“醫(yī)療+消費(fèi)”雙重屬性，使得醫(yī)美板塊兼具高成長(zhǎng)性和高景氣度，向來是資金趨之若鶩的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)與黃金賽道。而在消費(fèi)信心提振、市場(chǎng)回暖之際，監(jiān)管趨嚴(yán)也為行業(yè)帶來了精細(xì)化、合規(guī)化的更多挑戰(zhàn)。

值得一提的是，多項(xiàng)監(jiān)管政策的落地在加速行業(yè)洗牌的同時(shí)，也意味著新的發(fā)展契機(jī)，不合規(guī)、不規(guī)范經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)出清，有利于頭部企業(yè)集中度提升。

【資料圖】

值此行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型之際，先行者聞風(fēng)而動(dòng)，已早早開始提前布局。近日，瑞麗醫(yī)美(02135)公布，擬以最多2500萬(wàn)元的價(jià)格通過全資附屬公司認(rèn)購(gòu)杭州天鑫醫(yī)療美容醫(yī)院9.0%的股權(quán)。身為浙江省代表性的醫(yī)美連鎖品牌，這是瑞麗醫(yī)美加速完善長(zhǎng)三角商業(yè)版圖的又一舉措。

低調(diào)布局長(zhǎng)三角，瑞麗醫(yī)美為何挑中杭州天鑫?

瑞麗醫(yī)美成立于2008年8月，于2020年12月在港股成功上市，經(jīng)過多年持續(xù)深耕，現(xiàn)已成為浙江省代表性的醫(yī)美連鎖品牌，在浙江瑞安、杭州及安徽蕪湖等地?fù)碛蟹值?。從銷售額計(jì)市場(chǎng)份額來看，2019年瑞麗在杭州市場(chǎng)約300名醫(yī)療美容服務(wù)提供商中排名第4，在浙江省約850名醫(yī)療美容服務(wù)提供商排名第5，行業(yè)領(lǐng)先地位穩(wěn)固。

如果對(duì)瑞麗醫(yī)美與杭州天鑫的這筆交易進(jìn)行簡(jiǎn)單分析，可以發(fā)現(xiàn)其具備“天時(shí)、地利、人和”的多重優(yōu)勢(shì)。待交易完成后，規(guī)?？焖贁U(kuò)張疊加行業(yè)復(fù)蘇利好，有望推動(dòng)瑞麗醫(yī)美股價(jià)與業(yè)績(jī)進(jìn)一步高增。

從經(jīng)濟(jì)整體環(huán)境來看，目前處于消費(fèi)信心恢復(fù)初期，在業(yè)內(nèi)大多抱有觀望心態(tài)之時(shí)，瑞麗醫(yī)美選擇逆勢(shì)擴(kuò)張，這不僅是出于對(duì)行業(yè)未來發(fā)展的信心，也是源于自身基本面強(qiáng)勁的底氣：

2022年上半年，瑞麗醫(yī)美實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9439.70萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.18%，歸母凈利潤(rùn)亦同比大增。期末公司在手現(xiàn)金超7000萬(wàn)元，充裕的現(xiàn)金流、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況均奠定了公司外生收購(gòu)的擴(kuò)張基礎(chǔ)。

而從地域角度來看，目前國(guó)內(nèi)醫(yī)美市場(chǎng)較為分散且地域特征明顯，醫(yī)美資源主要集中在一線城市、長(zhǎng)三角、珠三角、川渝等醫(yī)美需求較旺盛、消費(fèi)能力較高的地區(qū)。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，浙江省的私營(yíng)美容外科服務(wù)市場(chǎng)近年來高速增長(zhǎng)，從2015年的16億元增加至2019年的37億元，且預(yù)計(jì)于2024年達(dá)到85億元規(guī)模。

