英國央行將于北京時間2月2日20:00公布利率決議，伴隨著英國經(jīng)濟(jì)中通脹加劇的風(fēng)險，預(yù)計英國央行將連續(xù)第十次加息。經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者預(yù)計，英國央行將把基準(zhǔn)貸款利率上調(diào)50個基點(diǎn)至4%，這將是自2008年以來的最高水平，并延續(xù)30多年來最激進(jìn)的加息周期。

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以央行行長貝利為首的政策制定者還將公布通脹和增長預(yù)期，具體表述可能顯示經(jīng)濟(jì)衰退程度較去年11月預(yù)期的要輕。

官員們還將發(fā)布經(jīng)濟(jì)供應(yīng)能力的年度更新和工資增長調(diào)查。這兩種情況都可能預(yù)示著通脹變得更加持久的風(fēng)險。官員們擔(dān)心，創(chuàng)紀(jì)錄的工資上漲將導(dǎo)致企業(yè)提高價格，并導(dǎo)致消費(fèi)者價格預(yù)期進(jìn)一步上漲。

利率

貨幣市場尚未完全消化此次會議加息50個基點(diǎn)的預(yù)期，這表明市場仍存在一些疑慮。自去年12月的利率決議以來，投資者對利率峰值的預(yù)期從11月的4.75%降至4.5%左右。

如果利率上調(diào)至4%，這將是英國央行本輪加息周期中的第四次加息50個基點(diǎn)。去年11月，在特拉斯短暫擔(dān)任首相期間宣布了災(zāi)難性的預(yù)算計劃后，政策制定者史無前例地加息75個基點(diǎn)。

Santander CIB首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Victoria Clarke表示：“我們認(rèn)為，加息25個基點(diǎn)還是50個基點(diǎn)的決定都是一個非常平衡的決定?？紤]到對根深蒂固的通脹可能造成的損害的擔(dān)憂，貨幣政策委員會的大多數(shù)成員會認(rèn)為，將銀行利率提高到4%是謹(jǐn)慎的?！?/p>

Bloomberg Economics經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dan Hanson和Ana Andrade表示：“大量證據(jù)表明，頑固的通脹可能會促使英國央行在今年的第一次會議上加息50個基點(diǎn)。我們認(rèn)為，此舉將使央行在本次加息周期內(nèi)接近終端利率，盡管政策制定者可能不會發(fā)出借款成本接近見頂?shù)拿鞔_信號?！?/p>

英國央行做出上述決定之前，美聯(lián)儲周三加息25個基點(diǎn)，標(biāo)志著其大舉收緊政策的步伐放緩。預(yù)計歐洲央行周四晚些時候也將把基準(zhǔn)利率上調(diào)50個基點(diǎn)，至3%。

意見分歧

上次由九名成員組成的貨幣政策委員會出現(xiàn)分歧，貝利與多數(shù)人投票贊成加息50個基點(diǎn)。

Catherine Mann主張更大幅度的加息，她觀察到有跡象表明，通脹的長期預(yù)期已經(jīng)偏離了英國央行2%的目標(biāo)，并認(rèn)為加快加息將有助于防止工資-物價螺旋上升。另外兩位，Swati Dhingra和Silvana Tenreyro則支持維持利率不變。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家對此預(yù)計，本次會議上將繼續(xù)出現(xiàn)意見分歧。

增長前景

英國11月產(chǎn)出意外增長，這意味著去年該國經(jīng)濟(jì)可能避免了衰退。這可能會促使英國央行的新預(yù)測顯示，經(jīng)濟(jì)衰退將比此前預(yù)期的要淺，但將持續(xù)到2024年。

然而，這對首相蘇納克來說是個問題，因為他的政府最遲必須在2025年初進(jìn)行大選，經(jīng)濟(jì)增長乏力是影響其民調(diào)支持率的因素之一，反對黨工黨始終領(lǐng)先保守黨20個百分點(diǎn)。

通脹預(yù)測

大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，英國央行將下調(diào)今年的通脹預(yù)期，但未來前景更加模糊。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對2024年的通脹前景存在分歧，多數(shù)人預(yù)計2025年的數(shù)據(jù)將高于英國央行11月的預(yù)測。

這些數(shù)據(jù)將有助于英國央行解釋為何未來幾個月可能需要再次加息，并保持在高位。與此形成鮮明對比的是，投資者越來越多地預(yù)期英國央行將在今年年底前降息。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，受酒店、餐館和旅游業(yè)價格上漲的推動，12月服務(wù)業(yè)通脹高于預(yù)期，這可能會促使英國央行官員周四加息50個基點(diǎn)。

然而，其他人認(rèn)為，服務(wù)業(yè)的熱度將被證明是暫時的，原因是一年前由于新冠病毒奧密克戎變種的傳播，很少有人旅行。

專題報告

官員們還在準(zhǔn)備一項年度薪酬調(diào)查和對經(jīng)濟(jì)供應(yīng)能力的評估，這是衡量經(jīng)濟(jì)“速度極限”的一項措施。

該調(diào)查預(yù)計將顯示，雇主計劃今年進(jìn)一步提高薪酬協(xié)議，而供應(yīng)評估可能表明勞動力市場比預(yù)期的更緊張。這些因素正在幫助推高物價，鞏固了加息的必要性——盡管經(jīng)濟(jì)正在走弱。

工資調(diào)查預(yù)計2022年工資將上漲4.8%，為其15年歷史上最高水平。最新的官方數(shù)據(jù)顯示，截至11月的三個月，扣除獎金的平均收入同比增長6.4%，除去疫情時期，這是自2001年有記錄以來的最大增幅。

在工資迅速增長的同時，通脹率也將上升，這正在蠶食消費(fèi)者的消費(fèi)能力。利率前景的關(guān)鍵在于，這些競爭因素將如何影響英國央行的通脹和增長預(yù)測。

量化緊縮

在十多年的量化寬松政策中，英國央行建立了價值8950億英鎊的政府和企業(yè)債券組合。而如今，該央行正在通過允許債券到期和直接銷售的方式逐步縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

截至1月底，賬面上還有8280億英鎊的英國國債和120億英鎊的企業(yè)債券。在利率決議后，預(yù)計英國央行將闡述其對今年預(yù)期售債步伐的看法。

與此同時，英國財政部也計劃拍賣更多債券，以彌補(bǔ)日益擴(kuò)大的預(yù)算赤字。