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盡管債券投資者押注日本央行將調(diào)整其備受爭議的收益率曲線控制政策，但他們?nèi)哉J(rèn)為新任行長上田和夫目前仍堅(jiān)持負(fù)利率政策不會取消。據(jù)悉，日本基準(zhǔn)兩年期國債的收益率自1月中旬以來一直在下降，而10年期國債收益率一直保持在日本央行0.5%的政策上限附近。Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co.駐東京的債券策略師Keisuke Tsuruta在一份研究報(bào)告中寫道，這些舉措“可能預(yù)示著日本央行將進(jìn)一步調(diào)整收益率曲線控制，但解除負(fù)利率政策的可能性較小”。

自2016年1月以來，該國央行一直對商業(yè)銀行在日本央行持有的部分存款實(shí)行負(fù)0.1%的利率。雖然這一政策工具有助于保持兩年期和五年期收益率的穩(wěn)定，但日本央行對10年期收益的上限要求其進(jìn)行前所未有的債務(wù)增加，并有可能加劇日元匯率波動(dòng)的現(xiàn)象。當(dāng)局表示，這一問題促使其決定在去年12月將收益率上限提高一倍。

上田過去的行動(dòng)也支持了市場對他可能不會急于取消負(fù)利率政策的猜測。2000年8月，他擔(dān)任日本央行董事會成員時(shí)，曾投票反對退出零利率政策。

數(shù)據(jù)顯示，在貨幣市場上，交易員們認(rèn)為，在現(xiàn)任知事黑田東彥(Haruhiko Kuroda)于3月9日至10日召開最后一次政策會議期間，日元匯率隱含波動(dòng)率將達(dá)到峰值，隨后將在4月的上田首次會議上緩和。

“市場對黑田東彥會議的意外決定持謹(jǐn)慎態(tài)度，”法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole CIB)駐東京全球市場部高級顧問齊藤裕二(Yuji Saito)表示。“一般來說，上一次會議不應(yīng)該有任何政策變化，但黑田東彥傾向于勝過市場預(yù)期?！?/p>

(日元交易員將會議視為匯率波動(dòng)的重要催化劑)