2月13日，啤酒股集體上漲。截至收盤，華潤啤酒(00291)漲4.91%，青島啤酒股份(00168)、百威亞太(01876)跟漲。德邦證券指出，2月在補庫存需求與發(fā)貨逐步正?；麓嬖跀?shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的可能性，同時夜場、餐飲等場景環(huán)比持續(xù)改善，帶動啤酒消費。3月起行業(yè)銷量進(jìn)入低基數(shù)階段，場景恢復(fù)+低基礎(chǔ)高增長有望帶動啤酒行業(yè)實現(xiàn)淡季不淡。相關(guān)概念股：華潤啤酒(00291)、青島啤酒股份(00168)、百威亞太(01876)。

去年年末開始，國內(nèi)防疫政策大幅度優(yōu)化，消費行業(yè)明顯直接受益于后疫情時代的正式到來。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，春節(jié)期間全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額與2022年春節(jié)相比增長6.8%，實現(xiàn)“開門紅”。其中餐飲消費表現(xiàn)搶眼，有關(guān)平臺數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期餐飲堂食消費同比增長15.4%，店均消費增長10.8%。

而隨著餐飲、夜場等渠道的恢復(fù)，啤酒自然也會受益于本輪消費復(fù)蘇行情。中泰證券認(rèn)為，從全年角度來看，自上而下政策加碼鼓勵消費;食品飲料產(chǎn)業(yè)層面經(jīng)歷了2-3 年的調(diào)整，問題出清;隨著人流的起來，消費場景以及消費信心有望持續(xù)修復(fù)，投資機會可觀。據(jù)頭豹研究院預(yù)計，到2026年中國啤酒行業(yè)市場規(guī)模可達(dá)4178.6億元，未來五年復(fù)合年化增長率為3.9%。

(資料圖片)

原材料上，壓力有望同比改善。浦銀國際證券指出，雖然大麥成本(約占啤酒成本10-12%)同比攀升的幅度可能高于2022年(主要由于2022年大麥鎖價期限結(jié)束，各大啤酒企業(yè)需要在2023年初重新制定采購價格)，但其他原材料價格(包括鋁、玻璃、包裝紙等)都將有所回落。各大啤酒企業(yè)也從2022年末就開始調(diào)整部分產(chǎn)品價格，來抵消原材料價格帶來的壓力。

此外，近年來，隨著我國啤酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，國內(nèi)各大啤酒廠商加快對啤酒高端產(chǎn)品的布局和建設(shè);同時積極布局海外市場，啤酒產(chǎn)品紛紛出海銷售，出口量和出口均價也在持續(xù)提升，國產(chǎn)啤酒在國際上的知名度和影響力也在不斷增長。據(jù)智研咨詢，2017-2021年期間，我國啤酒出口數(shù)量總體上呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長的態(tài)勢， 2022年前11個月我國啤酒出口量共計43454萬噸，較2021年同期增長了12.51%。

方正證券表示，過去三年啤酒廠商在非現(xiàn)飲渠道積累了豐富的高端化經(jīng)驗，當(dāng)前現(xiàn)飲場景隨著餐飲的復(fù)蘇得到修復(fù)，2023年啤酒行業(yè)的高端化將會雙輪驅(qū)動，有望超預(yù)期。此外，2022年3、4、5月啤酒行業(yè)產(chǎn)量基數(shù)較低，鋁罐成本較高，2023年同期有望表現(xiàn)出較大的利潤彈性。再次強調(diào)看好的是全年啤酒板塊的快速升級，以及場景復(fù)蘇發(fā)動的投資機會。

申港證券表示，重申看好啤酒行業(yè)23年業(yè)績表現(xiàn)。該行認(rèn)為，啤酒行業(yè)在22年面臨的疫情壓制、成本上行等壓力，在23年將得到解決或明顯緩解，而啤酒企業(yè)改革后的強大動能即將釋放出來。

開源證券則表示，受益于現(xiàn)飲渠道復(fù)蘇，啤酒行業(yè)2023年整體銷量預(yù)計個位數(shù)增長，其中夜場渠道受益更加明顯，高端彈性更大。價格展望，一方面原料仍有壓力，企業(yè)可能持續(xù)提價;另一方面行業(yè)仍在高端化趨勢當(dāng)中，大概率表現(xiàn)為：高檔酒結(jié)構(gòu)升級，中低檔酒直接提價。產(chǎn)品升級仍是啤酒行業(yè)主要方向。

相關(guān)概念股：

華潤啤酒(00291)：預(yù)計華潤2022年全年收入同比中單位數(shù)增長，主要由單價驅(qū)動，而銷量全年基本持平。次高端及以上產(chǎn)品銷量預(yù)計全年同比增長低雙位數(shù)(喜力增長30%左右，但次高端產(chǎn)品增速大幅放緩至單位數(shù))。

青島啤酒股份(00168)：前三季度，青島啤酒實現(xiàn)營收291.1億元(人民幣，下同)，同比增長8.73%;歸屬于上市公司股東的凈利潤42.67億元，同比增長18.17%。此外，前三季度，公司累計實現(xiàn)產(chǎn)品銷量727.9萬千升，同比增長2.8%。其中，主品牌青島啤酒實現(xiàn)產(chǎn)品銷量同比增長4.5%;中高檔及以上產(chǎn)品銷量同比增長8.2%。

百威亞太(01876)：公司韓國市場量價齊升勢頭正勁，搶奪份額見成效，預(yù)計22Q4銷量同增9%，基本延續(xù)前幾個月銷量增長勢頭。同時去年初全線產(chǎn)品提價7.7%依然完全反映在單季度報表端，估計22Q4的ASP同增約8%，帶來收入端同增近20%。