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中信證券發(fā)布研報稱，NFT行業(yè)經(jīng)歷爆發(fā)性增長后，市場在2022年下半年迅速降溫。隨著美聯(lián)儲加息放緩等因素的邊際改善，2023年1月NFT市場出現(xiàn)回暖。盡管當前市場交易熱度逐漸退去，但生態(tài)內的交易平臺、獨立交易等方面出現(xiàn)了新的行業(yè)參與者。分析師認為行業(yè)目前處于早期發(fā)展階段，生態(tài)發(fā)展尚不成熟，未來隨著底層技術升級優(yōu)化以及新進者的加入，行業(yè)有望逐漸步入成長軌道。建議關注NFT生態(tài)后續(xù)發(fā)展。

NFT交易趨于理性，海外市場日漸回暖。

NFT市場在經(jīng)歷2021年的爆發(fā)性增長后，其交易熱度在2022年下半年迅速降溫。根據(jù)DappRadar數(shù)據(jù)，2022年，NFT市場交易額為248億美元，同比增長僅0.41%;交易量達6835萬個，同比增長10.16%。2023年1月，NFT交易市場出現(xiàn)回暖，市場迎來近6個月最好表現(xiàn)，根據(jù)DappRadar數(shù)據(jù)，NFT交易額實現(xiàn)9.46億美元，環(huán)比增長38%;交易量達920萬個，環(huán)比增加42%，但整體仍處于歷史低位。我們觀察到NFT行業(yè)歷次爆發(fā)均由爆款產品發(fā)售所帶動，目前短期的邊際改善主要系美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩等因素所致。

熱度退去之后，行業(yè)仍涌現(xiàn)新進者。

回顧2022年NFT市場表現(xiàn)，除2022年5月Yuga Labs旗下元宇宙平臺Otherside上線引發(fā)新一輪熱度外，其他時間市場整體表現(xiàn)相對平淡。行業(yè)熱度退去之后，獨立交易者(Unique traders)、交易平臺(Marketplace)等方向仍涌現(xiàn)出新進者。根據(jù)DappRadar數(shù)據(jù)，2022年，獨立交易者數(shù)量達1060萬人，同比增長876.89%;交易平臺方面，新進者X2Y2全年成交額達15億美元，進入NFT Marketplace交易額排行Top10;2022年10月上線運行的交易平臺Blur以2.05億美元的交易額也成功躋身NFT Marketplace交易額排行Top10。我們認為，新進者的加入有益于行業(yè)生態(tài)的進一步發(fā)展和完善，未來NFT行業(yè)或將持續(xù)吸引更多用戶加入。

NFT版稅問題引爭議，智能合約或將提供解決方案。

NFT版稅是指其在二次銷售中需支付給創(chuàng)作者的費用，數(shù)額通常低于銷售額的10%，以此激勵創(chuàng)作者在Web3生態(tài)中的貢獻。2022年，由于部分交易平臺為吸引用戶實行零版稅政策引發(fā)了需求和供給雙方爭議。我們認為，相關問題未來有望通過智能合約等技術手段得到解決，NFT在發(fā)行時通過智能合約進行版稅硬約束，從而保障創(chuàng)作者的利益，避免交易平臺等人為因素的影響。

風險因素：NFT炒作風險;對于NFT及加密技術的監(jiān)管和政策趨緊的風險;技術發(fā)展不及預期的風險;新技術的替代性風險;受宏觀因素影響導致加密貨幣市值波動的風險等。