2月5日，央視新聞消息稱，針對建議將不孕不育治療納入免費醫(yī)療的提案，國家醫(yī)保局近日答復(fù)，將逐步把適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術(shù)項目納入基金支付范圍，并鼓勵中醫(yī)醫(yī)院開設(shè)優(yōu)生優(yōu)育門診，提供不孕不育診療服務(wù)。開源證券研究所推算，2018-2023年的輔助生殖市場年復(fù)合率為9.64%，至2023年，試管嬰兒市場規(guī)模有望增加到400億元，長期有望突破千億。相關(guān)標的：國際醫(yī)學(xué)(000516.SZ)、貝瑞基因(000710.SZ)、凱普生物(300639.SZ)、翰宇藥業(yè)(300199.SZ)。

輔助生殖是指通過醫(yī)療輔助手段，對人的卵子、精子、受精卵或胚胎進行人工操作，使不孕不育夫婦妊娠的技術(shù)，主要包括人工受精和體外受精及其衍生技術(shù)。具體的費用包括相關(guān)藥物、檢查、手術(shù)等。

近年來，中國育齡夫婦的不孕不育率不斷攀升，患者人數(shù)也在不斷增加。中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的研究報告指出，中國已婚育齡夫婦不孕不育率大約為12%-13%，并呈上升態(tài)勢，以2億對已婚育齡夫婦估算，不孕不育患病人群達到2500萬，預(yù)計每年新發(fā)病例超100萬。據(jù)東海證券預(yù)測，2023年我國輔助生殖市場將增長至75億美元，2020-2023年間復(fù)合增速為14.47%。

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消息面上，針對輔助生殖納入醫(yī)保，此前多地已有意向出臺相關(guān)政策。上海、河北、河南、天津等12個省市均發(fā)布了《人類輔助生殖技術(shù)應(yīng)用規(guī)劃(2021-2025年)》，各省市都在《規(guī)劃》中表示要增加人類輔助生殖服務(wù)機構(gòu)的數(shù)量。

去年，北京市醫(yī)保局、衛(wèi)健委和人社部共同發(fā)布《關(guān)于規(guī)范調(diào)整部分醫(yī)療服務(wù)價格項目的通知》，將人工受精、胚胎移植等16項輔助生殖技術(shù)納入北京醫(yī)保。這是全國第一個將輔助生殖技術(shù)納入醫(yī)保的省級單位，且全部被納入甲類報銷目錄。

杭州醫(yī)保也率先推出報銷試管嬰兒相關(guān)費用活動。2023年起，杭州本地的惠民保“西湖益聯(lián)?！毙略隽溯o助生育相關(guān)項目，包括胚胎培養(yǎng)和胚胎移植兩項“試管嬰兒”項目，參保市民可獲得最高3000元的報銷。

湖南省醫(yī)保局2022年5月回復(fù)稱，將逐步探索將醫(yī)保能承擔治療性輔助生殖技術(shù)按程序納入醫(yī)保支付范圍。蘇州市醫(yī)保局也表示，適時將臨床需求量大的輔助生殖技術(shù)納入醫(yī)保支付范疇。浙江省衛(wèi)生健康委2022年也曾表示，積極推動輔助生殖技術(shù)納入醫(yī)保。

截至2018年底，我國擁有許可的輔助生殖機構(gòu)共498家，相較2015年增加了66家，平均每年新增22家。而近年以來輔助生殖獲批醫(yī)療機構(gòu)少有增量，2022年5月我國獲批的輔助生殖機構(gòu)共有539家，仍是稀缺資源。隨著國家牌照發(fā)放速度的逐步減緩，新進入者的門檻被進一步提高。

在輔助生殖牌照發(fā)放速度的放緩、牌照申請條件的越發(fā)嚴苛、審批流程的漫長等多種因素作用下，未來行業(yè)的準入門檻有可能進一步提高，已擁有牌照的機構(gòu)將獲得先發(fā)優(yōu)勢。

根據(jù)沙利文預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，到2023年我國不孕率將達到18.2%，未來伴隨著中國不孕率上升、不孕夫妻數(shù)量增加及接受試管嬰兒IVF意愿增強等因素影響，整體輔助生殖行業(yè)市場規(guī)模將持續(xù)快速增長。到2025年，中國輔助生殖行業(yè)市場規(guī)模有望增長至854.3億元，CAGR將達到14.5%。

國金證券表示，若未來部分地區(qū)逐步將輔助生殖納入醫(yī)保，國內(nèi)輔助生殖行業(yè)的滲透率有望進一步提升；將輔助生殖納入醫(yī)保將大大降低不孕不育者接受輔助生殖技術(shù)治療的負擔，推動需求釋放，促進滲透率的提升，帶動行業(yè)發(fā)展。輔助生殖行業(yè)將加速發(fā)展，下游醫(yī)療服務(wù)提供商有望受益；上游輔助生殖用藥及生殖相關(guān)檢測標的將進一步加速進口替代。

相關(guān)概念股：

國際醫(yī)學(xué)(000516.SZ)：輔助生殖服務(wù)項目已于2019年初獲得衛(wèi)生主管部門批準，開始為期一年的試運行，后續(xù)獲得衛(wèi)生主管部門批復(fù)后有望正式開展輔助生殖服務(wù)

貝瑞基因(000710.SZ)：在輔助生殖領(lǐng)域，公司開展“科孕安”胚胎植入前遺傳學(xué)檢測（PGT），適用人群包括希望提高IVF成功率的夫婦、高齡孕婦、反復(fù)自然流產(chǎn)史的孕婦、反復(fù)胚胎種植失敗的孕婦、生育過染色體異常疾病患兒的夫婦、嚴重的男性不育（SMF）：少弱精子癥、畸精癥等。

凱普生物(300639.SZ)：公司自主研發(fā)的Y染色體微缺失檢測試劑盒(PCR+熒光探針法)可檢測確定少精、弱精和無精子癥等不育患者病因，通過輔助診斷避免患者不必要的有創(chuàng)手術(shù)，減少身心痛苦和經(jīng)濟負擔，提高輔助生殖成功幾率。

翰宇藥業(yè)(300199.SZ)：公司在輔助生殖方面的品種主要有西曲瑞克，阿托西班，卡貝縮宮素和縮宮素等，產(chǎn)品覆蓋輔助生殖產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)，在國內(nèi)市場占有相當份額。