在大型科技公司面臨增長(zhǎng)趨勢(shì)趨弱、經(jīng)濟(jì)前景可能阻礙該板塊重新獲得市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位的情況下，反壟斷熱潮的復(fù)蘇似乎是它們需要的最后一件東西。不過(guò)，一些投資者不同意這種說(shuō)法。

盡管大型公司的分拆可能不太可能發(fā)生，而且可能需要數(shù)年時(shí)間才能在法律體系中發(fā)揮作用，但這不是一個(gè)無(wú)聊的問(wèn)題。大型科技公司似乎是兩黨的狙擊目標(biāo)，美國(guó)總統(tǒng)拜登總統(tǒng)上周呼吁針對(duì)大型科技公司立法;根據(jù)歷史記錄，拜登的國(guó)情咨文標(biāo)記著，年度國(guó)情咨文中自1979年以來(lái)首次使用“反壟斷”一詞。

分拆大型科技公司或釋放價(jià)值

【資料圖】

分拆大型科技公司可能會(huì)釋放亞馬遜(AMZN.US)或谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)等公司的價(jià)值，這兩家公司都擁有強(qiáng)大的業(yè)務(wù)，但其潛力在其龐大的公司結(jié)構(gòu)中被掩蓋了。按照這種思路，如果這些股票被拆分為單一業(yè)務(wù)公司，新的股票家族加在一起的價(jià)值可能會(huì)超過(guò)合并后的實(shí)體。

Accuvest Global Advisors投資組合經(jīng)理Eric Clark稱：“亞馬遜和Alphabet一直表現(xiàn)不佳，最大的價(jià)值釋放將來(lái)自拆分業(yè)務(wù)?！彼烙?jì)，如果亞馬遜拆分，該公司的股價(jià)將上漲50%;而Alphabet拆分后，股價(jià)漲幅可能高達(dá)30%。

自去年年初以來(lái)，這兩只股票都跑輸納斯達(dá)克100指數(shù)，Alphabet最近下跌，原因是人們擔(dān)心微軟(MSFT.US)的人工智能計(jì)劃可能會(huì)削弱其搜索引擎市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。

媒體本月報(bào)道，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(SEC)正準(zhǔn)備對(duì)亞馬遜提起反壟斷訴訟。該公司當(dāng)時(shí)拒絕置評(píng)。上個(gè)月，美國(guó)司法部聯(lián)合8個(gè)州起訴谷歌，要求其分拆廣告技術(shù)業(yè)務(wù)。Alphabet表示，此案基于“一個(gè)有缺陷的論點(diǎn)”，這將導(dǎo)致創(chuàng)新放緩，廣告費(fèi)用增加，從而阻礙小企業(yè)的發(fā)展。

Clark指出:“我歡迎在反壟斷方面采取更多行動(dòng)，因?yàn)檫@可能會(huì)讓這些公司走出困境，為投資者提供一系列很好的選擇。我寧愿選擇我想要配置的業(yè)務(wù)部分，而不是獲得各部分之和的折扣。”

分析人士認(rèn)為，這起訴訟給Alphabet帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有限，但投行Needham & Co.對(duì)這種前景持樂(lè)觀態(tài)度。分析師Laura Martin寫(xiě)道，Alphabet“拆分后的價(jià)值比合并后更大，因此我們歡迎監(jiān)管機(jī)構(gòu)試圖分拆谷歌”。她估計(jì)，分拆Alphabet可能會(huì)帶來(lái)10%至20%的上漲。根據(jù)她的計(jì)算，如果單獨(dú)上市，YouTube的市值將達(dá)到3000億美元，幾乎是奈飛(NFLX.US)市值的兩倍。

亞馬遜擁有三項(xiàng)業(yè)務(wù)——電子商務(wù)、亞馬遜云服務(wù)(AWS)和廣告服務(wù)，每項(xiàng)業(yè)務(wù)的規(guī)模都讓大多數(shù)其他公司相形見(jiàn)絀。例如，在2022年，AWS創(chuàng)造了800億美元的收入，相當(dāng)于寶潔公司的總銷售額。

去年，媒體計(jì)算出AWS的價(jià)值可能在1.5萬(wàn)億美元到2萬(wàn)億美元之間，而其他預(yù)測(cè)則高達(dá)3萬(wàn)億美元。雖然該部門(mén)的增長(zhǎng)自那以后有所放緩，但亞馬遜目前的市值為1萬(wàn)億美元，這意味著即使AWS的價(jià)值低于此前的估計(jì)，投資者也幾乎不需要花什么錢(qián)就能得到同樣市值規(guī)模的其他業(yè)務(wù)。

分拆公司并不一定有利

當(dāng)然，即使這些公司被低估了，漫長(zhǎng)的訴訟或反科技立法的前景也可能會(huì)對(duì)這些股票的人氣造成壓力。此外，反壟斷行動(dòng)還可能打擊核心利潤(rùn)或增長(zhǎng)領(lǐng)域。

英國(guó)反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在調(diào)查蘋(píng)果(AAPL.US)在移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)中的地位，而據(jù)報(bào)道，美國(guó)司法部的律師正在起草一份針對(duì)蘋(píng)果的反壟斷訴訟。媒體認(rèn)為，蘋(píng)果的應(yīng)用商店可能會(huì)引發(fā)訴訟。監(jiān)管機(jī)構(gòu)還以競(jìng)爭(zhēng)為由對(duì)微軟收購(gòu)動(dòng)視暴雪(ATVI.US)的提議提出了質(zhì)疑。

管理著規(guī)模達(dá)43億美元的Janus Henderson Global Technology and Innovation Fund的基金經(jīng)理Denny Fish稱：“這些公司很難通過(guò)收購(gòu)來(lái)改變其增長(zhǎng)狀況，或擴(kuò)大其在核心市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，目前這比它們可能被迫剝離業(yè)務(wù)的想法面臨更大的反壟斷風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

Fish補(bǔ)充說(shuō)，對(duì)于Alphabet這樣的公司來(lái)說(shuō)，這個(gè)問(wèn)題很難分散注意力。他指出：“公司內(nèi)部出現(xiàn)了紅色代碼，因?yàn)樗腥硕荚趽?dān)心人工智能，除此之外，你還必須為核心搜索業(yè)務(wù)與政府競(jìng)爭(zhēng)?對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這比以往任何時(shí)候都更重要。”