(chǎn)，1月底運(yùn)行產(chǎn)能較11月底下降76萬噸，較12月底下降31萬噸。1月份四川、廣西地區(qū)少量復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)總產(chǎn)能合計(jì)5萬噸左右，甘肅中瑞、貴州元豪及白音華新增投產(chǎn)規(guī)模合計(jì)約12萬噸左右。

新能源汽車爆發(fā)式增長 需求端提振

新能源光伏等行業(yè)對于鋁需求依舊旺盛，主營汽車零部件及鋁合金的鋁企仍有較多機(jī)會。2022年新能源汽車持續(xù)爆發(fā)式增長，產(chǎn)銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%，市場占有率達(dá)到25.6%。2022年，汽車產(chǎn)銷分別完成2702.1萬輛和2686.4萬輛同比分別增長3.4%和2.1%，與上年相比，產(chǎn)量增速持平，銷量增速下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。

將迎來一輪盈利上行周期

國信證券研報(bào)稱，2023年2月，云南電網(wǎng)再次出現(xiàn)供應(yīng)缺口，根據(jù)行業(yè)資訊機(jī)構(gòu)信息，電解鋁企業(yè)需要壓減負(fù)荷100萬千瓦，折合電解鋁產(chǎn)能65萬噸，占全國運(yùn)行產(chǎn)能1.6%。如果限產(chǎn)落地，將使今年的供需平衡表從小幅過剩向短缺轉(zhuǎn)變。與往年不同的是，經(jīng)過疫情后的去庫存，國內(nèi)外鋁錠庫存均處于歷史偏低位置。此時(shí)如果繼續(xù)去庫存，鋁價(jià)將具備較高的上漲空間，電解鋁行業(yè)將迎來一輪盈利上行周期。

銀河證券表示，國內(nèi)云南缺電電解鋁減產(chǎn)預(yù)期再起，據(jù)SMM預(yù)計(jì)云南電解鋁企業(yè)收到電力部門通知已做好減產(chǎn)準(zhǔn)備，或?qū)⒃诮陂_始減產(chǎn)，涉及電解鋁產(chǎn)能65萬噸，這將使國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能重新回到4000萬噸以下，緩解電解鋁供應(yīng)端的壓力。而需求端在鋁板帶、鋁箔及建筑鋁型材逐漸進(jìn)入行業(yè)旺季的帶動(dòng)下，鋁下游開工率上行。鋁需求初顯節(jié)后復(fù)蘇跡象，本周國內(nèi)鋁錠社會庫存累庫放緩，而在未來云南減產(chǎn)落地及需求進(jìn)一步復(fù)蘇下，國內(nèi)電解鋁供需邊際好轉(zhuǎn)，鋁錠社會庫存有望進(jìn)入去庫階段，或?qū)⑻嵴皲X價(jià)。

相關(guān)概念股：

中國宏橋(01378)：公司是一家中國領(lǐng)先的鋁產(chǎn)品制造商。位于中國山東省的中國宏橋主要從事液態(tài)鋁合金、鋁合金錠、鋁合金鑄軋產(chǎn)品及鋁母線的生產(chǎn)和銷售。憑借其龐大的規(guī)模及先進(jìn)的技術(shù)、具競爭力的成本結(jié)構(gòu)、具前瞻性的產(chǎn)業(yè)鏈拓展戰(zhàn)略及經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)，成功進(jìn)一步鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，保持業(yè)務(wù)增長及獨(dú)特競爭優(yōu)勢。

興發(fā)鋁業(yè)(00098)：中國大陸最早生產(chǎn)鋁型材的企業(yè)之一，現(xiàn)已成為中國著名的專業(yè)生產(chǎn)建筑鋁型材廣東興發(fā)鋁業(yè)有限公司、工業(yè)鋁型材的大型企業(yè)，實(shí)際年產(chǎn)量達(dá)10萬噸。1月4日公告稱，公司間接全資附屬公司廣東興發(fā)收購廣東省外貿(mào)開發(fā)有限公司4%股權(quán)的相關(guān)事項(xiàng)已完成相關(guān)工商變更。

中鋁國際工程(02068)：1月19日公告，公司預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為0.95億元至1.4億元。與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。業(yè)績變動(dòng)系公司強(qiáng)化生產(chǎn)經(jīng)營管理，嚴(yán)控成本費(fèi)用，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，同時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)債權(quán)管理，大力清收欠款，助力公司業(yè)績扭虧為盈;公司處置下屬子公司云南彌玉高速公路投資開發(fā)有限公司股權(quán)導(dǎo)致投資收益增加。

中國鋁業(yè)(02600)：中國鋁行業(yè)的龍頭企業(yè)，為全球最大的氧化鋁、電解鋁、精細(xì)氧化鋁、高純鋁和鋁用陽極生產(chǎn)供應(yīng)商。年初至今公司H股股價(jià)已上升28.6%，優(yōu)于同期恒指的上升9.6%。三季報(bào)顯示，該股實(shí)現(xiàn)營收2278.45億港元，凈利潤50.49億港元，每股收益0.29港元，毛利225.70億港元，市盈率11.60倍。