智通財(cái)經(jīng)APP觀察到,日本央行是否會(huì)在實(shí)施多年的大規(guī)模刺激措施之后出現(xiàn)可能引發(fā)市場(chǎng)震蕩的政策變化是近段時(shí)間以來(lái)投資者爭(zhēng)論的問(wèn)題。在日本央行行長(zhǎng)黑田東彥看來(lái),工資增長(zhǎng)狀況是這一問(wèn)題的中心。黑田東彥堅(jiān)稱,日本央行的超寬松貨幣政策必須持續(xù)下去,直到有跡象表明,更強(qiáng)勁的薪酬增長(zhǎng)能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)通脹。
隨著日本通脹率達(dá)到40年來(lái)的最高水平,多家日本大公司已經(jīng)采取措施大幅提高工資水平。若這一勢(shì)頭得到推動(dòng),日本經(jīng)濟(jì)似乎將走向一個(gè)拐點(diǎn),而這可能會(huì)被證明日本央行在4月份開(kāi)始的新行長(zhǎng)任內(nèi)作出變革是合理的。
(相關(guān)資料圖)
不過(guò),現(xiàn)實(shí)并非如此簡(jiǎn)單。日本勞動(dòng)力市場(chǎng)缺乏美國(guó)或英國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的靈活性。幾十年來(lái),日本主要工會(huì)將工作保障的重要性置于薪酬之上。此外,盡管黑田東彥曾表示,工資增長(zhǎng)3%將支撐2%的可持續(xù)通脹,但目前還不清楚加薪需要多廣泛、或者哪個(gè)工資指標(biāo)可能觸發(fā)政策轉(zhuǎn)向。
日本春季工資談判并未實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的進(jìn)展
日本工會(huì)和企業(yè)之間的春季工資談判為該國(guó)每年的工資增長(zhǎng)定下了基調(diào)。初值通常在3月公布,7月則公布包括中小企業(yè)數(shù)據(jù)在內(nèi)的最終結(jié)果,而最終結(jié)果通常會(huì)向下修正。在這一談判中,整體工資增長(zhǎng)由基本工資增長(zhǎng)和基于資歷的增長(zhǎng)組成。如果沒(méi)有基本工資的增長(zhǎng),整體工資的增長(zhǎng)勢(shì)頭基本上會(huì)保持不變,因?yàn)槠渌脑鲩L(zhǎng)無(wú)論如何已是計(jì)劃好的。高盛預(yù)計(jì),日本今年整體工資將增長(zhǎng)2.8%,但基本工資將僅增長(zhǎng)1.2%。
日本員工的工會(huì)化率創(chuàng)歷史新低
盡管有春季工資談判,但談判結(jié)果對(duì)許多員工來(lái)說(shuō)并沒(méi)有太大意義。雖然在員工人數(shù)超過(guò)1000人的公司中,加入工會(huì)的員工比例接近40%,但整體的日本員工加入工會(huì)的員工比例僅為16.5%,創(chuàng)下新低。此外,日本約76%的勞動(dòng)力受雇于員工人數(shù)不足1000人的公司。春季工資談判的結(jié)果只反映了少數(shù)人的工資水平。
日本大約40%的勞動(dòng)力是兼職合同工
就業(yè)類型也很重要。兼職、合同工和季節(jié)工(統(tǒng)稱為非正式員工)占勞動(dòng)力的三分之一以上。與簽訂長(zhǎng)期合同的員工不同,他們很容易失業(yè),這一事實(shí)在疫情期間再次得到證實(shí)。平均而言,這些非正式員工的工資比正式員工低33%,但這部分就業(yè)市場(chǎng)的流動(dòng)性更大,這意味著他們可能會(huì)獲得更高的收入。不過(guò),對(duì)他們來(lái)說(shuō),更高的工資僅是縮小與正式員工的差距,而不是加快整體工資的變化。
日本過(guò)去10年工資漲幅不到2%,落后于通脹
日本厚生勞動(dòng)省每月報(bào)告的一個(gè)更廣泛的工資指標(biāo)反映了包括加班費(fèi)和季節(jié)性獎(jiǎng)金在內(nèi)的工資變化,覆蓋了所有員工。在判斷實(shí)際工資動(dòng)態(tài)方面,這些數(shù)據(jù)可能比受到密切關(guān)注的春季工資談判的數(shù)據(jù)更有幫助。過(guò)去十年,這一工資指標(biāo)的平均漲幅約為0.3%,不過(guò)在過(guò)去9個(gè)月中,有3個(gè)月的漲幅達(dá)到2%,而上一次漲幅超過(guò)3%還是在1997年1月。不過(guò),數(shù)據(jù)仍然顯示實(shí)際工資已連續(xù)8個(gè)月下降,無(wú)法跟上不斷加速的通脹。
勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊有助于支撐工資增長(zhǎng)。但日本過(guò)去的歷史證明,對(duì)員工的強(qiáng)勁需求本身并不會(huì)導(dǎo)致工資增長(zhǎng)加速。在疫情爆發(fā)之前,日本的職位空缺與求職者之比飆升至20世紀(jì)70年代以來(lái)的最高水平,每100名求職者對(duì)應(yīng)164個(gè)職位空缺,但這仍不足以推動(dòng)工資增長(zhǎng)達(dá)到黑田東彥目前主張的水平。這在一定程度上反映了日本正式員工更看重工作穩(wěn)定、而非工資增長(zhǎng),以及其他工作不穩(wěn)定的員工的工資基礎(chǔ)較低。不過(guò),至少勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊以及通脹更能產(chǎn)生工資增長(zhǎng)的跡象,從而證明日本央行可能進(jìn)行的變革是合理的。
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