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花旗亞太區(qū)交易策略主管Mohammed Apabhai認(rèn)為，交易員忽視了美國(guó)利率高于預(yù)期峰值的風(fēng)險(xiǎn)，這可能導(dǎo)致債券和股票的痛苦拋售。

Apabhai表示，從美國(guó)到歐洲，從香港到韓國(guó)，各個(gè)市場(chǎng)的股市似乎都被高估了，這些地區(qū)的股市可能在未來三到四個(gè)月內(nèi)下跌，而美元將隨著加息預(yù)期而走高。他認(rèn)為，標(biāo)普500指數(shù)的公允價(jià)值在今年將跌破3500點(diǎn)，較目前水平下跌約15%。

“要看漲這些股市，你需要看到美元在目前的基礎(chǔ)上再下跌10%，如果美聯(lián)儲(chǔ)以出乎市場(chǎng)意料的方式加息，這將很難實(shí)現(xiàn)，”Apabhai在接受采訪時(shí)表示，“我的建議是繼續(xù)在股市上漲時(shí)拋售。”

這位駐香港的策略師表示，市場(chǎng)尚未消化的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是美國(guó)利率為6%。

雖然債券交易商對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)官員最近的一系列鷹派言論作出了反應(yīng)，但他們預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候的利率峰值僅略高于5%，這一水平符合政策制定者的預(yù)期。投資者仍在押注，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退將導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在2023年底前轉(zhuǎn)向降息。

“坦白說，我認(rèn)為遠(yuǎn)期曲線市場(chǎng)是不正確的，”Apabhai表示，“利率市場(chǎng)過于鴿派了，利率很可能在鷹派立場(chǎng)達(dá)到極端點(diǎn)之后才下降。市場(chǎng)尚未對(duì)這種可能性進(jìn)行壓力測(cè)試?！?/p>

盡管Apabhai看好債券市場(chǎng)，但他表示，在10年期美國(guó)國(guó)債收益率回升至4.25%以上之前買入還為時(shí)過早。他認(rèn)為量化緊縮的步伐會(huì)加快，這將推動(dòng)美元升值，并給新興市場(chǎng)資產(chǎn)帶來壓力。

他表示：“我們認(rèn)為，中國(guó)債券或亞洲新興市場(chǎng)債券的機(jī)會(huì)看起來不像人們認(rèn)為美元將走軟時(shí)那樣有吸引力了。看跌美元的情緒已經(jīng)消散了。”

“目前市場(chǎng)上存在很多矛盾，”Apabhai表示，“對(duì)利率、債券和股票市場(chǎng)來說，調(diào)整過程可能是痛苦的。”