深耕長(zhǎng)三角市場(chǎng)，瑞麗醫(yī)美一邊積極擴(kuò)建旗下醫(yī)療機(jī)構(gòu)、持續(xù)提升醫(yī)療質(zhì)量和服務(wù)水平，夯實(shí)自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);一邊通過戰(zhàn)略性收購(gòu)或投資完善產(chǎn)業(yè)鏈布局、拓展省內(nèi)市場(chǎng)，打開新的增長(zhǎng)空間。

此外，縱觀過往收購(gòu)動(dòng)作，瑞麗醫(yī)美在外延布局上向來具有優(yōu)秀眼光：2019年收購(gòu)九美信禾，其為韓國(guó)ICM公司初真品牌面部植入物(膨體)的中國(guó)獨(dú)家分銷商，有利于瑞麗醫(yī)美加強(qiáng)垂直整合布局且深入產(chǎn)業(yè)鏈上游，同時(shí)為采購(gòu)成本優(yōu)化打下基礎(chǔ);

2021年收購(gòu)比奧瑞思醫(yī)美(北京)，其為國(guó)際知名醫(yī)美品牌比奧瑞思在中國(guó)的官方經(jīng)銷商，旗下涵蓋全面的醫(yī)美及護(hù)膚產(chǎn)品線兼具過硬的產(chǎn)品資質(zhì)，國(guó)際技術(shù)、產(chǎn)品的交流也為瑞麗醫(yī)美帶來了豐厚的利潤(rùn)回報(bào)。

而此次對(duì)杭州天鑫的認(rèn)購(gòu)，同樣源于對(duì)其綜合實(shí)力、資產(chǎn)質(zhì)量的看重。

杭州天鑫屬于天鑫美業(yè)集團(tuán)旗下，依托集團(tuán)的設(shè)備優(yōu)勢(shì)，在人才構(gòu)建及服務(wù)設(shè)施建設(shè)方面擁有較高水平，醫(yī)院可使用面積約為8000平方米，設(shè)有皮膚美容、微整形外科、口腔美容等多家專業(yè)科室與輔助科室，在杭州美容整形醫(yī)院中排名前十;

天鑫集團(tuán)業(yè)務(wù)涵蓋生美、醫(yī)美、再生醫(yī)學(xué)等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，是全國(guó)美容行業(yè)中知名度較高的獨(dú)立連鎖機(jī)構(gòu)，旗下?lián)碛猩榔放啤鞍捅饶让馈敝嗅t(yī)養(yǎng)生SPA連鎖直營(yíng)店309家、生美品牌“碧貴源”宮廷SPA連鎖直營(yíng)店39家，直營(yíng)店廣泛分布在北京、浙江、江蘇、山西、陜西、四川、重慶、湖南，湖北、福建等全國(guó)多地。

從本次交易的雙方實(shí)力來看，如此“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”將為瑞麗醫(yī)美帶來市場(chǎng)、客群、資源等多方面利好，注入成長(zhǎng)新動(dòng)能;而在本次交易被充分消化后，瑞麗醫(yī)美預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升核心競(jìng)爭(zhēng)力、完善業(yè)務(wù)布局，提前鎖定業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)預(yù)期。

結(jié)語(yǔ)

“顏值經(jīng)濟(jì)”風(fēng)口之下，醫(yī)美行業(yè)近年來經(jīng)歷爆發(fā)式增長(zhǎng)，儼然被視為最有前景的消費(fèi)細(xì)分賽道。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，醫(yī)美行業(yè)在2023上半年或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，醫(yī)美相關(guān)消費(fèi)具有較強(qiáng)的回補(bǔ)屬性，預(yù)計(jì)在2023年二季度起將看到明顯回升;展望未來，醫(yī)美的核心客戶面向收入穩(wěn)定的中高消費(fèi)人群，國(guó)內(nèi)醫(yī)美滲透率有望與消費(fèi)頻次雙重提升。

而在醫(yī)美板塊整體處于估值洼地的當(dāng)下，如瑞麗醫(yī)美這樣兼具稀缺屬性與市占率優(yōu)勢(shì)的區(qū)域性龍頭有望率先迎來反彈行情。隨著消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，板塊估值修復(fù)確定性高，相關(guān)投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。